近期，长久以来的美联储降息预期终于迎来了实质性调整。美联储于9月18日宣布，将联邦基金利率从5.25%-5.5%下调至4.75%-5%，降幅达到0.5个百分点。这是美联储四年来首次降息，标志着美国正式进入降息周期。

本次降息幅度超过了之前普遍预期的0.25个百分点，这是否意味着美国经济已步入衰退，迫使美联储采取更激进的降息措施？

通胀降失业率升

美国近期的利率调整主要是响应当前经济形势变化。通胀率已成功控制在3%以下，且失业率逐渐上升，使得美联储不得不重新评估货币政策，以实现经济的软着陆。

根据最新数据显示，2024年8月份的通胀率已从7月份的2.9%进一步下降至2.5%，这不仅延续了自2024年4月以来的下降趋势，也使得这一水平是美联储设定的2%目标的最接近值。

与此同时，失业率的上升也值得关注。今年5月以来，美国失业率一直保持在4%以上，而8月份的数据却录的4.2%。虽然失业率较7月份的4.3%有所下降，但仍然保持在4%以上的水平。

这种通胀受控与失业上升的双重背景下，促使美联储作出了降息的决定。实际上，市场早已普遍预计美联储将在九月份降息，但此次降息幅度都超出预期，令人不禁怀疑是否美国经济已频临衰退边缘，以促使美联储大幅度降息。

那么这次高于预期的降息是否表示美国经济已衰退，迫使美联储加快降息的步伐呢？

经济仍强劲

要判断美国是否因经济衰退而采取超出预期的降息措施，首先需要关注是否美国经济已有衰退的具体迹象。2024年第二季度美国的经济增长率达到3.1%，显著高于第一季度的1.4%和十年平均水平2.53%，这表明经济增长依然强劲。

然而，制造业的采购经理指数（PMI）在9月降至47点，低于50的临界值，显示出制造业的疲弱，反映出制造业活动的萎缩。尽管如此，美国的服务业采购经理指数却处于近期的高位，虽然9月较8月的指数从55.7点微降至55.4点，但仍然保持50点以上的正常水平。

也就是说，虽然美国制造业尽显疲态，但服务业业务仍然平稳。在美国国内生产总值是以服务业为主（2021年占贡献GDP值的77.6%)的情况下，制造业的放缓并不能反映其经济已面临衰退的迹象。

未陷入衰退

此外，密歇根大学发布的消费者信心指数在2024年9月连续第二个月上升至69，创下自今年5月以来的最高水平。这反映了美国消费市场依然稳健，尽管高利率曾影响了消费意愿和信心，但在美联储降息后，市场预计将逐步回稳。

综上所述，美联储此次降息并非因经济衰退而调整利率，而是在实现通胀目标后进行的精细调整，以防止经济过度收紧。

尽管美国制造业面临挑战，但整体经济依然显示出强劲增长，特别是在服务业和消费者信心的持续改善上，这表明美国经济并未完全陷入衰退。降息旨在促进经济软着陆，缓解失业压力，最终实现可持续增长。

因此，虽然降息幅度超出预期，但并不意味着经济衰退，而是美联储在不断变化的经济环境中采取的审慎策略。