分析：联昌国际投行研究

目标价：2.78令吉

最新进展：

考虑到国家石油公司（Petronas）和砂拉越石油公司（Petros）有关砂拉越天然气分配的持续谈判，预计将影响达扬企业（DAYANG，5141，主板能源股）的订单流入情况。

行家建议：

鉴于上述谈判持续，我们担心，这可能会拖慢国油自2025年起的资本支出计划，对达扬企业产生影响。

但在最近的会议上，公司对于前景保持乐观，主要得益于三项新的为期10年的泛马油气工程服务合约。

根据我们渠道显示，这些合约总价值在首5年约40亿令吉，使未完成订单增至50亿令吉。

然而，这无阻对砂拉越天然气分配争议的担忧增加，据媒体报道，一旦实施，国油可能减少员工并面临约30%的收入损失。

我们还发现，国油在去年底未如往常公布第三季度财报以及活动展望报告，让担忧情绪日益加剧。

我们预计，谈判持续可能带来的潜在订单延迟和合约条款调整，将对达扬企业赚幅带来压力，这主要是公司严重依赖国油（总订单的80%），以及由政策变化驱动的国内油气行业结构性转变带来整体显著影响。

因此，我们将2025和2026财年的盈利预测，分别下调了26.0%和25.5%。

同时，将目标价从原先4.30令吉，下修至2.78令吉，但考虑到当前股价已反映这些担忧，维持“买入”评级。