2016年4月05日

報導：葉愛雲

　（吉隆坡5日訊）“金融大鱷”索羅斯和高盛集團相繼表示將“做空”亞洲貨幣，包括令吉在內的亞洲貨幣聞訊掉頭下滑，但經濟分析師指出，今時已不同往日，令吉目前還不能在岸外市場交易，華爾街做空令吉的空間有限。

　分析員表示，亞洲貨幣近期漲勢過猛，加上出口商開始趁低買進美元，令吉開始陷入盤整是正常走勢。

　截至今日5點閉市，國家銀行資料顯示，令吉兌美元收報3.9275，較昨日閉市滑落0.5%；兌新元收報2.8972，微跌0.2%。

　此外，令吉兌日圓從3.5039挫至3.5540、兌人民幣從0.6035滑至至0.6068、兌歐元從4.4445跌至4.4660，兌英鎊5.5496滑至5.5896。

　不過，令吉兌韓圜從0.3403微揚至0.3399、兌澳元2.9787微揚至2.9712。

　早在今年初，索羅斯已宣佈將做空亞洲貨幣，高盛集團昨日也加入唱空行列，稱亞洲貨幣3月創下7年多來最大單月漲幅后，如今是時候套利。以致踏入4月份，亞洲貨幣上空籠罩“做空”（short selling）烏雲。

令吉不能岸外交易

　據高盛數據顯示，令吉3月份兌美元單月就上漲7.8%，漲幅為1998年來單月最高，市場因此開始擔心令吉會否受到波及。

　資深經濟分析師李興裕向《中國報》指出：“就令吉而言，今時已不同往日，有鑒于令吉目前只可進行在岸市場交易（Onshore trading），不可進行岸外市場交易（Offshore trading），至多也只能做點遠匯交易（Forward Trading），因此要做空令吉的空間還是有限。”

料受OPEC決策影響

李興裕說，美聯儲升息、油價走勢、石油輸出國組織（OPEC）會否達成“凍產”共識等課題全存在變數，因此令吉走勢雖已轉強，但可預見將持續動盪。

　卡達爾能源部早前已向所有OPEC成員國和各主要非OPEC產油國發出邀請涵，希望它們能出席4月17日的凍產會議，並達成將原油產量凍結在1月生產水平的協議，支撐全球原油市場。

　不過，李興裕指出：“今日有消

息傳出，若伊朗不加入凍產協議，其他OPEC成員國和非OPEC產油國就打算打消凍產念頭，因此油價起落待定。”

　據彭博社資料顯示，截至週二（5日）大馬時間下午7點半，5月交割的西德州克薩斯中質原油（WTI）每桶報35.63美元（約139.81令吉），較4日微跌7美分，6月交割的布蘭特原油每桶則報37.57美元（約147.42令吉），微跌12美分。

最壞時刻已過
唯短期難破3.80

多重利好推動，令吉近期強勢反彈，但分析員認為拖累令吉走跌的外圍風險未除，想要持續攀升衝破3.80存在難度，但一致認為令吉最壞時刻已過，並看好令吉兌美元年底可企穩在3.85至4.00。

　李興裕指出：“美聯儲暫緩升息、外資流入股市、油價回揚、一馬發展公司（1MDB）完成將Edra環球能源公司旗下所有能源資產售給中國廣核集團等，皆帶動令吉今年來勁升超過 11%。”

　“亞洲貨幣近期漲勢確實凌厲，趁高套利是市場不變的定律，此時包括令吉在內的亞洲貨幣會進入盤整是正常的，令吉今年來已升值超過11%，大家一般會趁令吉走強時買進美元。”

　“例如出口商會趁令吉升值時，將存放在銀行的美元換回馬幣，也會趁機買進美元以供未來結算用途，但無論如何，踏入2016年的令吉貶幅已有限，不預見會像去年般慘重，猛挫18.6%成為區域最差貨幣。”

　令吉兌美元去年一度低見4.4845，創下17年來最低。

做空言論沒惡意

高盛集團日前的“做空亞幣”言論引起亞洲市場一陣恐慌，有者認為要做空還要公告天下，似乎居心叵測。

　徐克宇說，高盛集團就如許多的投資銀行，是一家國際領先的投資銀行和證券公司，作為經紀人（Broker）以中間人身分向客戶提供廣泛的投資、咨詢和金融服務，擁有大量各行業客戶，透過基金等買賣，從中賺取佣金。

　“發表分析或預測報告是很平常的事情，加上近期亞洲貨幣急速升值，高盛會建議投資者趁機套利並不出奇。”

　“他們也希望自己的預測及看法獲得市場認同，一旦預測準確及評論受落，他們就能從中贏取聲譽及取得客戶支持。”

印尼盾新興市場貨幣最弱

相比其他亞洲貨幣如日圓及韓圜，李興裕認為，新興市場貨幣相對來得較脆弱，印尼央行此前為救經濟，已3次減息，現在美聯儲放緩升息步伐，印尼央行才得以暫鬆一口氣，因此印尼盾相對更脆弱，也容易“受傷”。

　上個月17日，印尼央行將指標利率下調25個基點至6.75%，這是該央行今年來第3次減息，以支撐經濟增長。

　市場預計，美聯儲只會在今年 下半年啟動升息。

阻遏炒作
岸外交易禁令未除

李興裕解釋，所謂的做空，其實就是看好美元、看跌亞洲貨幣，所以當大家都看空亞洲貨幣時，就會造成一窩蜂拋售亞洲貨幣買進美元的趨勢。

　在1998年敦馬哈迪仍執政期間，大馬禁止令吉的岸外交易，並將令吉兌美元的匯率固定在3.80水平，避免令吉在亞洲金融危機時被投機者炒作，儘管國行在2005年7月取消固定匯率機制，不過岸外交易禁令至今未撤除。

有能力防範貨幣狙擊

針對令吉一旦遭受狙擊或被做空，我國是否有能力招架時，李興裕說，從去年國行坦然面對資金流動對令吉的衝擊，拒絕讓令吉重新與美元掛鉤、亦不執行資金管制來看，就清楚顯示我國已不可同日而語，並有能力來應對外在挑戰。

　他說，雖然我國國際外匯儲備金已跌破1000億美元，但國行絕對有經驗及能力來應對令吉的波動及防範居心不良的狙擊，卻不會採取強硬手段如資金管制來處理事情。

　根據國行，截至今年3月15日，我國的國際儲備金微增0.5%至961億美元，或相等于4123億令吉。

負面因素仍存

MIDF證券研究在報告指出，在多項國內外利好支撐下，令吉已越來越接近3.70的合理水平，但該行認為負面因素仍存，相信令吉今年內仍難返3.70水平。

　不過，該行上修令吉今年底的預測，從4.00調高至3.85，並看好全年平均價位可升至4.00。

　該行也預測，美聯儲今年會有一次升息，預計今年6月宣佈升息25個基點。

1MDB影響減

　另外，豐隆投資研究分析主管兼經濟分析師徐克宇說，今年初首相拿督斯里納吉宣佈修正2016年財政預算案時，我國財政對油價的敏感度已降低，因此油價波動對財政赤字已不會造成太大影響，油價目前也已穩定于每桶35至40美元。

　他認為，隨著一馬發展公司努力減債，其相關課題對令吉已不再是一個太大的威脅。

　但徐克宇指出，第2季開始外資流入會走緩，也因此令吉會陷入盤整。

外匯術語知多點

空頭、賣空、做空（Short）

交易者預期未來外匯市場價格將下跌，因此按目前市價賣出一定數量的貨幣或期權合約，等價格下跌后再補進以了結頭寸，從而獲取高價賣出、低價買進的差額利潤，這種方式屬于先賣后買的交易方式。

多頭、買入、做多（Long）

交易者預期未來外匯市場價格將上漲，以目前的價位買進一定數量的貨幣，待一段時間匯率上漲后，以較高價格對沖所持合約部位，從而賺取利潤，這種方式屬于先買后賣交易方式。

交易部位、頭寸（Position）

是一種市場約定，是指投資者擁有或借用的資金數量，承諾買賣外匯合約的最初部位，買進外匯合約者是多頭，處于盼漲部位；賣出外匯合約為空頭，處于盼跌部位。