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2024-03-20 13:12 | Report Abuse
法律及不可抗力风险
根据购电合同PPA条款，因法律的变化对项目投资方带来不利影响的风险由越南工贸部负责承担，越南政府提供担保。合同也保障该项目不被不可抗力（天灾人祸）突发事件所影响。
另外，根据中电工程委托的法律事务所出具的律师工作备忘录内容，中电工程对本项目的投资不违反中国及越南两国法律规定，所规划的投资方案不存在法律障碍。法律事务所对境外投资架构的合法性、中电工程对BOT项目公司的控制权、跨境担保的合法性以及关于融资关闭逾期的法律后果出具了相关法律意见，均不存在法律障碍。
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2024-03-20 13:10 | Report Abuse
燃煤电厂于2016年3月28日动土。机组建设工期为42+6，2016年10月1日开始计时，按照里程碑计划2020年2月28日#1机组完成临时移交，2#机组顺延6个月。工程正如火如荼的进行中。至今，估计已完成50%。
Jaks越南海阳燃煤电厂项目有何风险 ？
越南海阳2X600MW燃煤电厂，是中国能建所属中国电力工程顾问集团有限公司（简称“中电工程”）与马来西亚JAKS以70:30投资股比合作开发和建设的越南BOT项目。该项目是“一带一路”沿线的重点项目，总投资约18.685亿美元，是目前中国企业在越南单笔投资额最大的项目。在此探讨海外BOT项目投融资所涉及的主要风险及防范措施。
越南海阳BOT电厂项目位于河内以东100公里，建设两台600MW燃煤机组，采用四炉两机配置，计划为海阳省及河内输送电力，是越南政府吸引外资开发电力建设的重点项目。马来西亚的Jaks公司在2008年获得该项目的开发经营权。随后Jaks与越南工贸部经过近三年的谈判，于2011年6月签署了25年特许经营期的BOT合同，同时签署的有关协议还包括与越南煤炭公司的购煤协议（25年）；与越南电力公司的购电协议（25年）；与海阳省人民委员会的土地租赁协议；政府担保与承诺协议。根据购电协议，海阳电厂所发全部电量由越南电力公司收购；煤价与电价联动，即煤价上升，电价也随之上涨，投资方的收益始终保持在一个稳定范围内。根据政府担保协议，越南政府对越南煤炭公司和越南电力公司的付款违约提供政府担保，项目收益可以100%转换为美元转入到投资方的国外账户。项目建设期54个月，2020年终必须完工。项目收益享有优惠税务，施工材料与设备进口税收全免。25年特许经营期满后移交越南政府。
中电工程与Jaks经过一年多的谈判，于2015年7月签署了合作投资协议，中电工程为项目70%股东，Jaks为30%股东，由中电工程负责项目的银行融资并承担EPC工程建设。
中国工商银行，中国建设银行股份有限公司，与中国进出口银行三家银行集团为此项目提供了75%的融资。
国家政治风险
越南近年来与中国因南海主权问题曾发生多次摩擦，在该国开展投资项目有一定的国家风险和政治风险。但中、越两国地缘相邻，经济上互补性很强，越南经济对中国的依赖更大，从长远发展角度看表现出积极主动的合作态势。
战争、征收、汇兑和罚没属于政府违约范畴，可能造成企业无法继续正常生产以及项目收益无法兑换成美元汇出。虽然越南政府为海阳项目提供了项目收益100%转换成美元的保证，但在25年运营过程中仍然存在因故无法兑现该保证的可能性。
海阳项目的投资上，中电工程分别就股权和债权投保了中信保海外投资险，其中债权险是银行融资的要求，股权险是出于企业自身在越南进行投资的资本金安全考虑。通过投保海外投资险，发生上述风险时，先由中信保赔偿企业相应的损失，中信保再代表中国政府向越南政府索要保险赔款，企业面对的风险实际上转成由中信保承担。
投资收益风险
投资收益风险，主要考虑项目投资回报率及除政治风险以外的与项目建设、运行有关的主要风险是否得到有效分配和规避。通过购煤协议，电厂特许经营期25年内需要的原料通过25年期购煤协议得到基本保证。协议还规定，如出现越南煤炭公司因故不能提供燃煤，需由BOT公司自行购煤的情况，煤价的超出部分由越南煤炭公司负责补偿。
购电协议中电价由容量电价、电量电价及补充电价三部分组成。根据购电协议，电厂建成即使不发电，越南电力公司也要支付容量电价。电厂所发电量将全部由越南电力公司承购，即电量消纳有保障。补充电价主要包括实际土地赔偿费用。
通过土地租赁协议，项目建设所需土地得到有效保证。
通过政府担保协议，越南政府对越南煤炭公司及越南电力公司的付款违约提供政府担保，即如发生上述两家公司付款违约行为，其付款责任由越南政府承担。同时，越南政府保证投资方卖电获得的当地货币收益100%可以转换为美元汇出越南境外，有效规避了当地币发生大幅度贬值的风险。
针对项目投资回报率，中电工程聘请了国际著名财务事务所担任投资顾问，建立项目财务模型，在反复落实模型主要输入条件后，得到了比较理想的项目收益率。该收益率是基于长期的购煤、购电协议前提条件下获得的，因此较可靠。
海阳项目的投资收益风险通过上述各项协议得到了有效化解和分摊，并且项目投资收益率较为理想，该项目的投资收益风险可控制。
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2024-03-20 23:39 |
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