Posted by bsngpg > 2014-12-13 11:36 | Report Abuse

何啟斌博士‧“缺美元”流動性危機 2014-12-13 10:47 這幾個星期，大馬股、匯、油、債市都一齊面對拋壓現象，令大馬人民，商家和政府都擔心，接下去的形勢演變會如何？ 從目前的形勢來預測，大馬甚至全球的“金融動盪”（主要是下跌）所預示的很可能是重演2008/09年全球金融海嘯所帶來的“缺美元危機”。 這個預測可能會在2015/6年發生。當俄國“破產”時（應當在6個月內），剛巧美國也正要增息，這兩個因素加起來，就很可能造成全球性的“缺美元危機”。美元指標（Dollar Index）現在還是處於90低點，歷史高度在170點，其上升空間極大隨時升到100點。全球基金/資金都快速離開發展中經濟體，回流美國，將造成“美元缺乏”的危機現象。 2009年1月19日，新加坡和韓國都曾經面對“缺美元”流動性危機。這兩個資產豐富，儲備金高的國家，只是缺美元，就足夠令他們“破產”。當時新韓都取得美國的協助，即刻進行“貨幣交換”（SWAP），為他們帶來巨額美元（500億）的流動性，從而解決了“流動性危機”。 大馬當時沒有危機，只是受到全球“金融動盪”的間接打擊。股市綜指掉到821點，令吉也直瀉到3.72兌一美元。這可謂“有驚無險”。但是這次大馬股匯債和油價都一齊面對外資的拋售。最近每個星期都有幾億外資離開大馬，相信這個趨勢還會繼續下去直到明年甚至2016年。除了國際因素：“缺美元流動性”就將要發生外，其他一些重要的負面因素包括：1．大馬主要外匯收入靠石油，棕油和旅遊業，唯都在收縮中，尤其是石油，必將打擊國油和政府的收入。 2．大馬債務過高，雖然外債少外匯高，令吉債券隨時可以被拋賣，換美元而逃。外商認為債務占GDP63%屬危險階段。 3．股市過高“價高市危”，股市本益比已經超過18，雖然不是歷史高點，但相對目前的形勢還是“走之上策”。 4．大馬是石油淨出口國。這是外商最為擔心的，認為OPEC和美國頁岩油商的博弈，將損害產油國。 5．俄國金融危機隨時暴發，將拖累許多商品經濟國包括大馬。 6．日圓劇瀉，美元快速上升，逼使亞洲貨幣競相互貶。這個因素好比1995-1998年那樣：日圓快速下降，導致亞洲危機。 大馬和許多亞洲國家所要面對的是：如果預測準確。2015-16年會暴發“缺美元危機”，是否會重演1997-98年亞洲金融危機，或再度暴發2008-09年由次貸造成的全球金融海嘯？ 從危機理論的觀點來分析將發生的危機，可以取得以下的結論：1．1997-98年危機的背景和今天接近。日美貨幣轉換：日圓下美元上。不同的是當時全部危機國都“高外債缺美元外匯”，還有美國副財長興風作浪，炒家肆虐。現在多數國家都擁高度儲備金來應戰。就算有危機缺美元，美國可以隨時出手協助。 大馬的情況不同，外商認為我們過度依賴石油外匯收入。 2．2008-09年全球海嘯來自歐美銀行危機，波及亞洲。這次的危機來自發展國家，尤其是俄國和許多石油出口國。大馬屬這一群經濟體。現在全球（除了美國）都在拼QE（量化寬鬆）。單單這個因素就足以導致美元上升的形勢。這個形勢的後果就是發展國家貨幣競相貶值，包括大馬的令吉。外商看到以上的形勢，就開始先拋售而導致最近的劣勢。 以上的分析可以結論：將來臨的危機，不會像1997年的那樣壞，令吉跌至5兌一美元，股市綜指瀉至262點，利息高漲到13%，許多掛牌公司從此破產消失，許多著名的企業家，也翻船從此絕跡商場。 1998年大馬國家“差點破產”。這次絕對不會發生。不過缺少美元來周轉是絕對可能發生的大事。 最重要的是這次絕對不會有政治危機，類似1998年的印尼排華，或大馬發生的嚴重政治危機和最後的資本管制政策。 問題是，這些可能的金融動盪會在甚麼時候發生？其破壞力會到甚麼程度？令吉、股市、債市和油價會到甚麼價位？大馬應當如何應變？商家又要做甚麼準備？（星洲日報／言路‧作者：何啟斌博士） 點看全文: http://opinions.sinchew.com.my/node/34988#ixzz3LkE1pOOL Follow us: @SinChewPress on Twitter | SinChewDaily on Facebook