黄金10年-542-018-手套公司盈利见顶

连续两个手套公司的盈利报告显示盈利无法像之前那样猛涨，虽然盈利还是非常的出声，但已经失去之前那种惊艳的感觉。人就是这样，同样的事情，如果一再的发生，很容易失去新鲜感，进而觉得"无感"。因此，股价不但没有继续上涨，反而下跌，加上顶级手套（TOPGLOV，7113）的美国扣押问题又再浮现，进一步加剧跌幅。而疫情失控，逼使政府祭出MCO3.0，却间接让手套股卖压放缓。

我们看看两家手套股，贺特佳（HARTA，5168）和速柏玛（SUPERMX，7106）最新业绩和前期比较：

综合上述两家公司的简单分析，我们可以得到一些结论：

-        公司的营业额已经持平（+/- 10%）,盈利也无法再冲很高。虽然公司的扩展计划一直挺进，营收却无法像之前的以数十巴仙甚至倍数增长。

-        公司净现金继续成长，负债维持在低位，其中现金增长以贺特佳更显特出，从一年前的3亿令吉扩大至26.7亿令吉（速柏玛一年前的现金水平是约11亿令吉）。当然，我没有仔细分析其现金流的用途，不能说贺特佳的营运现金比较好，或许速柏玛用了一些现金在扩展业务或地库。

-        盈利大增带来的是资产价值大增，一年前速柏玛的净资产只有59仙，如今增加了168%，比贺特佳还厉害。

-        因为现金流入很强，公司两者的股息都大幅增加。去年速柏玛头三季没有派息，今年派了16.8仙，但是大家还是觉得它派得太少；而贺特佳全年派33.3仙，比去年的7.5仙生色不少，但是，如果以派息率来计算，去年是58%，今年只有39.4%，不如大家预期的40-60%派息率。

和之前一样，我们在这里只是浅酌即止，更多细节则集中在每季的通讯录中讨论。不过不妨在此声明，也顺便诏告"酸民"，我们会继续在组合增持手套股，从目前的16.5%增到大约25-30%，希望为未来建立一个强劲现金流的领域，以致无须为短期投资调动而伤脑筋。至于某老先生看淡手套公司股价，很抱歉，我们的方向向来不同，无需介怀。

投资者在失望之下抛售手套股，让组合回酬下挫至7%。我们以4.96令吉再买入速柏玛1千股，同时继续增持成功集团的公司，详见下：

本周投资记录：

1.  速柏玛（SUPERMX，7106），买1千股4.96令吉，价值4979.21令吉；

2.  成功资产（BJASSET，3239），买1万股0.305令吉，价值3067.67令吉；

3.  成功资产WB（BJASSET-WB，3239WB），买50万股0.065令吉，价值3267.70令吉；

4.  成功置地（BJLAND，4219），买10万股0.31令吉，价值3016.62令吉。

**黄金十年专栏作者依照专栏理念和读者意见，在2016年设立了一个读者俱乐部，2021年进入第六年，有兴趣了解或参与本俱乐部者，请电邮cjq333@yahoo.com了解详情。

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《黄金十年》2021年5月7日；刊号：542期