上週一时兴起，提了国内上市的特别用途收购公司（SPAC），没想到短短一星期，竟然经历了一场驚心动魄的变化。

事情是发生在首家SPAC大红花石油（HIBISCS）。

这家公司在初上市时股價表现很好，成功赢得口碑。此外，管理层被誉为业界里响当当的人士，更予股东信心。

不过，公司在脱離SPAC後，两度更改财政年，先是2014年2月宣佈由3月31日改至12月31日，因此股东在2014年6月出席和讨论了2013年3月至12月（9个月）的业绩。

之後，在2015年4月再宣佈更改财政年，由12月31日改至6月30日，让股东度过了漫长的一年半，才有機会在接下来的这两个月内再度讨论公司业绩（（即2014年1月至2015年6月，为期18个月的财政年报告，必须在今年12月31日前提呈让股东讨论和通过）。

虽然期间公司举行了许多股东特大，不过，由於那是针对特别事宜进行讨论，所以股东无法一窥业绩全貌，小股东会特别期待下来的股东年度会议，进一步瞭解公司业务发展。

这18个月再加上4至6个月的会议召开过度期，股东们其实已经近两年没有聽到董事局报告业务和最新发展，遇到股價旁落，确实是煎熬难当。

逼仓抛售大红花

之前谣言已盛传大股东因为融资问题可能会遭受逼仓，结果上週二我们果然看到其股價大跌和交易量大涨，谣言成为事实。

不过，很可惜的，迟至9日，我们才正式从公司文告知道其中一名大股东遭逼仓的结果，消息有点姗姗来气，但是大家依然对这名大股东的下场感到触目驚心，事缘他可是幾位从一上市就追随大红花石油，而且频频认购配售和转换凭单，对公司深表信心的忠实股东之一。

其餘大股东不安

所谓唇亡齿寒，其餘大股东，甚至是大红花上游，应该也是坐立不安吧。

我们之所以这麼说，是因为数位大股东皆採用融资方式来持有股票，一旦股票價值下跌，必须想办法补仓，不然就会被银行抛售，下场堪虞。

我们且待它下个财政年报出炉，再研究一下其大股东持股走向。

和时间赛跑

至於CLIQ能源和SONA石油，由於皆有收购资产的建议宣佈，行家自然拿来做比较。

SONA石油在去年的收购因为價钱过高而告吹，然後CLIQ能源吸取经验，在今年3月进行的收购自然便宜许多。

不过，风水轮流转，SONA上週宣佈的收购，又比CLIQ能源更便宜。

如果这样比较下去，很容易陷入没完没了的境地，到底证监会将如何处理呢？

首先，CLIQ能源重新评估其资产收购，是难免的事，因为根據条规，估值报告不得超过6个月，它的评估自4月起，到11月已超过6个月，重新评估在所难免。

须过证监会股东两关

其次，我们不晓得证监会对公司建议是如何处理的，因为这资产收购贵在兵行神速，如果想等待政府批文那样的慢慢拖，那麼对公司进行收购是不利的。

SPAC的弱点在於钱还不是自己的，必须过证监会和股东两关，可是其资金又是有期限的（最多3年），因此从洽谈到批准，都和时间赛跑，如果耗时太久，好事多磨，期限一到就变成壞事。