催化剂为动力 (catalyst-driven) 的投资是价值型投资模式下的一种策略，宗旨是寻找被低估

但即将出现催化剂的证券，而有关催化剂料能把估值推高，让证券持有人实现投资价值。

这类投资非常深广，也可能极度错综复杂。不过，散户投资者足不出户也可通过简化的策略来

在市场中获利。

我们可利用以下的7种催化剂来在起伏不定的市场中受惠：

1。潜在的并购交易；

2。合并套利(merger arbitrage)；

3。企业重组；

4。宏观事件；

5。芝加哥期权交易所波动率指数(CBOE Volatility Index，简称VIX)出现不寻常走势。

一、潜在的并购交易

这种催化剂下的企业已正在着手进行交易程序，并已签订了控制权变更协议。尽管相关企业的

股票出现抛盘现象，但基本上仍能维持一定的股价水平。当合并的消息公布或传言泄露之后，

相关股票的价格往往会飙升，这便是我们等待的离场时机。

二、合并套利

有关企业的合并消息已经公布，而最终的合并价与目前的市价之间有所差异，由于有关当局及

股东可能带来的影响难以确定。在这种情况下，我们寻找的主要催化剂是合并行动完成后，不

寻常的抛售浪潮。

三、企业重组

表现欠佳的企业往往会出现激进派股东 (activist shareholder) 试图把公司重组。这类企业的股

价因管理团队不济而低于企业的内在价值。当颇有名气的激进投资者进场买入某家上市企业的

股票，同时这家企业具备从潜在重组行动中得到推动力的条件，我们通常都会把握这种机会来

采取行动。

有时候，破产案公布之后，如果良好的重组计划被接受及执行，这也可能成为有利可图的机

会。不过，这类情况往往十分复杂，但潜在回报可能高于风险水平，因为对相关企业而言，最

糟糕的情况已经过去。

四、宏观事件

政府及中央银行所公布的重大消息或政策将对市场走势带来莫大的影响，也会促使货币或商品

市场大起大落。这种催化剂比较不容易利用，因为宏观局势未必清晰可见，我们也不一定解读

得来。不过，如果我们已做好了适当的风险管理，这种机会将可能带来丰厚的回报。

五、VIX出现不寻常走势

VIX的期限结构 (term structure) 通常处于正向市场/“升水” (contango) 状态，即下个月的期货

价格高于目前的现货价格。如果市场波动不定，VIX的走势线图会转变为逆向市场/“贴水”

(backwardation)。

这个时候，投资者可进场，然后等待均值回归 (mean reversion)。在这种情况下，均值回归几

乎一定会发生。我们可以通过挂牌基金 (ETF) 及期货合约来从这种催化剂获利。

资料来源：http://cj.sharesinv.com