在这欢喜的开斋节里，愿亲爱的朋友们能回家与亲朋戚友们团聚，一起庆祝这一个短暂的假期，抛开工作上的烦恼，休息充电是为了走更长远的路。

记得两年前，当时正在筹备着基本面分析课程第二堂课 Lesson 2: Financial Ratio Analysis 的编写，无意中被 Mitrajaya 这一家保持着持续性成长盈利的吸引。不过最吸引 bluefun 小弟目光的并不是她 uptrend in 营业额 revenue & profit 盈利以及股价，而是她的债务 debt, 应收账款 receivables & 应付账款 payables，还有最重要的现金流 cash flow。

虽然营业额与盈利上扬的趋势，可是债务 debt 却季季积极地增加。 现金流 cash flow 崩坏，导致手上可用现金 cash equivalents 一直呈现紧绷的状态。

生意有，盈利也有，现金流却没有，所以债务有有有，这就是她最奇妙的地方呀。 无法有效的把盈利化成现金流流进公司的口袋，客户又不常准时还钱，口袋空空，所以一直靠着高债务的支撑，左手给你 5仙 股息，右手借贷还利息，真有趣。

試想想，一個朋友一直告訴你他的生意興隆，一直賺錢，可是有天他就向你借錢，過後就不斷地把你當銀行提款機 atm。不是說生意都賺大錢嗎，怎麼兩手空空，錢啊錢你不會是迷路忘了回家的路吧？

公司在18年3月 right issue with bonus issue + free warrant，就是为了筹集 79m 的资金用于 还债debt repayment！！！不过，若以最新季度 364m的债务来计算，这只是足以归还大概 22% 的债务罢了。

Total debt:
FY17Q1: 286m
FY17Q2: 269m
FY17Q3: 277m
FY17Q4: 323m
FY18Q1: 364m

而公司可用的手上现金 cash equivalents 也一直常出现 negative 的 figure，也就是说 bank overdraft > cash & bank balances。 截至 FY18Q1，负手上可用现金为 -31m，这可令人忧虑呀。 到底公司有没有足够的现金流支撑公司的日常营运 operating activities？？？

Total net cash equivalents:
FY17Q1: -2.0m
FY17Q2: -0.2m
FY17Q3: -28.8m
FY17Q4: -9.6m
FY18Q1: -31.3m

历史的业绩可以告诉我们公司价值的变化，每一个上扬与跌势的背后，总会有一个个背后的理由 reason behind。每一個成功男人的背後，都會有一個支持他的女人

只要用心去做功课研究研究，总会有收获，總會滿載而歸

不要忘了，避免投资于一家价值陷阱特征的公司也是无形中的赚利。 正所谓：“宁可错过，不愿买错” 。

投资前先做功课现在可以简单又快捷，只要拥有自动化的基本面趋势系统 VIP by bluefun - bluefun's score automated template，一个按钮， 10 秒钟，10 秒钟，10 秒钟，一家公司5 年 + 7季度 + 最新12个月的 基本面趋势就会一一呈现在眼前。 有兴趣的朋友欢迎 DM，也可以查看以下的 link 作为参考哦

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bluefun's score 是一个集合十项良好的最佳基本面选股特质，可以作为投资前遴选的参考哦。基本面的趋势是不会骗人的，被骗的只是我们對價格波動時内心的胆怯

人总要向前看，历史的业绩已经发生，无法改变。我们却可以善用每一个历史的背后作为一个借鉴，避免价值陷阱，把辛苦赚来的血汗钱，去投资一家未来可以绽放光芒，创造财富，创造价值增长盈利成长现金增加的公司那不是更好吗？？？

若公司拿掉盈利，剩下债务，剩下负可用手上现金；
而我们拿掉专业，剩下经验，剩下浇熄不灭的热诚。

拿掉你的专业 你剩什么
 

小果農
15.06.2018