奕帆丰顺

投资策略应跟随“关税侠”起舞?/奕帆丰顺

Tan KW
Publish date: Thu, 14 Nov 2024, 10:56 PM
Tan KW
0 499,742
奕帆丰顺

2024年美国总统大选终于落下帷幕,前总统特朗普再次当选美国第47任总统。各大媒体和研究论文,对选举结果可能产生的影响,给出了不同的看法,而本文也将探讨投资者该如何应对大选后带来的不确定性。

2018年,当时的美国总统特朗普签署了《减税与就业法令》(简称TCJA),降低了个人和企业的税率。然而,个人和家庭的税收优惠,将于2025年底失效。

特朗普计划将2017年的个人税收减免永久化,而贺锦丽则主张延长即将到期的税收减免措施,但仅限于年收入低于40万美元的群体。

她提出的对富人加税,可能会削弱消费支出,但这一影响可能会被其他税收激励措施(包括提高儿童税收抵免)抵消。

关税影响势必严重

企业税方面,TCJA将税率由2017年的35%,降至目前的21%。特朗普提议将所有公司的税率进一步降至20%,并对在美国制造产品的公司降至15%。这将有助于提高企业盈利。

特朗普胜选可能引发美国股市短期反弹,而贺锦丽胜选可能引发抛售。不过,从长期来看,公司税率与美国股票表现之间的关联性很小。

保护主义贸易政策,是少数得到两党支持的领域之一。无论选举结果如何,我们认为美国对中国的立场将继续保持强硬。

不过,特朗普胜选可能会导致比贺锦丽更激进的措施。贺锦丽计划“采取具针对性的战略性关税”,并可能维持拜登政府的现状,对来自中国的电动汽车和太阳能电池等领域征收具针对性的关税。

相比之下,特朗普提议对所有进口商品征收10%至20%的通用关税,并对来自中国的进口商品征收高达60%的关税。

成本转嫁消费者

如果特朗普的通用关税措施得以实施,可能会重新引发通胀并阻碍经济增长。企业通常会将部分或全部关税成本转嫁给消费者,进而导致消费下降。

此外,美国贸易伙伴的报复也将导致美国出口下降,影响相关行业的就业状况。特朗普的关税政策不仅会对中国产生影响,也会对欧洲(美国是欧洲最大的贸易伙伴)带来重大挑战。

问题在于,特朗普是否有合法权力实施新关税?

特朗普可以利用多种法律途径来支持其关税措施,其中包括《国际紧急状态经济权力法》。该法案赋予总统广泛权力来“应对国外任何异常和特殊威胁”。

他可能会在选举后面临法律挑战,并遭到党内的抵制,因为许多共和党人同意经济学家的观点,即关税相当于对美国消费者和企业征税。我们认为,他提议的关税范围将大大缩小,全球关税将更多作为与贸易伙伴谈判的工具。

行业投资保持谨慎

投资者可能会在大选前对其投资组合进行重大调整,以便利用政策预期在某些行业中抓住潜在的市场上涨机会。然而,这种做法很可能会适得其反。

考虑到国会的分裂局面,许多政策提案可能无法真正被立法并生效。总统候选人在竞选期间偶尔会作出承诺,但这些承诺并不全然能够兑现。此外,政策以外的因素也会影响特定股票和行业的表现。能源行业就是其中一个例子。

众所周知,特朗普支持化石燃料;拜登则提倡清洁能源。然而,清洁能源股在特朗普政府执政期间表现更好,而传统能源股在拜登政府执政期间表现更好。

在特朗普政府执政期间,清洁能源股上涨,这得益于ESG投资的热潮,以及超低利率环境对高杠杆的再生能源项目的有利影响。另一方面,受疫情影响,石油需求大幅下降。

在拜登政府执政期间,通胀高企和利率上升对清洁能源股构成了压力,原因是这些项目通常需要大量的前期投资,而且对利率波动特别敏感。随着各国在疫情后逐渐重新开放,且在俄乌战争的影响下,油价出现反弹。

这一现象的启示是,基于不同政治结果而制定的行业策略往往不可靠。

投资者应更多关注受长期结构性趋势推动的行业,并评估这些行业内个别公司的基本面,而不是仅按选举结果进行行业投资。例如,数字经济和半导体行业等,有望从结构性大趋势中受益的行业就是不错的投资选择。

平均成本法策略

选举的不确定性,导致一些投资者保持观望态度,并选择在局势稳定后重新进入市场。这一做法可能有助于避免一些不必要的价格波动,但也存在错失重大潜在收益的风险。

与其试图把握市场时机,投资者不如保持投资,并考虑使用“平均成本法”策略,来逐步构建投资组合。

选举结果对美国股市一向影响不大,无论哪个政府执政,美国股市长期内均呈现稳定的增长趋势。市场回报最终由盈利驱动,而我们认为未来几年美国的盈利增长将保持强劲。

美国是众多全球最大公司的所在地,这些公司不仅在美国占据主导地位,而且在各个国际市场也占据主导地位。再加上美国经济的韧性,我们预计选举后美国股市将呈现上涨趋势,但在短期内可能出现一些波动。

 

 

https://www.enanyang.my/名家专栏/投资策略应跟随“关税侠”起舞奕帆丰顺

 

Discussions
Be the first to like this. Showing 0 of 0 comments

Post a Comment