资产，是一种累积的过程。

资产 = 负债 + 股东权益

好的公司在累积资产的各比例会很正常，并且会持续增加。

左边的资产累积成长，相对的，右边的负债加上股东权益也会等值增加。

能够持续获利的好公司，税后净利会增加在股东权益，也就是净值增加。

国油气体（PetGas，6033，主板工业产品股）

下面的所有图表编制年度是从2008年至2011年。

由于国油气体在2011年将财政年度从3月31日更换至12月31日，因此出现两组2011年的数据。最新的一组，是2011年4月1日至2011年12月31日，共九个月。

可以看到整体资产年年增加，总资产从2008年的97.93亿增加到2011年的107.46亿，净增加了9.53亿，比例增加了9.7%。

从固定资产个项目，看到国油气体在过去几年，好像没有太大的扩展。

深入探讨。

发现其厂房及管道每年在逐减，主要是折旧的因素。

同时其在建项目也以扩张形式增长了超过3倍，填补了厂房及管道项目的递减，从而造成如果单从资产负债表去看，会觉得国油气体的发展停滞不前。

总资产中，增长最多的部分是流动资产，金额从2008年的21.19亿增加到31.03亿，净增加了9.84亿，足足增加了46.4%，所以分析流动资产的细项也很重要。

仔细看国油气体的流动资产细项，细项共分为：现金及约当现金、存货、应收账款。

增加最多的是现金及约当现金，五年来增加到26.14亿，净增加9.07亿，增加了53.1%。

然后是应收账款，从2.62亿增加到3.86亿，增加了1.24亿，比例上增加了47.6%。

至于存货方面，则从1.50亿减少至1.02亿，比例上减少了31.5%。

做生意的基本原理，就是用现金【赊账】买进存货，卖掉转成营收，然后变成应收账款，收回后，再变成现金。

只要这个循环正常，赚到的钱滚钱，整体资产就能持续增长。

2011年，国油气体整体资产比例，最多的是厂房及管道，占46.65%，再来是现金及约当现金24.33%，再建项目14.8%，应收账款3.6%。

国油气体的现金是从那边来的？

是赚到钱滚钱还是借来的？又或者是跟股东伸手讨的？

接下来，我们就得去看负债和股东权益。

资产 = 负债 + 股东权益

过去五年，国油气体的总资产增长了9.7%，负债和净值【股东权益】当然也同步增长9.7%，两者平衡，这就是资产负债表奥妙的地方。

负债属于债权人，净值属于股东。债权优先于股权，如果公司经营不妥当从而须要清盘，债权人可以优先索取属于自己的部分。

负债除以总资产，叫做负债比。国油气体2011年的负债比只有20%，比例算少，接着再看其细项。

负债这个项目，在时间上又分为长期负债和短期负债。

一年内要还钱的就叫做流动负债，一年以上的则归类为长期负债。

流动负债内，大部分是应付账款，还有其他流动负债。

应付账款是做生意一定会产生的短债，这些债务内容完全没有问题。

国油气体的短期负债为零，所以进而探讨长期负债。

长期负债内，大部分是递延所得税务，还有借贷和递延收入。

借贷是无抵押借贷，利息大概3.4%。

借贷的内容：

The market risk on the fair value or future cash flows of the term loan and CEA will fluctuate depending on the exchange rate and interest rate movement.