（吉隆坡25日訊）市場盛傳國家銀行可能箝制發展商承擔利息計劃（DIBS），藉此來抑制產業市場猖獗炒風，分析員認為監管當局為達目的可能推介更多的打房措施，不排除產業盈利稅可能再度調高。

大華繼顯認為，近期產業牛市的多數銷售與誘人DIBS配套綑綁，讓產業發展商在建設期間吸納所有的利息付款，而據悉國行現正從銀行收集相關配套資料。

“若DIBS或其他類似配套遭到收緊，這將顯著影響新推介產業銷售，主要是投機者將因素隔絕在外。”

除了收緊DIBS外，該證券行不排除政府將祭出更多打房措施，其中潛存再度提高產業盈利稅可能性。

“此外，市場也指出柔佛州政府可能出手打擊高漲房價，包括提高大約13萬名在當地置產外籍人士的稅率。”

政府在2013年財政預算案再度上調產業盈利稅，首兩年脫售產業的稅收從目前的10%提高至15%，第三至第五年也從10%上調至15%。

二手市場走勢將續緩慢

大華繼顯說，巴生河流域特定熱點、檳城和依斯干達產業價格持續走揚，其中巴生河流域近郊住宅區特定高樓產業現以每平方呎1千令吉進行交易，比兩年前的每平方呎450令吉增長逾倍，因此相信隨著買家趨向審慎，以及更具選擇性，相信二手市場走勢將持續緩慢。

高家債具隱憂

“雖然經濟學家預期家庭債務佔國內生產總值（GDP）比重將下跌，但我們瞭解到國行對家庭債務居高不下仍感到憂慮。”

截至2012年杪，家庭債務佔GDP比重走揚至80.5%，較2008年杪的60.4%增長近三分之一，而銀行業截至今年4月杪的家庭貸款總額增長3.6%至6千385億令吉，比較去年杪為6千165億令吉，家庭領域淨貸款支付按年增長80%至95億令吉。

大華繼顯認為，鑒於消費者信貸增長多與房貸有關聯，因此政府可能推介更多的措施來抑制市場投機活動。打房連環拳抑炒風？

產業股短期或回退

整體來說，聯昌研究預期隨著產業類股在全國大選後顯著走揚，短期領域類股可能面對賣壓，投資者將藉國行收緊DIBS消息趁高套利，但這將開啟趁低吸納的機會大門。

大華繼顯表示，經過連續兩週的拉回，產業類股今年為止仍走揚7%至84%，加上未來產業需求可能受到價格見頂、二手市場疲弱，以及外國投資者需求放緩等因素拖累，因此對領域前景轉向審慎。

部份發展商已停用DIBS

但聯昌研究相信DIBS收緊效益對產業領域衝擊不大，並不會因此打擊整體需求，更重要的是馬星集團、華陽（HUAYANG，5062，主板產業組）等產業發展商已停止提供DIBS配套，相信有關措施不會對銷售帶來重大打擊。

“因此，我們維持產業領域｀加碼’評級，其中馬星集團不會受新措施太大打擊，給予其領域投資首選地位。”

產業投機活動升溫
分析員：國行出手不意外

市場傳出國行可能箝制DIBS，聯昌研究也特向多元發展商詢問，其中東方（E&O，3417，主板產業組）旗下所有工程都提供DIBS，並有超過90%購屋者採納相關方案，而馬星集團（MAHSING，8583，主板產業組）則在去年取消DIBS，僅保留給發展緩慢的工程。

“我們認為DIBS深受購屋者歡迎，但好工程無需相關配套即可取得良好的銷售成績，若DIBS遭到抑制，發展商可提供小額回扣或折扣來取代DIBS配套。”

同時，創意無限的產業發展商也可能為購屋者提供其他相等津貼，以便購屋者可輕鬆取得貸款。

不過，該說，國行潛在箝制DIBS可能對產業領域短期發展帶來負面衝擊，因買家可能憧憬房屋價格走跌展延購屋計劃，而投機者則可能從初級市場回流表現相對平淡的二手市場。

“隨著大馬住宅價格強勁走揚，投機活動在過去數週不斷浮現，因此相關抑制投機活動並不叫人意外。”

平均住宅產業價格揚11.8%

數據顯示，2012年大馬平均住宅產業價格走揚11.8%，而雪蘭莪州增幅更達到16.4%，當中吉隆坡半獨立式住宅價格起24.1%，而高樓公寓價格也增長16%，創下1989年以來最強增幅。

聯昌研究認為，若DIBS遭到箝制，雖將對產業發展商帶來負面衝擊，但整體影響將不及調高產業盈利稅（RPGT），或70%貸款上限和負責任貸款指南落實般嚴重。

“購屋者可能觀望數月，期望產業價格有所回跌，或發展商可提供更多的折扣，但若希望破滅，銷售將再度走揚。”

聯昌研究表示，國行希望藉此來抑制投機需求，以免產業價格增速過快，但卻無意抑制大眾對產業的需求，畢竟居者有其屋仍是政府的首要考量。

“歸功於長期收入增速超越房價，可負擔指數現持續貼近歷來最佳水平，基於強大的可負擔性，我們對產業領域前景持續樂觀，尤以住宅產業為甚。”

但產業市場的問題不只是房價漲勢過快，供應增速趕不上需求也是一大關鍵，其中2012年大馬住宅產業供應僅增長1.6%，創下10年來最低，而該證券行相信任何抑制投機政策出台可能導致供應增長出現放緩，連帶導致長期產業價格走揚。

（星洲日報／財經）