近期最红的课题，
莫过于LONBISC因为无法偿还债务，
而导致掉进PN17。
掉进PN17的公司，
简单来说就是离下市只剩一步，
如果重组失败直接下市，
这样你手上的股票就无法在公开市场发售，
基本上和变废纸差不多，
所以导致今天LONBISC股价大跌。
我本身并没有研究这只股票，
只是有学员问道，
将来如何避免投资这类公司，
所以我就分享一下自己的看法。
掉进PN17最主要的两个原因就是，
连年的亏损导致equity大幅度减少，
第二就是还不起债务。
而LONBISC最大的陷阱在于，
之前的业绩都算不错，
尤其是近期的盈利更是大幅度上涨，
所以导致很多不留意的投资者，
跌入这个财报陷阱。
基本上我看回LONBISC的财报，
有两点非常值得讨论，
虽然对这个事件来说已经属于马后炮，
但是可以用来避免以后买入类似的公司，
所以也是有作为教材的用途。
第一点 短期债务很高
LONBISC去年的盈利只有RM13.9m，
但是最新季度显示短期债务是高达RM261m，
也就是说公司需要用20年的盈利，
才能还完公司的短期债务。
但是短期债务的意思就是一年内会到期，
也就是说公司需要在一年内拿出RM 261m的现金出来还债，
公司目前手上的现金只有RM8.8m，
就算加上盈利和折旧现金也还不起。
但是其实这个也不需要担心，
因为还有一个做法叫做债滚债，
也就是说借新债去还旧债，
但是为什么公司不要这么做呢？
很大可能是借不到钱，
一家赚钱的公司为什么会借不到钱，
很大可能和第二点有关，
那就是盈利可能有问题。
第二点 顾客欠债太高
LONBISC去年一年的营业额是RM326m，
但是最新季报显示顾客欠债高达RM322m，
而且LONBISC是卖蛋糕这类食品的公司，
按理说应该很快收到现金才对。
相比HUPSENG来说，
去年一年营业额高达RM307m，
但是顾客欠债只有RM34m，
营业额差不多一样，
但是顾客欠债却相差10倍，
是不是感觉有点问题。
第三点 技术面背离
我们可以看到LONBISC最近三季的盈利是非常漂亮的，
比起去年同季成长超过100%，
按照正常情况，
股价应该大涨才对，
但是股价在2月中达到最高点后，
就开始不断下跌，
更跌破200MA以下，
这个不寻常的股价走势，
是不是有内幕的人已经在出售了呢？
总结来说，
下次遇到这类型的公司，
短期债务很高、
顾客欠债比率太高，
和技术面背离的股时，
一定要小心面对，
不要等到出事了，
还套在其中无法自拔。
http://moonitez89.blogspot.com/2019/07/lonbisc.html
UnicornP
Too much debt too little cash. Normally they will use huge 'trade receivables' or PPE to 'balance' things out but u know it won't last.
2019-07-12 09:47