在开始之前，我们先一起研究下关于SERBADK这家公司本身的业务吧。。
Serba Dinamik Holdings Berhad
是一家在2015年12月2日以Serba Dinamik Holdings Sdn Bhd的名义在马来西亚注册成立为私人有限公司，随后于2016年5月13日转变为公众有限公司，并在2017年上市大马交易所，成为上市公司。
当时候Serba Dinamik Holdings从其子公司开始成立于1993年，是一家国际能源服务集团，为石油和天然气，石化，发电行业，水和废水以及公用事业提供综合工程解决方案。它的主要业务是运营和维护（O＆M），工程，采购，建筑和调试（EPCC），IT解决方案以及教育与培训。 Serba Dinamik Holdings在马来西亚，印度尼西亚，阿联酋，巴林，卡塔尔，新加坡，印度和英国都设有运营办事处。
业务在这27年里，遍布在世界六大州和25个国家
这些也是公司目前所提供的服务和生意，但是简单来说，是比较依赖油相关的业务，但是碍于许多先进国家已经陆陆续续的开始减少对原油的运用，所以公司也开始慢慢的把核心业务往其他领域发展，算是一家很有前瞻的油气相关公司。
比较特别的地方，公司的营运模式有别于一般的生意，他们多了一种概念，就是asset Ownership project,也就是他帮顾客完成一个项目，但是他可能只收取部分的成本资金，所以在价格上会比其他公司有竞争力，当然也没有免费的午餐，便宜的做，主要原因是这些项目都会变成跟顾客合资，就是做完这个项目后，公司就会持有这个项目的部分股份，从而可以长期分得利润，让公司长期可以有一定的recurring income，虽然这个不是他们主要的收入来源，但是数之不尽的小项目用来作为公司的营运费用，确实有一定的帮助。
如果我们看公司过去几年的营业额和税前净利表现来看，其实公司是以非常快速的速度在成长，这样的速度在股市是非常少见的。btw讲了那么久，还没正式谈过他的最新也几，还是尽快入正题吧。。
Quarterly rpt on consolidated results for the financial period ended 30 Sep 2020
| SERBA DINAMIK HOLDINGS BERHAD |
| Financial Year End | 31 Dec 2020 |
| Quarter | 3 Qtr |
| Quarterly report for the financial period ended | 30 Sep 2020 |
| The figures | have not been audited |
Attachments
- Default Currency
- Other Currency
Currency: Malaysian Ringgit (MYR)
SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION
30 Sep 2020
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INDIVIDUAL PERIOD
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CUMULATIVE PERIOD
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CURRENT YEAR QUARTER
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PRECEDING YEAR
CORRESPONDING QUARTER |
CURRENT YEAR TO DATE
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PRECEDING YEAR
CORRESPONDING PERIOD |
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30 Sep 2020
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30 Sep 2019
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30 Sep 2020
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30 Sep 2019
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$$'000
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$$'000
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$$'000
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$$'000
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| 1 | Revenue |
1,481,880
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1,045,063
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4,198,427
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3,168,072
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| 2 | Profit/(loss) before tax |
164,839
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137,384
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479,011
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405,711
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| 3 | Profit/(loss) for the period |
148,519
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114,204
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429,984
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357,736
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| 4 | Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent |
147,996
|
113,163
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429,596
|
355,758
|
| 5 | Basic earnings/(loss) per share (Subunit) |
4.39
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3.36
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12.75
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10.56
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| 6 | Proposed/Declared dividend per share (Subunit) |
1.35
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1.11
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3.85
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6.11
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AS AT END OF CURRENT QUARTER
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AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
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| 7 | Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$) |
0.9400
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0.7200
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盈亏表
OK，在这个完整版本的，我们看到大部分内容跟刚才的表一样，而特别需要注意的地方，是他的cost怎么突然变多了那么多，但是营业额成长了，cost跟着成长，也算合理啦，不要太高要求，但是说真的，cost增加的幅度是稍微超过我能接受的范围。然后比较大问题的地方是，他的finance cost增加了整倍，这个是需要注意的，一家公司的赚幅越来越多，但是利息支出却也越来越多，结果最后真正赚钱的人变成银行了。然后其实这个季度还有外汇上的纸上损失（虽然还没发生），但是包含算的话，其实这个季度的业绩并没有想象的好，只不过这些不是真实的，生意也是做国外的，所以就看开吧。。不过整体业绩走势来看，虽然还是不错，但是却有一定的隐忧存在，需要注意的。
资产负债表
这个就是他的balance sheet，就未收款项来看是增加了不少，虽然是好的，生意做大了，放债自然也变多，是正常的，但是也算是隐忧之一，未来也要提防收款的问题，而现金是继续减少的，这个是一个危险的讯号，但是现金减少的同时，债务又继续增长，虽然最后净资产是增加的，他也是一家持续越赚越多的公司，但是他增加的部分主要是货物，和他的PPE，看来是扩充得很好，但是这样毫无节制的继续扩充，对于我这种比较怕死的人，是非常担心他未来的走势能否追的上来的，毕竟油气行业在未来而言，已经算是黄昏行业了，是有一定的风险存在的。
现金流表
这个是公司的现金流表，我们可以看到他的operating profit是虽然是增加的，但是cash from operation是比去年同季度稍微少的，因为很大一部份是增加了他的货物的缘故，就是买了更多的货啦，所以接下来的利润应该就会很漂亮了，因为囤货就是有需求了，不然买这么多货干嘛？不过就他依然继续扩充他的PPE来看，我个人是不太喜欢一些需要持续投入很多钱的生意的，况且投入的数额是公司一年回收现金流的10倍以上，可能你会好奇为何投入那么多公司还有资金？看下面咯，很多是借来的，然后之前的私下配售了4亿多的资金，也貌似不太够了。。
for 大家的information，这个就是他5月5时做的private placement了，所以他的集资的钱，就会用在这些地方，2亿用在还债，2亿半用在营运资本，还有1000万左右是这次的PP成本，但是资金貌似也用光了。。
对比去年同季度
这个是累积三个季度对去年的数据，分别让我们看到他个别部门的表现，公司的O&M继续是他的主力，但是可以看到的是，公司非常积极的在发展着ICT的部分，但是距离要取代O&M，恐怕没有个10年八年也不容易做到，但是整体来说，公司也是保持着增长，算是不错的表现。
按照国家统计生意
这个就是他区分地区的生意，很明显东南亚基本上靠的是大马的生意，其他的都是普普通通而已，而印度也是比较不错的，开始有不错的成长，但是公司真正的业务其实是在中东，几乎整个中东的表现都是良好的，是不错的，所以虽然公司的业务超过25个国家，但是真正依赖的，是来自中东的生意。
根据投行的分析，Serba的预期在21财年会放缓，但现有O＆M的新合同的续签趋势仍在继续，并且由于迄今为止尚未进行任何合同谈判，所以投行预计其O＆M利润将继续保持下去。它的185亿orderbook也将能够让他在未来2年继续维持其盈利增长，因为Block 7和创新中心合同的消耗率预计仅在22财年才达到顶峰。它的Teluk Ramunia船厂也有望改善其整体运营绩效和利润率，因为它将能够内部化更多先前已取消的合同。随着新船场的到来，它也可以招标更多项目，随着公司继续扩大其在非洲的足迹，其ICT部门也有望为公司提供进一步的增长。
SERBADK 5279 RM1.66 (3-12-2020)
PE : 9.87+-
DY : 3.46%+-
ROE : 17.9%+-
总结
看完了公司大部分的内容后，我个人对公司未来的前景是感到乐观的，公司的订单已经够他做很久了，所以未来几年的业绩是已经有保障了，这个就可以让投资者安心了，但是对读者来说，最大的问题是，其实他当下是否高估，能不能买才是重点吧~。~，不过天哥不会告诉你他能不能买的，所以如果要拿贴士的可能要失望了XD
如果单单看公司的成长速度来说，其实以估值来说，这种成长速度，配得更高的估值，这是千古不变的定律，所以在这么高成长速度的公司，PE才10不到，其实是有一定的低估成份的，但是如果你问我会不会买的话，我个人可能就不会去碰了，就算碰，可能也是随便买少许这样当作买个机会，因为个人的投资方向比较保守，这种潜在风险较高，加上借贷和扩充速度快到我跟不上的话，可能我这种老人家心态的就不适合投资他了。
以公司的orderbook来看，其实未来2-3年相信营业额和净利继续创新高不是什么问题的，问题是公司的债务增加的速度，和扩充所花费的资金都是他的隐忧，潜在风险相当的高，加上公司虽然近2年的业务不会有影响，但是过后能否继续以这种速度冲刺，都会是隐忧，所以如果有兴趣投资他的话，这些都是应该要注意的地方。
而我比较不喜欢的是，他的老板太厉害搞企业活动，搞财技，这些都是我比较会避免的，老板用serbadk的名义，把一些生意外盘了给一些自己有关联的新收购公司，然后这些公司也因为老板的入股，都开始水涨船高，看起来好像很厉害，但是如果出现什么突如其来的情况，就会出现好像A航空公司那样的窘境，那位老板的财技恐怕也不会亚于SERBADK的老板的。
总的来说，以估值而言，公司是属于低估阶段的，这个是毋庸置疑的，但是如果以风险的角度来看，公司的风险是非常高，这个也是需要注意的。如果是我的话，很好的价位，可能我会买少许就抓着买个机会，慢慢等待他成长，他真的成功，小钱也能变大钱，但是他失败了，损失也不大，简单来说，我只会买在很低估很低估的时候，才会考虑买较多的数额，犹如3月突然出现的这种情况，以当下这种稍微低估的，可能顶多买点入门票去骗吃等机会而已，有涨就是bonus，不涨也不吃亏。。
好啦，今天的时间也差不多啦，谢谢大家的收看，而这个季报马拉松的第6集是否有机会出炉，就是老规矩了，这篇文章的LIKE过了1500，那么第6集就继续咯，不过天哥星期六是安息日，所以是不写文章的，就算达标，也会在星期一才继续遵守承诺哦，星期一应该要轮到CIMB了，会分享一下关于他的详情，季报和一些天哥的看法，所以今天就这样咯，大家再会~。~
Sky Liew
Actually hold few year see ba
2020-12-04 13:50