尽管因与控股公司振兴集团（CHINHIN）进行的有争议的关联方交易(RPT)而受到严格审查，安吉雅（AJIYA）仍在最近举行的特别股东大会(EGM)上成功获得了非利益股东的支持。

2024年7月15日，安吉雅寻求非利益股东批准向振兴集团提供拟议的财务援助（统称为“提议”），金额为2.5亿令吉，振兴集团是安吉雅的控股公司，拥有后者55.85%的股权。

由于此交易是涉及振兴集团的RPT，安吉雅董事（包括执行主席拿督斯里周明德、董事总经理周豪俊和独立非执行董事拿督莫哈末尤斯里）因其在安吉雅和振兴集团中的角色而被视为“利益相关董事”。利益相关董事在股东特别大会上关于拟议提供财务援助的议案选择弃权审议和投票。

会议前就交易进行了广泛的辩论和讨论。此前，MSWG团队在2024年6月14日的通讯中深入探讨了此事，题为“安吉雅向振兴提供的2.5亿令吉贷款--战略投资还是冒险的赌注？”

此外，媒体和分析师还讨论了涉及公司的财务状况、利弊以及这笔交易中少数股东的处理。

尽管讨论激烈，但投票结果以压倒性多数通过了该决议。以股份数计，赞成率为99.19%（3274万股），反对率为0.81%（26万6630股）。以股东人数计，赞成率为64.7%（22名股东，64个记录），反对率为35.3%（12名股东，12个记录）。提议在非利害关系股东的反对声中得以通过。

在我们于2024年7月12日致安吉雅的信函中，我们提出了一系列有关该决议的问题。董事会在屏幕上闪现了我们的问题及其在特大上的答复，没有任何口头陈述。我们的问题和安吉雅答复的全文可在我们的网页查看。

问题1：为什么不留着自己用呢？

具体来说，安吉雅需要准备2.5亿令吉现金来借给振兴集团。为了筹集足够的贷款资金，它需要对其在房地产、债券、货币市场基金和证券方面的投资进行清算。

自身可扩大业务

我们认为，安吉雅本来可以利用这些资源来发展自己的建筑材料业务，而不是将其转移给同样从事类似行业的振兴集团。

我们质疑，与扩大业务相比，这项规定对安吉雅来说是一个值得的举措。

对此，安吉雅强调其产品（主要是金属和玻璃制成的建筑材料）与专注于混凝土产品的振兴集团截然不同。鉴于其独特的产品组合，安吉雅认为振兴集团的扩张计划将通过增加产品订单和需求使其受益。

此外，安吉雅解释，此次财务援助反映了战略性和审慎的资源分配，因为该公司缺乏能够充分释放现有财务资源潜力和回报的即时扩张计划，而振兴集团则拥有“明确且可操作的增长计划，需要立即获得资金”。

通过向振兴集团提供财务援助，安吉雅不仅支持了其控股公司的增长，还从其投资中获得了每年7.5%的可观回报。

问题2：振兴集团的信用状况、紧张的资产负债表和负债水平

其次，我们质疑振兴集团的信用状况誉，因为其资产负债表紧张，负债率高，这可能是安吉雅的一大担忧。

安吉雅向股东保证，振兴集团的建筑材料部门能产生足够的现金，并从战略投资子公司和联营公司（例如胜利者国际、家满控股和安吉雅）获得股息收入，这些子公司和联营公司都拥有可观的留存盈利、充足的流动性和强大的现金产生能力。

此外，安吉雅指出，振兴集团的房地产和建筑部门分别拥有6.042亿令吉的未入账销售额和13亿令吉的订单。

预计这些项目将在中期内为振兴集团做出重大而积极的贡献。此外，振兴集团可以利用其永久计划或其他股权融资渠道来支持其增长计划。

问题3：安吉雅的现金流、流动性、风险敞口和潜在利益冲突

我们还关注了安吉雅的现金流和流动性管理，以防振兴集团的扩张计划遇到障碍而延迟或拖欠付款。

作为回应，安吉雅概述了几项管理其现金流和确保流动性弹性的措施。

这些措施包括严格的现金流预测和监控、维持应急储备和流动性缓冲，以及与振兴集团定期沟通和合作，以确保现金流和流动性的稳定性和可持续性。

我们随后询问了安吉雅因振兴集团与其子公司和相关公司的相互关联而面临的风险，因为振兴集团打算将其中高达5000万令吉的拨备用于其他投资目的，包括增持其在胜利者国际（SIGN）和振兴产业(CHGP)的股份。振兴集团还计划利用拨备中的1.1亿令吉收购振兴产业的两家子公司。

安吉雅重申，它将实施风险管理框架，持续监控振兴集团的财务表现，并确保稳健的还款条件。如前所述，它将与振兴集团保持定期沟通，以便及时有效地应对潜在风险。

最后，安吉雅强调，向振兴集团提供财务援助不应被视为优先考虑振兴集团的发展。

此举不应被视为利益冲突或无视少数股东的利益。安吉雅表示，董事部已进行了广泛的审议，并听取了独立顾问FHMH企业咨询有限公司的建议和分析。

结论是，这是一项战略举措，旨在利用眼前的增长机会并服务于全体股东的最佳利益。

因此，董事部和独立顾问建议非利害关系的股东投票赞成该提议。

风波尘埃落定

回顾这起关联方交易在2024年5月首次宣布时引起了轩然大波。可惜的是，尽管这笔交易引起了人们的关注，但董事部并未就该交易提供任何解释。

尽管如此，安吉雅还是详细回答了我们的问题，尽管其答复主要概括了2024年6月28日通告中的要点。

现在尘埃落定，安吉雅的董事和管理层有责任确保交易透明且公平地进行。作为少数股东，我们将继续积极监督这些公司。

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