分析：马银行投行

目标价：21.00令吉

最新进展：

皇帽（CARLSBG，2836，主板消费股）2024财年首季的营收增长，主要还是靠主流产品推动，新年期间消费者会选择囤积罐装啤酒。

2024年第一季精品类产品销售同比下滑，该公司致力推广在大马精品类啤酒的市场地位，皇帽预计这类产品销量，在接下来季度将会上扬。

行家建议： 

我们预计，两类产品的销售比例分别为80:20。

随着朝日啤酒（Asahi）更换代理，这一空缺皇帽将采用札幌啤酒（Sapporo）来 替代，餐饮渠道的份额迅速被替代，而零售渠道仅在2月才推出罐装饮料。

我们了解到，札幌啤酒销量在大马已比朝日啤酒之前高50%，不过，由于皇帽在新加坡仅获得札幌啤酒的零售代理，因此需要更长时间恢复销量。

另外，考虑到首季表现因农历新年以及提前购买囤积带动，因此，该公司在次季表现将恢复常态并相对减弱。 

即使消费者可支配收入增加，不过，价格上扬加上更高的消费税，啤酒产品越发昂贵，可支配收入上升的激励有限。

尽管如此，在原料价格稳定的情况下，皇帽赚幅应能保持在较高水平。

综合以上，我们维持公司的净利预测、“买入”评级以及目标价21.00令吉。