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狮城康盛人生入主新生未来料有作为
二零一三年十月六日下午五时五十五分

报道：林伟彬

拥有充裕现金的新生有限公司（STEMLFE，0137，创业板）最近吸引了一些焦点，其联合创办人拿督林爱华和董事经理拿督刘素馨（人名译音）以每股60仙的溢价，出售所持的19.9%股权。

这批4930万股票是以2690万令吉代价卖予新加坡康盛人生集团（Cordlife）。惟涉及团体尚未决定交易将以现金，或综合现金与康盛人生股票方式支付。

这项交易抬高新生股价至45仙的多年新高，今年迄今涨幅达75%。不过，它仍然比康盛人生的献议价每股60仙来得低。

透过手握7280万令吉的净现金地位，以及多项产业超过5年未重估，一些分析师认为，新生股价已被低估。

也是公司副董事经理的林爱华表示，新股东将对公司有利。

“如果我不认为这项交易将带来升值作用，我将不会转换在新生股份为康盛人生股票。”

“我相信它将对销售和行销，甚至是经营方面都有利。我相信它将带来双向的技能转移。”

不过，林爱华强调，这不是一项单方面交易。

以单位储存量计，新生是东南亚最大脐带血库。

她重申，新生的管理层和方针将不会改变。

“之后，两个团体将可能合作和分享资源。康盛人生拥有同样的业务，在印度、菲律宾、香港和印尼拥有据点；而新生则涉足马来西亚和泰国。”

由商人丹斯里陈志远控制12.17%股权的新生，自2007年触及3.83令吉高峰后，股价过去6年都呈低迷。

该公司在2009年陷入赤字，因为其财务资产减值以及交出差劲业绩。并于2011年才恢复盈利。

行业分析师称：“新生可交出亮眼盈利，我认为该股价值可高于其现有45仙股价。”

他说，基于新生的现金和资产，康盛人生的献议价相当合理。

作为马来西亚首个同时是最大的脐带血库，新生截至6月30日止拥有现金7280万令吉。基于2亿4750万股票资本，新生的每股现金达29.4仙。

新生在2011和12财政年，分别录得净盈利310万令吉和550万令吉。其两个财政年的每股收益各为1.9仙和3.28仙。

基于46仙股价，投资者将支付16.6仙以获得公司的业务，基于3.28仙每股收益，把它评值于5.06倍历史本益比。

在2013上半年，新生的净盈利增至154万令吉，比较之前同时期只有100万令吉。不过，收益却由一年前的912万令吉降低到854万令吉。

马银金英研究行分析师指出，虽然康盛人生以溢价参股新生，但该新加坡上市公司所获得的将会更多。

“根据EV/EBITDA值，康盛人生的24倍远高出新生的6倍，这是因为后者的7600万令吉现金和被低估资产使得新生的资产负债表自2006年起被贬值。”

他称，若有关资产被出售，这些产业可带来‘额外50%的赚益’。

他补充，康盛人生也将从新生的内部样品测试中受惠。

“利润将会大幅增长，因新生可进行内部样品测试。而康盛人生现是以较高成本将它外包予实验室。”

他指出，康盛人生将可扩充其据点至出生率高于新加坡的马来西亚和泰国。

在最近接受The Edge专访时，康盛人生首席执行员余平表示：“这项收购将有助于推高资产与收益。”

“未来，如果我们要采取低成本策略，我们不能在一个高成本国家执行。”

他续称，配合未来进一步渗透新加坡市场，公司需要申请一张执照，以在海峡两岸经营。

在新生方面，余平希望透过在马来西亚储存其脐带血单位，为康盛人生的新加坡客户提供更廉宜的计划。

康盛人生也披露，这项收购符合公司发展和扩充其业务与经营海外的意愿。

林爱华指出：“我们现在是一间11年的公司。我强烈相信未来10年将看到我们持续性创新和成长。”

随着引入新加坡股东，其他股东们都热切期待它是否可带领新生迈向新高峰。