Cheapest among our universe. Although Prestariang's share price has doubled since our initiation in Sept last year and up by some 20% over the last month or so, we believe the company remains on track for a major re-rating given its undemanding current valuations, making it one of the cheapest stocks within our coverage universe. Currently trading at 5.4x FY12 and 4.8x FY13 PER with a dividend yield of close to 10% p.a., Prestariang is one of our favourite stocks. We believe further upside is likely should there be any concrete developments on the recently announced Prestariang Education and potential contract awards in 2H12.
BUY. All in all, we continue to like Prestariang given its exciting growth prospects that are underpinned by potential major developments in 2H this year. Hence, maintain BUY with our FV unchanged at RM1.48 based on 8x FY12 PER. The stock could also prove to be a safe dividend play with yield of close to 10% p.a. on the back of sturdy orderbook of over RM200m. Hence, maintain BUY as one of our top small cap picks.

商业高峰（PUNCAK，6807，主板基建计划组）已取得约5亿令吉的石油和气体合约，放眼在2012财政年有10亿至15亿令吉的营收来自油气部门。
商业高峰已提呈一项和外资联营边际油田计划的建议书给国油，同时，该公司首脑丹斯里罗查里承诺，不会退出水务业务。
分析
阿马研究指出，商业商峰是透过旗下的商峰油气私人有限公司进军油气领域。
在去年第四季，该公司以5千900万美元（约1亿7千700万令吉）收购全球岸外（Global Offshore）和KGL公司的剩余40%股权。
在2010年1月，全球岸外宣布取得国油探勘的运输和装置岸外设施合约，该合约首年总值7千万美元，最终可增至1亿美元。
肯纳格研究表示，若其油气业务取得10亿令吉营收，将令该股每股合理价值增加22仙，但目前仅保守估计该业务在未来3年可带来4亿8千万令吉营收。
该研究保持商业高峰超越大市的评级，目标价2令吉70仙。
进军油气领域
看法中和
大马研究保持守住评级和盈利预测不变，目标价1令吉60仙，根据手上合约计算，其油气部门在2012财政年的盈利为700万令吉，占全年4千800万令吉盈利预测的16%。
该研究对商业高峰进军油气领域持中和看法，因该公司短期内缺乏这方面的营运记录。
更重要的是，其核心专长和短期前景仍胥视在雪兰莪的水务业务而定，目前该水务经营权问题仍悬而未决。

Agree.扩充业务设清真厂房‧索卓环球放眼营收增30%索卓环球（SOZO，5187，主板消费品组）透过在山东省的食品加工厂和鸭场扩充计划，以及打算在大马设立的清真厂房，预计可在明年取得30%的收入增长。
索卓环球首席执行员申恒宝说：“我们打算今年在大马设立清真厂房，主要以提升清真食品的加工能力。
该公司目前与大马相关伙伴洽谈在大马设立厂房的事宜，并在3月可得到回复。
这项计划首阶段是在大马购置一幅土地，在得到大马政府的首肯下，便在此设立厂房，预计这项计划的总资本开支为800万令吉。
“预计在森美兰的清真食品加工厂完成后，在未来2至3年内，清真食品的产能可提升至3培，目前清真食品每年为公司带来1千200万的收入”。
索卓环球目前正在中国设立第三间食品加工厂，专门生产清真食品，料今年内完成。
他补充，对于今年公司的收入增长，并不期望过高，原因在于今年的厂房刚投入生产或处于洽谈当中、员工培讯计划等，这将限制着公司的收入增长。

目前国能在股价/账面值比的1倍水平交易，为过去5年幅度1倍至2.6倍中偏低水平，或是2012年财政年预测本益比的11倍水平（比较过去3年平均幅度10倍至16倍间）。

泛亚物流（TASCO，5140，主板贸服组）海空物流业务健全成长，全方位物流方案获高赚益、第三方物流扩大客户群较同侪低本益比，获侨丰研究推荐为首选物流股。
分析员认为，其全方位物流方案获高赚益，是公司主要成长动力；今年2月与3月间获跨国的快速移动消费品与电子电器产品，明日公布的首季业绩或捎来惊喜。派息料续具吸引力
“即使资本开销今年增长至9千300万令吉，预期将维持具吸引力之派息，2009至2011财政年派息率介于32至42%，今明两财政年若派息率达35%，每股派息12.53仙／13.16仙，股息回酬达5.9%／6.2%。

Euscilyn .My 1st Initial tp 0.60.Fair price to entry 0.52 to collect.

My target for this rally could be RM3.75 (50% increase over the breakout level of RM2.50).

鹏达集团（Pantech，5125，主板贸服股）截至2012年2月财年末季，净利倍增至1068万令吉，上财年则报511万令吉。
鹏达集团净利激增主要是因为贸易、制造和投资与管理业务走好所推动。
末季营业额也暴增76.2%至1亿2845万2000令吉，上财年仅录得7290万7000令吉。
基于制造和贸易业务销量走高，加上碳钢利基产品赚幅增加，致使鹏达集团2012财年全年净利走高19%至3450万6000令吉，上财年报2899万4000令吉。
合计四季营业额报4亿3703万1000令吉，上财年录得3亿3577万9000令吉，年增30.2%。
每股盈利方面，公司末季每股盈利为2.37仙，全年盈利累积至7.66仙。
另一方面，鹏达集团建议末季派发每股1.30仙的终期单层股息。
不过，公司仍需有待在来临的年度股东大会上，征求股东们批准方可派息，享有权益日期和派息日将在日后公布。

索卓环球（SOZO，5187，消费产品股）董事部献议，截至2011年12月杪财年派发每股3.8仙的一次过免税股息。
公司透过文告表示，上述建议需在来临的年度股东大会向股东征求批准，享有权益日期和派息日将在短期内公布。

继续看好兴业资本的长期展望，因其投资银行业务将会扩大，并且能扩展至区域内的新市场。

Given the recent share price retracement(which was largely due to the market correction), we see this as a good opportunityto BUY QL shares. This stock is one of my Top 2012 Buys in view of its highly defensive nature and aggressive overseas expansion strategy.

）大马伊斯兰保险（TAKAFUL，6139，主板金融股）冀望，未来3至5年内成为国内伊斯兰保险的领先业者。

大马伊斯兰保险董事经理拿督莫哈末哈山表示，该公司希望透过促销活动，以及提升内部效率，从而成为国内伊斯兰保险的领头羊。

「目前，大马的伊斯兰保险领头羊是Etika保险，我们希望能坐亚望冠，在未来3至5年内超越前者。国内传统保险的渗透率介于40%至50%，但伊斯兰保险目前的渗透率仍低于10%，因而我们相信伊斯兰保险的渗透率可在未来5年内翻倍。」

莫哈末哈山在出席该公司「请联络我们（We should talk）」的促销活动，以及Takaful myGenLife的推介礼后，向记者发表以上言论。

占伊斯兰保险市场30%比重

同时，莫哈末哈山表示，该公司将投资100万至200万令吉作为「请联络我们」促销活动的广告与促销（A&P）费用。该公司的伊斯兰保险市占率达30%。他补充说，「我们计划在今年内，将目前14间Takaful myCare一站式服务中心，增加至20间，每间服务中心将耗资40万至50万令吉。我们探讨在南马、吉打双溪大年、吉兰丹以及登嘉楼增设有关服务中心。」

目前，该公司共有1200位代理商，并有信心在今年12月杪增至2000位。该公司也冀望这新推出的产品，可在未来6个月内，达到2000万令吉的首年保费目标。

Pantech posts higher Q4 pre-tax profit of RM13.7m

Pantech Group Holdings Bhd posted a pre-tax profit of RM13.729 million for the fourth quarter ended Feb 29, 2012, up from the RM6.226 million recorded in the corresponding quarter of last year.

Revenue for the three-month period also rose to RM128.452 million from RM72.907 million, previously.

For the whole financial year, Pantech Group registered a pre-tax profit of RM47.159 million from RM37.369 million last year.

Revenue for the 12-month period was also up to RM437.031 million from RM335.779 million.

In a filing to Bursa Malaysia, the company said the better annual
performance was mainly due to higher sales from both manufacturing and trading divisions, and contribution from margin of sale, of carbon steel niche products.

Moving forward, the company will continue to focus and expand on its existing revenue generating businesses.

It will also seek opportunities to grow its businesses, both locally and overseas, by expanding capacity as the major pipes, fittings and flow controls solutions provider to the oil and gas industries and related upstream and downstream industries.

Pantech Group is of the view that the long term outlook of the oil and gas industries continues to be positive, and barring any unforeseen circumstances, it expects overall performance for the next financial year to remain satisfactory. -- Bernama

豪华云顶：技术性难关已过，锡产量料将激增
主要从事采锡和生产与经销铁线和铁缆业务的投资控股公司豪华云顶(Ho Wah Genting)预期，其今年的锡矿产量将提高至1,000吨。公司的首席执行官兼董事经理张场在接受《商业时报》(Business Times)采访时表示，由于营运出现问题，公司在去年仅仅生产了约62吨的锡矿。但今年头两个月的产量已超过62吨，公司也拟在未来几个月内生产80吨到90吨的锡矿。公司的采锡活动位于霹雳州，其矿场蕴藏着5万吨的锡矿有待开采。公司的矿场日夜不停地开采，其180名矿工每天按轮班制工作8小时。此外，张场表示，公司所生产的锡达到65%纯度，生产成本为每吨6,000美元，而锡矿交易价为每吨2万4,000美元。

启示：随着公司的技术性问题获得解决，加上拥有庞大的锡矿有待开采，相信其未来的财务表现将会因而受到支持。

杨忠礼机构拟收购亚洲资产
杨忠礼机构(YTL Corp)的股价在今年上升了18%，反观富马隆综指(KLCI)仅升了3.6%。公司的董事经理丹斯里杨肃斌表示，公司将在未来6个月内在亚洲收购发电、洋灰或产业资产，以在区域内扩大版图。他补充道，公司已设定了目标，并可能在第二或第三季度着手收购资产。公司正积极地在寻求增长良机，因为其现金已激增至130亿令吉，由于其发电业务的收入可观及洋灰生产业务取得增长。此外，随着收购杨忠礼洋灰(YTL Cement)后，公司的派息可能增加一倍。公司上一次派息是在去年6月30日(FY11)，它当时派发了每股2仙的股息。按彭博社(Bloomberg)所搜集的数据显示，每股2仙的股息是自FY08以来最高的。杨肃斌表示，收购杨忠礼洋灰可能令公司的FY12盈利增加1亿6,500万令吉，收入也可能提高至200亿令吉。

启示：在公司大力实行增长策略下，加上其种种计划获得强稳的资产负债所支持，相信其未来的营业额和盈利将有望提高。

源宗集团计划在新加坡第二上市
可可加工商源宗集团(Guan Chong)计划在今年下半年于新加坡第二上市。第二上市计划将包含面值每股0.25令吉的6,200万股，或现有总股本(3亿1,970万股)的19.6%，其中3,100万股将会是新股，而其余的3,100万股将由主要大股东献售。公司给予公开售股的指示价为2.80令吉(相对同等新元)。确实的发行价容后才会公布。与此同时，公司也提议发行高达2亿零530万股红股，即每持有两股公司股将获发1红股。公司认为第二上市将有助其扩张业务及吸纳其他地区的股东；改善其股票在市场的流动性及提高其在国际市场上的地位。

启示: 第二上市计划与公司在印尼巴淡扩张业务相互配合，因为新加坡投资者对巴淡比较熟悉。此外，公司认为通过发股集资是一个比较长远的计划，因为在获得稳定资本的同时，公司的负债比不会提高。

Ananda pares down stake
Tycoon Ananda Krishnan and his bumiputera partners will sell roughly 15% of offshore services provider Bumi Armada Bhd in private placements to local and foreign institutional investors in a deal that will raise close to RM2.0bil.

Financial executives involved in the placement told The Edge Financial Daily that the sale of roughly 440 million shares in Bumi Armada would cut the joint holdings of Ananda and his bumiputera partners to 55% in the company.

One financial executive said the deal will widen their shareholder base and raise a little money. He added that shares would be placed out at a discount of between 3% and 6% of the current trading price. Sales could be tweaked slightly upwards if there is strong response.

The planned placement, which will be finalised in the coming days, represents the latest in a series of asset sales involving units in Ananda's diversified corporate empire. ' The Edge

消息传出，兴业资本（RHBCap，1066，主板金融股）与侨丰控股（OSK，5053，主板金融股）的合并计划，相信已获国家银行批准。
据《星报》援引一名不具名分析员的话指出：“在正式公布上述消息前，料将需要2至3个星期的时间。”
大部分分析员预测，此合并计划可获得国行的批准。
不过，一些银行领域业者却对核批过程加速感到意外。
市场观察者表示：“银行领域业者一时觉得有关当局放缓脚步，一时又质疑他们为何加快审核过程。我认为，市场和银行领域必须调整心态。”
仍有阻碍
此外，一些因素也阻碍合并计划的发展，像是价格、市场传闻联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）仍有意收购兴业资本，以及合并后的投资银行大多数高层均来自侨丰控股等问题。
另一名领域业者指出：“若以近2倍账面价值来计算，可能需要约10亿令吉来收购侨丰控股。”
截至2011年12月杪，侨丰集团股东的基金处于10亿4100万令吉的水平。
“若联昌国际果真有意收购兴业资本，前者必须以相当高的价格来收购。”
兴业资本及侨丰控股，甫于今年1月11日透过国家银行，向财政部提出申请，寻求批准两家公司的合并献议。
收购侨丰投资银行，能让兴业资本超越联昌国际投资银行，成为大马最大的股票经纪行。
闭市时，兴业资本以7.25令吉平盘挂收，成交量有411万3200股。
至于侨丰控股则稳健走高，闭市时报1.56令吉，起5仙或3.31%，成交量有68万4000股。
进程延迟不意外
券商也表示，合并计划延迟乃属意料中事，主要是投资银行的管理层分配问题所致。
肯南嘉投资研究分析员披露：“原本预计在今年首季完成的合并计划，料将推迟至今年第三季才能完成。”
分析员指出，合并计划可提高兴业资本中期至长期的盈利水平，并正面看待该合并计划。
“我们相信，收购侨丰投资银行或将促使兴业资本的客户更多元化，以及扩大其在资本市场的规模。同时，兴业资本也可进驻其他亚太市场。”
另外，兴业资本昨日宣布，将股息再投资计划内的新股定价为6.52令吉，这批新股定价是根据兴业资本过去5天（包括4月25日）的平均市价（7.41令吉），再减去总股息和10%折价来拟定。
分析员认为，若以90%的接受率来计算，兴业资本将发行2000万新股，股本料将扩大0.9%，股东将获得约9.1%的回馈。

柏斯达亮（PRESBHD，5204，主要板贸易）计划进军国内高等教育领域提供专门学位证书，获侨丰投银研究评选为最亮眼小型股之一，今日股价一度站上1令吉水平。

　受各项利好提振，柏斯达亮今早开市即扬1仙至94仙，尔后不停走高，早盘即一度令起7仙至1令吉；休市时，柏斯达亮起5.5仙至98.5仙。

　午盘该股持续升势，盘中再攀升1仙至1.01令吉；闭市时，柏斯达亮起5仙至98仙，成交量527万4300股。

　财经日报《The Edge》日前引述消息指出，资讯科技供应商斯达亮将在本地提供国际科技巨擘美国商业机械（IBM）、微软和甲骨文的专业文凭课程。

　报导亦指出，该公司已获得执照，在本地设立一所专门提供资讯科技课程大专学位的大学，唯该公司管理层对此报导不予置评。

　不过侨丰投银研究报告中指出，该公司确实有意透过提供职业英语教学及绿能科技方案这类型文凭课程，提高该部门贡献至营业额的比重，从原本的20%提升1倍至40%。

　分析师指出，若该公司顺利提升培训及文凭部门的贡献比重，2011财年上半年盈利骤减的风险亦将减。

　“加上该公司坐拥约4600万令吉现金，资本开销较低，股东很有可能获得派息，故合理股价高达1.48令吉。

小型股高贵不昂，估值比大市低40%，尤其是来自油气及消费领域的小型股，更因为富含催化剂而值得投资者买入。
侨丰投资研究推介了《2012年侨丰股海遗珠——小型股》，遴选出10只深具潜能的小型股。
而首5只首选股，包括了达洋企业（Dayang，5141，主板贸服股)、柔佛珍（Johotin，7167，主板工业产品股）、高产尼品工业（KOSSAN，7153，主板工业产品股）、Prestariang（PRESBHD，5204，主板贸服股）及大马回教保险（Takaful，6139，主板金融股）。
侨丰在报告指出，在外围动荡而投资情绪转为谨慎的情况下，在众多中小型股中寻觅长期赢家，成为不错的投资选择。
分析员说：“小型股价格不昂贵，2012财政年的本益比为7.3倍，估值比大市低40%，尤其是来自油气、消费者及消费者相关次领域的小型股，更有潜能重获评级。”
该行以Prestariang、柔佛珍及大马回教保险为例，这三只股的股价截至目前已经扬升24%-100%，超出富时小型股指数7%的涨幅。
侨丰首选股项
侨丰对4只首选股：达洋企业、柔佛珍、Prestariang及大马回教保险的介绍。
达洋企业:70亿油气合约待竞标
达洋企业管理层指出，今年是达洋的“竞标年”，因领域内将释出总值70亿令吉的旧油田服务合约，其中大部分属于合约更新，该公司矢志抓紧竞标机会。
此外，今年料有许多并购活动产生，达洋寻求与柏达纳（Perdana，7108，主板贸服股）合并，领域内也有更多类似的油气服务收购活动即将展开。
与此同时，达洋也探讨参与小型油田的活动。
Prestariang:多元化盈利来源
Prestariang正计划开拓盈利来源，目前把焦点放在内部发展的文凭课程，如：就职英语课程及绿色资讯科技解决方案等。1Citizen计划也正如火如荼的展开。
另外，公司计划推动较能带来高回酬的培训及文凭业务，并将营业额贡献从之前的20%增加到40%。
虽然公司季度盈利动荡，但侨丰预料，很快将会平复，不会再发生2011年首半年的情况。当时，盈利因季节性因素而剧烈滑落。
此外，现金充裕的Prestariang也希望透过派发股息回馈股东。
侨丰从去年9月开始注意这家公司的股票，这段期间内市值已增一倍，不过，该行还是看到股价有上修评级的潜能。
“这主要是因为公司估值并不高，目前仅以2012财政年5倍的本益比交易，股息回酬率却超过10%。”
大马回教保险:专注发展零售代理业
公司管理层目前正在拓展人寿回教保险业务，并把更多专注力集中发展零售代理业务。
管理层预料，回教普险业务的索偿率大约为65%，公司也计划积极发展Wakalah（代理）费制度。
根据资料，该公司新推出的产品，都会以Wakalah模式进行。
虽然该股近期表现良好，但仍落后同业。一般保险公司的合理估值，为2013年13至17倍的每股盈利，但大马回教保险只以10倍每股盈利交易。
“相信该股的价值更高，况且它的盈利前景良好，其创下历史纪录的盈利增长表现便是一个实例。”
柔佛珍:进军饮食制造业
该公司管理层正积极进军饮食制造业，以替股东创造价值，并与锡制造业务产生相辅相成的效果。
据知，该公司管理层还在探索其他收购机会，尤其是借助在非洲的平台，创造更多盈利来源。
虽然截至目前还未有具体定案，但侨丰相信一旦价格合理且可产生协同作用，公司就会出手并购。
分析员还说：“这只股近期表现，无法令人留下深刻印象，但却拥有上涨空间，因为本益比只有6至7倍，而且有上修评级潜能。”
上修评级的因素包括：淡奶业务将在2012年第四季展开、装置新的生产线加强炼乳业务的产能、强打品牌以扩展本地市场的赚幅。

明讯（MAXIS，6012，主板贸服组）再融资现有贷款后高达10亿令吉的现金余额，有望支撑2012财政年的股息预测40仙，惟因净债务比预测高，可能无法在2015财政年后保持派息动力。
另外，明讯推出的新预付配套虽有望捍卫预付市场地位，但收费率过低下的赚幅走软可能冲淡新配套潜力，分析员下调2012至2015财政年每股盈利预测5至6%。
据益资利研究，明讯总值24亿5千万令吉的伊斯兰债券，再融资现有贷款后仍有10亿令吉的现金余额，在超过100%的派息率预测下，估计明讯在2012财政年保持股息40仙。
然而，明讯2014和2015财政年的自由现金流预测25亿和26亿令吉，可能不足以支持每年高达30亿令吉的派息，因此，明讯或需贷款以融资派息。益资利预计明讯在2014和2015财政年分别贷款10亿令吉，以保持40仙股息。
“不过，在2015财政年高达132%的净债务预测下，明讯可能无法持续40仙的派息动力，促使2015财政年的股息预测挫至32仙，相等于派息率100%。”该公司2012至2015财政年净债务和营运盈利比介于1.3至1.7倍，净债务介于0.8至1.5倍。
尽管明讯周息率6.6%领先其他同侪，但碍于总回酬有限，益资利保持该股“持有”评级.

SYARIKAT TAKAFUL MALAYSIA (BUY, LAST CLOSE: RM3.66; FV: RM4.42)
At the corporate day, management continued to highlight its intentions to grow its family takaful business and
will put more focus on growing its retail agency, in line with Bank Negara Malaysia’s intentions to grow the
family takaful business moving forward. Management also expects its claims ratio for its general takaful
business to remain around the 65% region moving forward due to its less profitable motor insurance business,
which it caps at 40% of its total portfolio. In line with our expectations, the management also highlighted that it
is expecting more growth in its wakalah fees as it will be launching all new products under the wakalah model
moving forward. While the stock has performed well recently, we believe that it is still trading at a discount to
its peers. If the insurance companies under coverage (Allianz, LPI Capital, Kurnia – discontinued last week)
traded at our fair value, the stocks would trade at a range of 13-17x FY13 EPS, while Syarikat Takaful will
trade at only 10x FY13 EPS. Hence, we think this company could be worth more when its PER rerates,
provided that it continues to deliver on the earnings front as evidenced by its historical earnings growth.
Maintain BUY with FV of RM4.42 premised on 10x FY13 EPS.

PRESTARIANG (BUY, LAST CLOSE: RM0.93; FV: RM1.48)
Prestariang shared its plans to further grow its earnings base going forward. The key focus will be the launch
of its in-house developed certification programmes such as Vocational English and Green IT solutions, coupled
with the progressive rollout of the 1Citizen programme. The company targets to grow its better-yielding training
and certification division from 20% of group revenue to 40%. The volatility seen in quarterly earnings is likely to
be smoothened out, unlike what happened in 1H11 which saw a sharp drop in earnings due to seasonality.
Prestariang is looking to reward shareholders with quarterly dividend payouts going forward in view of its
strong cash balance of RM46m and its light capex business model. Although the company’s market
capitalization has doubled since we initiated coverage last September, we see potential for further share price
re-rating owing to its undemanding valuation, trading at just 5x FY12 PER, which is anchored by a dividend
yield of over 10%. Our FV of RM1.48 is based on 8x FY12 EPS.

We initiate CMMT with BUY, with target price of RM1.53.

Our TP implies target yield of 6.0%, whilst Pavilion REIT and Sunway REIT are trading at yields of 5.0% and 5.8% respectively.
They have a number of growth catalysts lined up, with the most notable nes being the East Coast Mall extension and the potential injection of Queensbay Mall in Penang
We like them for their pure-play approach, which differentiates them from other REITs in Malaysia. With the continued theme of consumerism and tourism in Malaysia, macro conditions are highly favourable to CMMT.
We forecast 24.5% EPU growth for FY12, amounting to EPU of 9.2 sen, thanks to maiden full-year earnings contribution from the Gurney Plaza extension and East Coast Mall. For the subsequent years (FY13-14), we are estimating a more stable annual EPU growth rate of 4.4%.

在钢铁需求料加速成长、从国家石油手中取得庞大合约，以及最低薪制的冲击不大等3大利好因素扶持下，市场分析员相信，安裕资源（ANNJOO，6556，主板工业股）料能在下半年逐步发热。

BUY. The emergence of a prominent name as SEGi’s major shareholder should bolster trading interest in the company’s shares. More importantly, the entry of Navis Capital signifies the underlying growth potential in SEGi, although we believe that a general offer is unlikely to be made at this juncture. Maintain BUY, at an unchanged FV of RM2.17, based on an unchanged 18x FY12 PER and a fully enlarged share base of 748.4m shares upon conversion of all the outstanding warrants.

Maintain our Buy recommendation on KPJ, at an unchanged fair value of RM5.84, based on a FY12 PER of 23.1x. This multiple is derived from the market cap-weighted average regional sector PER. We have always viewed KPJ as a stock with a compelling growth story which is further reinforced by the fact that it is in a relatively defensive sector. As such, we reiterate our view that the stock makes an excellent long-term investment

雖然時光網（TIMECOM，5031，主板基建計劃組）的重組計劃等待批准的時間比預期長，但分析員繼續對時光網的區域成長計劃持正面看法，同時相信重組申請可在近期過關。
時光網建議的重組計劃包括了以8千800萬令吉現金加上6千691萬股新股（每股售價71仙）收購GTC、GTL 1GTE和AIMS集團、進行每股2仙資本回退和削資重組。
這項建議已在去年11月22日獲得股東在股東特大上通過，之後證監會批准豁免全面收購，時光網在今年1月19日向高庭提呈資本回退和資本奉組的申請。
不過，高庭至今仍未予以放行，主要原因是須更長時間取得美國監管單位的批准。
無論如何，豐隆研究有信心時光網很快就能取得所有必要的批准，如期崛起成為本區域主要的固定線路電訊公司。
豐隆研究指出，時光網的新收購行動，若能和該集團現有業務整合成為一體，將可進一步增強其盈利。同時全球對優質數據寬頻的需求正快速增長，這將成為該公司盈利的催化劑。
豐隆研究保持“買進”評級，目標價為85仙。

旧街场白咖啡（OLDTOWN，5201，主要板贸易）获券商青睐，投资者买进带旺股价涨至1.55令吉，创上市以来的新高水平！

　旧街场白咖啡今早开市时仍打不起精神，微扬1仙至1.52令吉迎市，不过盘中一度高涨6仙至1.57令吉水平，创盘中新高！

　但是此走势不长久，股价快速回落，旧街场白咖啡以1.51令吉平盘休市；午盘开市不久，该股重新回扬，股价游走于1.55至1.56令吉之间。

　闭市时，旧街场白咖啡起4仙至1.55令吉，收盘价及盘中最高分别刷新上市以来的纪录1.51令吉及1.53令吉，成交量648万9000股。

　安联证券研究首次评估此股项，分析师在报告中指出，以该公司拓展连锁店及扩产速度来看，盈利将以3年净利年复成长率26%成长，目标价格1.69令吉。

　分析师亦指出，该股截至今年至2014年底的股息回酬料介于4%至6.6%，相等于50%股息支付率，可算是不错的“股息股”。

柏威年产托（PAVREIT，5212，主要板产托）旗下计划陆续就绪，租金回酬料将在未来几年内提高，故决定上调投资评级至“买进”。

对于柔佛医药保健（KPJ，5878，主板贸服股）和纳英控股（NAIM，5073，主板产业股）联手在砂拉越打造新医院的计划，市场普遍认为这是一个双赢的发展。

通过联营，柔佛医药保健能够降低扩展新医院的资本开销；纳英控股也能够释放土地价值和带来持续性收入。

周四，柔佛医药保健和纳英控股签署联营协议，以在砂拉越州美里兴建一家医院。他们分别持有联营公司的70%和30%股权。

潜在的额外股息，将是投资者增持该股的强大动力.维持该股「买进」的评级，目标价格为4.35令吉。

1 year forward P/E valuations are now 1 standard deviation below mean (5.6x on FY12
and 4.8x on FY13). We see this as a good opportunity to accumulate. However, we are
removing Mudajaya from our Strong Buy list (downgrade to BUY) given the lingering coal
supply concerns in India.

旧街场（OLDTOWN，5201，主板贸服组）获3大利好支撑股价，分别是产能扩充计划、进军海外市场，以及计划拟定50%的股息政策，使市场对其未来表现趋向乐观。
肯纳格研究指出，该公司未来业务的主要动力，包括旗下速销消费品业务拥有双位数成长，以及餐饮连锁店业务也有适度成长。速销消费品领域今年料可增加市场占有率，同时也渗入新市场，如中国数个省份、韩国以及越南等。
管理层有意在国内外市场增设更多的餐饮连锁分店，使其速销消费品领域的成长可以持续。若是中国经济成长持续强稳，预料其2013年财测拥有进一步扬升空间。
若是速销消费品成长达到40%水平，预料其2013年财政年的净利可增加8%至5千570万令吉，或等于预测本益比7.6倍。
该行预测其2012年财政年净利为4千390万令吉，2013年则为5千170万令吉，其盈利成长则分别为9.3%及17.7%。
除了业务展望乐观，该公司的股东结构也逐步趋稳，尤其管理层及大股东不再在公开市场脱售股票，也显示它未来盈利成长乐观。
此外，该公司也披露，最近出席汇报会的投资者，对他们的业务前景的信心有增无减，特别是国内外投资机构更是持续加码，截至2012年2月23日为止持股增至18.6%。
该行保持其超越大市评级，其目标价为1令吉58仙，或等于2012年预测本益比12倍。

兴业研究保持马电讯表现超越大市的评级，合理价为5令吉85仙，并预期该公司在2012财政年再进行每股30仙的资本派发。

UniFi营业额走高 马电讯增长势头强劲
财经新闻 财经 2012-04-19 19:09
（吉隆坡19日讯）马电讯（TM，4863，主板贸服股）近期股价走势看涨，资本回退计划料将持续进行，加上高速宽频服务UniFi的用户平均营业额（ARPU）有望进一步走高，券商唱好业绩前景，重申“买入”评级。
艾芬投资银行分析员表示，随着UniFi的用户和用户平均营业额预计将继续增长，因而推动马电讯的近期股价表现。
截至3月杪，马电讯拥有近30万名UniFi用户。
目前，UniFi以每月平均用户2万至2万1000名速度增长。
若以此计算，分析员2012财年45万名UniFi用户的预测显得过于保守。因此，分析员也上调2012至2014财年的UniFi用户预测，由45万、57万和67万名，各别上修至50万、72万和82万名用户。
“与此同时，我们也调整马电讯2012至2014年的每股盈利预测，分别上调3%至9%。”
基于马电讯2014财年的家庭用户渗透率走高（由2010财年的27%增加至33%），分析员预测，马电讯未来的网络用户将呈正面增长。
资本回退续进行
“此举料将进一步推高公司的盈利赚幅，而UniFi用户平均营业额（约184令吉）也比Streamyx的78令吉多1倍以上。
截至2011财年，马电讯的现金处于42亿令吉的水平。
鉴于马电讯的资产负债表强稳，加上公司有望在2012财年派发最低每股20仙的股息，分析员认为，资本回退计划料可持续进行。

在政府推行经济转型计划（ETP）带动私人教育领域和提高人均收入下，教育股将随着国家经济而取得成长。

侨丰投行分析员指出，教育领域作为国家关键经济领域（NKEA），是未来10年收入的推动力。政府14个先行计划（EPP）涵盖学前至高专的教育阶段，旨在拉高国人识字率及鼓励国人接受高等教育。

教育机构增长空间大

另外，分析员也表示，过去几年，高等学府的本地生入学率随着人均实际国内生产总值（real GDP）上升而明显增加。「当家庭收入提高，人们更愿意为子女教育花钱，因此教育机构的增长空间庞大。」

分析员认为，我国的大专学府入学率还有很大的成长空间，因为我国只有70%的中学毕业生续往大专深造。一旦人均GDP持续扩张，加上大专教育素质提高，入学率将扶摇直上。

「我们看好私立大专将扮演吃重角色，主要因为同行间积极扩充造成学费竞争炽烈、私人大专可选择性与海外著名大学伙伴进行双联课程。」

此外，高等教育基金（PTPTN）面对的欠款问题，政府已透过委任内陆税收局（IRB）代为追回。

本地教育机构料寻求与海外著名学府结合，进一步巩固我国作为教育枢纽的竞争力，吸引海外留学生。

总结而言，侨丰投行分析员维持「增持」教育股，首选「买进」世纪国际教育（SEG，9792，主板贸服股）与必斯达亮（PRESBHD，5204，主板贸服股）。分析员指出，私募股权基金机构Navis资本入股世纪国际教育成为新大股东，将提振该股短期内的交易情绪。

小型教育股而言，分析员看好本益比（PER）低过5倍的必斯达亮。「必斯达亮拥2亿令吉订单，并成功抢滩公立大学的资讯科技认证之利基市场。

To determine the long-term sustainability of the sector, we take a look at the latest
progress of some of the government initiatives under the ETP as well as the
current situation for education providers in Malaysia. We also make some brief
comparisons with developed economies to gauge the underlying growth potential
for the local education sector as Malaysia aspires to become a high-income nation
by 2020. All in, we maintain OVERWEIGHT on the sector Prestariang (BUY, FV: RM1.48) being our top buys.
Prestariang (BUY, FV: RM1.48) – The cheapest education counter under our coverage, Prestariang is
currently trading at less than 5.0x FY12 PER based on our forecasted FY12 core earnings of RM40.6m.
Given the light capex nature of the business, we are expecting a FY12 DPS of 9.2 sen, which translates into
>10% yield p.a. at its last closing. Maintain BUY at an unchanged FV of RM1.48 based on an undemanding
FY12 PER of 8x

JOBST机构（JOBST，0058，主板贸服组）在2012年财政年首季取得好开端，业务表现保持平稳，主要获得年初聘请张贴有增无减的支撑，特别是今年经济成长展望乐观所推动。
黄氏唯高达指出，该公司在2012年财政年首季求职张贴每月成长可观，大马业务按年成长28%，新加坡增长36%，以及菲律宾则激增137%。
预料该公司在广告、员工及研究与开发等领域的成本走高，以确保公司的竞争力，使该行预期其2012/13年财政年的营运赚幅下跌1.1%/0.6%。
该公司净利则分别调高至4千420万令吉和5千240万令吉，分别增加2%及4%，因营业额走高至1亿4千230万令吉及1亿6千300万令吉。该行预测其2014年净利为6千100万令吉。
该行指出，美国上市公司Linkedln为该公司潜在直接竞争对手，因它也是专注在网上聘请领域，同时使用者群也迅速成长。
不过，该公司涵概各层面的增聘领域，而Linkedln则专注在企业及专业职位，后者在大马仅占小部分市场份额。
若以折扣现金流估值方法，该公司的目标价调升至2令吉50仙，并获得3.2%净周息率的支撑。
有可能与JobsDB合并
该行指出，若是JobsDB少数股东提早在2012年6月前执行选择权脱售20%股权给Seek公司（目前持有其80%股权）的话，该公司也可能与JobsDB合并。后者目前也是JOBST机构的大股东，持有22%股权。

受到股息派发活动激励，回教银行（BIMB，5258，金融组）股价一度涨至2.47令吉的12年高点。

回教银行今日以2.42令吉的跳空价位报开，买盘随即涌现，迅速将该股推高至2.47令吉的最高点，涨幅达8仙或3.4%，是自2000年4月4日以来的最高水平。

该股随后维持在2.45令吉水平上下浮动，闭市时报2.45令吉，起6仙或2.5%，成交量为189万3千800股。

掌控大马回教银行（Bank Islam Malaysia）有限公司和大马回教保险（Takaful，6139，金融组）的回教银行上周五向交易所报备的文告中表示，该公司计划在截至去年12月31日止的财政年内进行7.25%的终期单层股息派发活动，借此回馈其股东。

回教银行去年则派发每股1.6%的需扣税终期股息。

合成实业（CIHLDG，2828，消费产品组）积极竞标联合循环天然气发电厂（CCGT），计划把能源业发展成为其核心业务。

它是在去年7月以约8亿令吉现金脱售子公司PERMANIS之后，必须在12个月寻找新的核心业务，以保有上市地位，

合成实业董事经理拿督佐哈里接受财经周刊《The Edge》电访时说，基于2名合作伙伴玻州能源工艺集团（TTPC），及韩国大林工业（Daelim Industrial Korea）在能源业拥有良好纪录，才决定参与上述发电厂工程竞标。

他说：“如果我们不认真看待此事，断然不会参与竞标，能源业是个成熟的市场，长期有望带稳经常性收入。”

他指出，玻州能源工艺集团及大林工业皆看好我国能源业发展，同时视其为长期市场。

他说：“就算这次不能夺标，我们仍会继续竞标其他能源业相关工程，我国现今的能源发展计划都是透过公开招标

马来西亚通讯与多媒体委员会（MCMC）预测，我国的家庭宽频普及率将从去年的62.9%增至今年的65%。

大马通讯与多媒体委员会主席拿督莫哈末沙里尔表示，民众对高速互联网服务的需求将继续带动固定和流动宽频服务的增长。

“虽然我国的宽频市场接近饱和，但还是有其改善的空间，尤其是马电讯（TM）快速扩展的光纤高速宽频（UniFi）。”

莫哈末沙里尔今日在马兴业金融研究(MIDF Research)主办的一项有关电信讲座上发表谈话。

他也指出，这将有助已经推出的各项措施，包括提高宽频的普及率、提供更好的负担能力、增加其吸引力与提升人们对宽频的认知。

他表示，在达到饱和水平之前，宽频普及率将能继续增长至75%。

Telekom Malaysia Bhd was recently awarded the "Service Provider of the Year" at the 2012 Frost and Sullivan Malaysia Excellence Awards.

下修贷款成长‧马屋业财测不变
热股评析 2012-04-17 19:04
（吉隆坡17日讯）马屋业（MBSB，1171，主板金融组）基于市况和国内营运因素，下调贷款成长目标令分析员意外，惟因分析员早前的贷款成长目标和管理层不相上下，维持净利预测。
售地库料释放逾2亿
此外，该公司预见，脱售双溪毛糯和柔佛地段释放超过2亿令吉。该公司也计划在今年开设更多服务中心，每家成本为70万令吉，同时将专注更多收费收入。
马屋业下修贷款成长目标，从20至25%降低15至20%，惟不预见国家银行“负责任借贷”条例的影响大，主要是该公司已依净收入评估个人财务情况，同时预见公务员的调薪对个人融资业务影响正面。
基于国行早前重申需解决家债问题，兴业质疑，该公司下修贷款预测可能因管理层和国行洽谈后的结果。
无论如何，因兴业早预见该公司今年总贷款成长17%，相等于总贷款和净贷款成长分别达31亿令吉和29亿令吉，符合管理层目标，维持2012至2014财政年净利预测，各为4亿零120万令吉、4亿4千700万令吉和4亿7千970万令吉。
另外，根据双溪毛糯和柔佛地段净账面值9千300万令吉，这项脱售预计带来超过1亿令吉的一次性收益，若该公司的派息率达30%，这将带来额外1%的净回酬。
至于新分行的投资，兴业预见，这将向经常费用施压，但管理层预计，今年成本对收入比由去年21%提高到25%，兴业则预见，成本对收入比走高到23.7%。
兴业予马屋业“符合大市”评级，同时保持目标价2令吉46仙。（星洲日报／财经）

To expand Unificoverage to 1.3 mln premise passes by year-end
Telekom Malaysia Bhd (TM) aims to expand its Unifihigh-speed fibre optic broadband coverage to 1.3 million premise passes byyear-end in an effort to provide better services to customers. Currently, thetelecommunication giant has 1.2 million premise passes and 320,000 customersnationwide. Chief Executive Officer Datuk Zamzairani Mohd Isa said the effortwas in line with the company's aspiration of making 2012 the year forcustomers' experience. He said among the efforts put in place, was thetransformation of its frontline touch point such as TMpoint (the one-stopcentre), call centres and also technicians that deal with customers directly. Forthe business community, he said the company will add Hypp.TV, the Internet protocoltelevision service, into UniFi's business package in July to add more value toexisting services. ' Business Times

马建屋（MBSB，1171，主板金融股）日线趋势于4于13日间显现着一段反弹趋势后，闭市时收2.17令吉，按日起4仙或1.88%。它于昨日高开后开始反弹了。
短期间该股料会沿着近期趋势间于2.18-2.33仙间爬升。

尽管全球经济展望脆弱，黄氏星展唯高达证券研究预计，速远集团（Zhulian，5131，消费品组）将在2012财年取得较高的盈利表现，维持其“买进”评级，目标价格为2.30令吉。

黄氏证券研究说：“在2012财年首季度内，速远集团取得2千840万令吉盈利（按年增22%；按季减1.4%），这表现达到我们全年预测的27%。”

该证券行补充，速远集团的首季度营业额达到1亿1千200万令吉（按年增30%；按季增29%），主要由国内（食品与饮料和营养产品需求较高）和出口销售额（尤其是泰国）的贡献带动，两区块的销售额分别按季激增了24和34%。

与此同时，速远集团也派送每股3仙的首次中期单层股息，相等于1.6%的净周息率。

黄氏证券研究补充：“截至2月底，速远集团的净现金达到1亿3千160万令吉（2011财年为1亿2千770万令吉），或相等于每股28.6仙。”

“我们持续看好速远集团的强韧盈利表现，可抵抗目前全球经济展望疲弱的背景。同时，其股价也获得7.4%的诱人周息率水平支撑。”

国家能源（TENAGA，5347，主要板贸易）次季净利大跃3.4倍至28亿1520万令吉，公司宣布派息5.09仙；券商看好，国能下半年业绩表现会持续反弹。

　该公司获政府及马石油（Petronas）逾20亿令吉赔偿金，加上天然气供应回稳，本财年整体表现料优于去年。

　联昌证券研究报告指出，基于获得天然气供应和电力需求料更强劲，预计国家能源下半年的收入将提升20%。

　报告称，估计国能下半年的一般费用约9300万令吉，加上天然气供应将提高20%至1100万立方米（mmscfd），和持有大型的工程项目支撑下，预计核心净利将达11亿令吉。　

　分析员认为，政府将补偿国能因面对天然气的短缺而寻找替代燃料成本的67%至到今年9月。

　“截至目前，政府已经同意，从去年9月为国能支付4亿6500万令吉至今年2月底，从而减低国能亏损风险，并有能力派息。”

　分析员看好，该公司接下来盈利表现，给予“买进”评级，目标价为7.98令吉。

　国家能源今日股价走稳，今早起5仙报6.56令吉，股价节节上升，截至休市，该股暂挂2.65令吉，扬8仙，半日交投达421万1800股。

　闭市时，国家能源起10仙，报6.61令吉，成交量976万800股。

Analysts upbeat on TNB performance

Looking ahead.TNB's management touched upon the following concerns:
Succession ' The names of the candidates for CEO have beensubmitted to the Government while an executive search firm has been appointedto look for a new CFO
Gas supply ' Since Jan 2012, gas from Petronas has hoveredat around 1100 mmscfd, which meant that TNB required minimal oil &distillates
25% Coal export tax 'Management feels that the tax could be delayed or cancelled given the strong lobbying from Indonesian coal miners and excess coal from SouthAfrica
PPA renegotiations ' Tenders have been called but managementfeels that it is unlikely to lead to a significant reduction in capacitypayments
Demand growth 'Surprisingly strong at 4.9% y-o-y from Sept 2011 to March 2012. Management hasguided for 4%, which may potentially be exceeded