(吉隆坡5日訊)馬股在2015年開年第二個交易日持續滑跌,分析員預期馬股將今年將面對逆風,無法再享有估值溢價,宜專注於可提供下跌保護及潛在正面回酬的股項。
受油價和馬幣下跌影響投資情緒,馬股綜合指數今日走勢低迷,最低一度滑落至1734.51點,收盤報1736.62點,全日共下跌16.15點。
銀行股成重災區
銀行股慘遭拋售,成為全場重災區,其中大眾銀行(PBBANK,1295,主板金融組)下跌40仙至17令吉82仙,以及馬來亞銀行(MAYBANK,1155,主板金融組)跌12仙至9令吉。
豐隆研究認為,2015年馬股盈利成長仍有下行風險,主要是預期今年大馬經濟成長放緩、政府推行消費稅、津貼合理化行動、全球經濟成長良莠不齊、及商品價格走軟(石油與原棕油)等利空的衝擊,惟仍有望保持在單位數的正面成長領域。
該行指出,馬股2014年第三季財報表現令人失望,該行預測去年全年每股盈利成長按年萎縮0.8%,2015年全年則從之前的7.0%下調至6.5%,2016年則為6.3%,主要是較低比較基礎。
馬股每股盈利仍正面
雖然市場充斥不明朗因素,惟預料馬股每股盈利仍保留在正面領域,因大馬經濟仍有成長、財政預算仍有微度擴張、一些公司企業的生產成本走低(因較低商品價格)、較低公司稅及經濟轉型計劃,及國油邊佳蘭石油提煉及石化綜合中心(RAPID)計劃的溢出效應推動。
美國聯儲局起息因素最近被國際石油價格重挫所淹蓋,預料此因素在今年將重新被重視及引發市場動盪。雖然美國聯儲局沒有縮減其賬目,惟隨著市場預期美元匯率走高、利率差距縮小及經濟成長差距進一擴大,使全球資金將回流美國市場。歐盟及日本擴大資產負債表,料為市場帶來更大波動。
截至2014年10月14日,馬股外資持股為23.5%,隨著外資在去年11月為淨賣出3億令吉,以及12月初馬股受到拋售,相信去年12月的外資持股將進一步削減。
分析員認為,由於外資在馬股持股量及累積總流量皆減少,對馬股總市值比例也下降,預料外資在馬股進行大拋售的可能性已經大幅度降低。
隨著馬股前路蹣跚及市場交投情緒低迷,該行相信馬股綜指估值,不再享有傳統平均值溢價。該行將馬股綜指的2015年杪目標水平,定在2016年預測盈利的15倍水平或等於1880點,因其估值比區域及東盟同儕的估值溢價不再高企。
可專注抗跌回酬穩領域
談到2015年的馬股潛在風險時,豐隆研究認為,全球市場因素方面,這包括美國比市場預期更早升息(市場預料在2015年中),中國、歐盟及日本的經濟表現比市場預期差,以及地緣政治風險等。
至於國內潛在風險,國際石油大跌至使政府財務赤字及經常賬赤字不可持續,接下來為主權評級被下調、外資脫售政府債券令馬幣匯率及國內游資造成壓力、企業盈利表現再次令人失望及大馬經濟成長比預期低、推行消費稅,及政府連鎖性負債等因素。
馬股投資策略方面,由於市場充斥不明朗因素及交投情緒惡劣,使馬股估值已跌至偏低水平,惟在預期今年初的馬股走勢欠佳,投資者可專注在抗跌及有望取得正面回酬的領域。
最近國際石油價格重挫,嚴重打擊馬股表現,首推馬股油氣股的估值大幅度萎縮、國家石油削減資本開銷及減少政府收益,使市場擔心大馬政府將可能面對雙赤字,從而打擊國家主權評級,到時馬股肯定面對沉重的賣壓。
分析員認為,投資者可專注5大投資主題,包括受惠領域如建築與科技、穩健及/或具可見度的盈利成長、高回酬及抗跌的盈利、強勁美元及/或低原料價格的受惠者、以及併購主題等。(星洲日報/財經)
ks55
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2015-01-06 11:57