某投资分享论坛近日出现一位仁兄，以狙击个股为趣，继XingQuan后，于今日中午将枪头瞄准Hevea。该位仁兄以Hevea股东内讧为题材，讲述股 东之间于2014年9月向森州法院提交民事诉讼案，而该案件至今仍在审理中。此话题在下午开盘后开始发酵，将Hevea从中午开盘的高点1.76拉扯至闭 市的1.63。因此，笔者也想在此分享个人观点，也借此机会重新检验Hevea的价值。

众所皆知，众多的美元概念股于2015年的趋势是无论优劣，一概借用强势美元概念吸引投资者的资金流入，带动股价在2015年取得一段大涨幅。随着 2016年的降临，市场充斥着许多关于强势美元的疑问，其一无疑是诸多美元概念股的好景还能维持多久？笔者以为美国的升息政策乃是美联储的重要抉择，所谓 宜静不宜动，一动则已，美联储即已经选择升息，相信在2016年仍会继续实行该政策，而后逐步调升美国利率。此举将保障强势美元的稳定，短期内美元预测将 继续站稳于4.2以上，也让美元概念得以继续横行于大马股市。但凡事总得顾前瞻后，笔者以为2016年应将目光专注于拥有稳定业务成长的美元概念股，以防 不测。





外围

首先，亿维雅刨花板有限公司（HEVEA）是一家生产碎木板(Chip board)和组装(Ready-to-Assemble, RTA)家具制造的公司。公司产品主要是出口到日本， 日本在2014财政年贡献了60.88%的营业额，且该公司营业收入绝大部分以美元计算，所以该公司的业绩在过去的一年于强势美元下得益不少。截至 2015年9月30日止第3季度，公司的营业额和净盈利分别按年增长14.43%和123.21%，净利已经超越2014年全年的净利。由此可见，疲弱的 马币和强势的美元分别显著的提升了该公司的营业额及净利。

除此之外，基于日本为2020年夏季奥林匹克运动会的主办国，公司计划扩大日本出口，同时预测，这可捎来额外10%至15%的营业额贡献。日本政府也决定 在2017年4月提升消费税10%，这有助于在消费税调高前激励产品销量，进而保障公司的营业额也于未来也将继续提升。根据近期国家贸易部出口日本的数 据，于10月至12月也显有不断地成长，此数据预料将强化Hevea于来临二月业绩报告的营业额。

Hevea将于二月尾公布其2015财政年的第四季财政报告，而该报告是基于该公司于2015年10月至12月的业绩。如往常般的参考美元兑换马币的图 表，于此前的第三季财政，美元浮动于平均价4.00，而后于10月至12月则站稳4.2以上，目前报4.41。以此推测，该公司于来临2月的业绩也将继续 得益于强势美元。



同行比较

其二，该公司采用自动化的生产线和其他降低成本的举措，所销售的环保概念产品也提高了赚幅和日本市场的占有率，以上措施都有助于继续提高公司的赚幅 (profit margin)。比较同行Evergreen和Mieco，笔者以为Hevea的数据显得优秀多了。基于业绩的不稳定性，笔者将先把Mieco除外。再 者，比较业绩稳定的Evergreen和Hevea，可以一目了然的看见Hevea拥有比较优秀的本益比，净利赚幅及ROE。除此之外，Hevea的管理 层也显得比较大方，在公司尚未成功转型净现金公司的时候，也已经不断的派发利息。该公司于第三季财政报告显示，公司目前已经成为净现金公司，未来的派息率 预料也将不断增加，有望得以每季派发利息回馈股东。





公司业绩

再看看该公司稳定的业绩发展，公司连续五个季度财政都取得营业额和净利双成长，每股净利更是不断的创新高。此外，公司的净利赚幅更是连续五年取得成长，归 功于公司的环保概念产品，公司也得于在净利赚幅上遥遥领先同行的Evergreen和Mieco。随着成本的降低与净利赚幅的提升，公司的ROE数据也显 得比较优秀。




于第三季财政报告曾记录有高达一笔RM10,230,000的外汇亏损，但该公司在第三季度仍然的在净利上创新高，每股净利也达每股4.63仙。根据数 据，来临的第四季财政历来都拥有每年最优秀的业绩，因此预测Hevea于来临的第四季最少获取每股4.63仙净利。以此推算，2015财政年每股净利将最 少达16.73仙，再于本益比12推算，合理价位应该是2.00。



法人资金流

根据2014财政年报，该公司共有7家基金持有，此外还拥有数家退休团体持有该股。众所皆知，退休团体所投资的目标极度要求公司的稳定性，选择Hevea 也证明该公司的稳定性是公认的。为了追求众基金于该股的目前的资金流，笔者请求一名资深前辈的帮忙，获得Hevea目前的基金持有表。在此，笔者欲再度感 谢该资深前辈的援手，敬上无限的谢意。



从上图显示，并无基金抛售如此优秀素质的公司。相反，该公司还不断有基金注入资金，代表基金也在追求拥有良好前景的亿维雅刨花板有限公司，注上图显示近期 一家名EVLI的基金开始进驻Hevea。EVLI 基金是家十分擅长发掘优质公司的基金公司，该基金所选择的个股的方面也拥有极高的标准，不会轻易将资金注入没有前景的公司。如果有注意近期飙股 Gadang的投资者，相信也发现EVLI基金于11月尾也进注前景良好的Gadang，目前该股的价值也不断的水涨船高，也再度证明该基金的眼光及其良 好的选股标准。

笔者是个墙头草，风往哪边吹，笔者就往哪边倒。于选股方面，笔者也十分喜欢跟随优秀的基金选择。亿维雅刨花板有限公司拥有如此多家的基金进驻，也让笔者坚定了该公司的前景是良好的，不会因为一时的恶意负面品论而始乱终弃。



总概

1. 疲弱的马币将提高公司的营业额。
2. 日本即将举办奥运会，需求增加，未来营业额得以保障。
3. 日本2017年提升消费税10%，所以2017前将刺激消费，该公司的营业额也会再度提升。
4. 强势美元继续增强公司净利，美联储升息政策更是确保公司盈利得以继续提升。
5. 拥有较同行高的净利赚幅，也显得该公司擅长降低成本及推动高利润产品。
6. 优秀的管理层，让公司于ROE上遥遥领先其他同行。
7. 拥有派息政策，公司目前成功转为净现金公司，预料得以每季派息。
8. 稳定的业绩，连续五个季度于营业额和净利上取得成长，每股净利更是不断创高。
9. 传统的第四季财政都是最亮眼的，预测来临业绩将再创营业额和净利双新高。
10. 拥有多家基金持有公司股份，代表前景良好，稳定性也极高。

故三国有郭嘉于官渡战前论曹之十胜，袁之十败，未战已算出曹操将得胜于此战。现笔者不才，但也欲以此十优点，论亿维雅刨花板有限公司将立必胜之地于将来。谢谢。




个人观点：

笔者以为该仁兄所指的官司是属民事诉讼，不会牵连亿维雅刨花板有限公司。但欲加之罪，何患无辞，加上星泉效应，让投资者们于恐慌中以廉价抛售如此优质且有 良好前景的公司，可正所谓流言也能杀人，而且还是杀人于无形，罪过罪过。星泉公司是家红筹股，前者之鉴有中国文具CSL，但亿维雅刨花板有限公司 （HEVEA）是家位于大马的公司。目前，我国的投资法则相比中国还是比较完善的，笔者以为不应将星XingQuan和优质的Hevea比较。此外，众人 可参考某资深投资前辈的观点，参考Liihen于2013年遭遇他人恶意散播流言，结果目前的股价是当时的三倍，300%。如果该民事诉讼案会影响业绩， 为何2015年各季度财政仍屡次创新高呢？事实证明民事诉讼案对该公司业绩绝无影响！再加上今天笔者所得的资料显示，多家优秀基金都仍继续持有该公司，因 此笔者以为众人于买卖前，还是想想您是为何进行此交易吧。