May 28, 2017 | Morgan Lim 反思者

笔者在清明节和亲戚沟通，开拓了我的视野，学习了很多从我的角度所从没看到察觉到的社会问题。其中一个最让我开眼界的问题就是我的家乡槟城的spending power比起别的地方，低了很多。比如说，有小贩中心的地方，餐厅就很难经营下去。有摆地摊的饮料，那些走奢侈路线的饮品都很难得以售出。我所说的这些，几乎每个消费着都习以为常，觉得只是自然不过的事。但若以企业家，老板的角度，这可是很棘手的问题，要在这社会开创一个新的高品质品牌，谈何容易。

从我和亲戚的聊天中，我知道这个问题应该起源于30年前，80 90年代的创业家们所做出的决定。就拿我们国家的工业和新加坡相比，我们国家的工业大多数是“代产”，也就是帮忙生产，拿了customer order，就买机器，开production line来生产商品。这也就是说，我们的企业家们选择了容易走的路，而不是选择了开创新产品，要自己创立品牌，自己研发后把产品推向全世界。这无形中导致到我们国家的人才外流，人才们都去了要求高品质，高水准产品的公司，比如说新加坡。新加坡所聘请的员工要求的是高品质，不介意给员工更高的薪水。马来西亚所大量聘请的则会外劳，我们马来西亚人要的就是便宜，大块，注重quantity，多过quality。若读者们将来想要创业，有个问题很值得反思，我们该应用“以量定价，还是以价定量”的方式来经营我们的生意。我们所创的品牌应该向starbuck一样，还是路边的便宜咖啡，哪种方式才走得久，哪种才是真正最好的经营方式。

自从察觉和反思了这个问题，看回股市，发现对很多公司都没信心，觉得这些企业家们没我以前那样崇拜和佩服。Dyson的大老板 James Dyson（英国第4首富），经过了5000多次的失败，经过了16年的付出，才把自己研发的 吸尘机成功推出市场，之后就推出了无扇叶的风扇，和自己专属的吹风机。

 

 

 

读者们别误会，今天不是要说 dyson这间公司。最近笔者看到有人介绍 Vitrox，这间公司，说这是下一个KESM，这引起了我的兴趣，我就去查资料，研究了解了一下。发现这间公司做automation machine，这加深了我的兴趣。想到automation,自然会联想到 Penta。现在的工厂的生产cost，都被 labour cost的提高，导致很多公司的盈利受影响。最好的例子就是Top Glove。

http://themalaysianreserve.com/new/story/top-glove-trim-foreign-labour-workforce-5

 

所以笔者认为，接下来automation sector，在接下来5年，10年或许都可能会有一定的所为。我们来看一下 Vitrox 的分析。(因为2016 annual report还没有出来，所以这边用的是2015 的annual report）

Vitrox的3大股东就是自己公司里的 CEO和 ExecutiveDirector。

 

以下的是Director的remuneration，

 

根据这个remuneration，笔者也很喜欢，在2015年profit是44 million （2014 profit 是49million），director所拿的薪水却只有1.7million(比2014年的 1.98million还低），证明director的薪水跟着公司的表现走。（公司盈利底时，拿的薪水也比较低，不会乱起薪） 而且director的remuneration也只是占了总profit的 4%，完全可以被接受。笔者个人也很喜欢这间公司因为几乎全部director，和员工都是华人，这让笔者增加很多信心。

好，现在我们看一下vitrox最新的新闻，这可让笔者开心极了。

http://www.theedgemarkets.com/my/article/vitrox-upbeat-another-record-year

 

这边写了，近期revenue将会多过300 million，可是2016年的总revenue只是 230million，如果2017年的revenue可以去到300million，有个70million 或 30%的成长，股票会如何反应呢？请看下面这个截图。为了保持vitrox的长期成长，Vitrox每6个月就会在每一个部门各自推出一个新产品（哇！），和expand去 new territories (新界，香港其中一个重要的城市）。

 

Vitrox最新所推出的产品，V-One，现在只是在5年计划里的第一阶层，可是已经引起很多顾客的兴趣。单单在January，也就有了40million的order。Book to bill ratio 指的是新order和完成的order的比率，如果少过一也就代表很少order的意思，所以这边的1.07，就是个好消息了。

 

vitrox的revenue有70% 是 export sales。从这个图片看得出，vitrox在china的市场有在扩张，这是很好的一件事。从annual report也有list 出公司一直出席外国的fair来推广产品。可以自己参考2015年度报告第22页开始，出席的国家有日本，美国，巴西，上海，深圳和苏州。

根据最新的季度报告，cash and cash equivalent 是 110 million，short term + long term borrowing 是32million，所以这间公司net cash78 million。公司对2017乐观，会expand market和研究新产品。公司也可能会进行acquisition和merger，两三年内在这方面成为冠军。

 

 

这边也说了pioneer status renew成功，这个pioneer status将可以持续到2020年。也就是免税到2020年。

 

笔者也很喜欢上面这句话，一个公司的profit margin大致上10多巴仙而已，Vitrox的profit margin则是处于27%。Vitrox却愿意把15% 的 revenue再投注于Research and Development 部门，也就是多于一半的profit都投资于R & D，不怪得每半年每个部门都可以有新的产品。长期下来，各人觉得Vitrox这间公司很难被取代， R&D 也太强了吧！

5/4 Global sales of semicons at US$30.4b in February, up 16.5% on-yr but dip 0.8% from January's US$30.6b: SIA/STARBIZ

根据 Star的报导，半导体的销售量yoy起了16.5%，qoq少0.8%。在这个科技发达的时代下，以后什么产品都有可能变成smart系列，比如家具，or smart home。这些都会促进semiconductor，而 Vitrox 的 Automation Machine 就是用于testing 和  vision inspection的。也就是说每一条Surface Mount Technology 的生产线最后都需要一架Vitrox的machine，试想想，VItrox的revenue哪里可能不好。笔者本身在internship时也曾经用过这个机器，只能说太强了。好几个笔者亲戚做工的电子工厂也都是用着vitrox的machine，可见Vitrox的机器可是很有quality，占了本地很多的市场。

对VItrox有兴趣的读者可以看以下这些link，可以对公司和产品和director有更深度的了解。

https://www.youtube.com/watch?v=1qaE18df2h0&t=43s

https://www.youtube.com/watch?v=tMIiUw5RHmQ

https://www.youtube.com/watch?v=r-mmgGnjxjM

2016年，revenue=230 million， profit=55million（跟2015年相比，revenue 成长了70million，profit起了11million，股票也从 2.2 起到3.2。若接下来 revenue去到300million，以 2016 的 annual return 24% 的profit margin，profit也将会72million，到时股价又会是多少呢？

若以最近所release的 quarter report （2017 February)， Net profit margin = 30%。这边有提出Higher profit after tax was mainly due to lower provision for taxation with the pioneer status granted by MITI。 所以这个profit margin说不定有可能可以维持吧。 =)

不懂何时Vitrox有机会hit到300 million，2017年有没有可能可以hit到300million？投资赚多少钱并不是买卖了多少次，而是和公司一起共同成长了多久？ ！

以下的数字或许可以参考一下。 =)

 

买卖自负，纯属分享个人意见。

https://limwy94.wixsite.com/foodforthought/single-post/2017/05/28/Vitrox