最近油气业的趋势有扭转乾坤的局势，两大原因有:

(1) 国油公司（Petronas）提高资本开支（CAPEX)  
(2) 油价逐步上升 

上面所述的是基本面引起的行业复苏，也就是说会造成油气公司盈利增加， 原因是国油公司的资本开支增加会流入我国上中下流的油气公司。

但大家最近可以观察到的是一些油气股股价突然暴涨（carimin，dayang， perdana 等等都从谷底起了 50%-150%），导致原本没人关注的油气股瞬间走 红，部分原因其实就是受到重量级投资者（冷眼和 KYY 前辈）关注而带领 散户一起捧起油气业股价。

被重量级投资者关注其实有好有坏，只要你对行业足够了解，在够低的股价 买入投资，又有这些重量级投资者 "炒红，或称 rerate" 个股，其实是件好 事，因为可以提高你投资的效率，降低时间成本，在短时间内达到你想要套 利的股价。

----------------------------投机要做最早的，不要做最后一根被压倒的稻草------------------------------



坏的方面就是大部分（majority）在股市里吹捧油气业的都是跟风者，比喻他 们为投机多过投资较为实当，因为这些人对行业不了解就贸然投入资金，追 高某某热门股，到最后被套了才来觉悟。

老实说，油气业对我来说是很大的挑战，无论是分析公司或写文章分享也不 容易。在股市里油气业对于投资者来说较为难理解，主要原因就是：

(1) 油气业的术语比起其他行业来说相对复杂和陌生
(2) 油气业的专业人员很少向外分享行业知识
(3) 比起消费行业（Consumer products）比如 Nestle，Dlady，Apollo 这些 家喻户晓的公                  司， 油气业是较为专业的，需要做点功课才能了 解。

所以，雪人就想趁这次机会一次过深入油气业，把一些主要的知识分享给大家。今 天分享的内容先从马来西亚油气业的历史背景开始，然后再以宏观与微观的角度剖析 油气业。

大马油气业历史 

SHELL 国油公司 (外国公司）在 1910 年砂拉越的美里（Miri）发现马来西亚 的第一个油井（被称为 Grand Old Lady），以一天 83桶的生产量开始，直至 1929年的最高生产量 （一天 150000桶）。一直到 1950 年以前，东马与半岛 都没有任何的钻井（drilling）活动。

1960 年后,大马油气业才开始如火如荼的进行，原因是在东马岸外（offshore） 找到石油和国外国油公司的参与（比如 Shell， Esso，Conocco，Mobil 等 等）。

数据：大马的能源领域贡献大约 20-30% 的 GDP，而油气业的贡献则占整个 能源领域的 76%。


-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------


截至 1974 年，大马油气业的游戏规则才正式更换，国会正式通过 1974 年石 油法令(Act 144) 后，提供 PETRONAS 国油公司特殊权利于搜索，勘探，以及 开发处理马来西亚无论是在陆上或海中的原油及天然气。

所有探井和生产（Exploration and production) 的石油活动都会 以 PSC  （Production Sharing Contract）的模式进行，而这些合约一概 由 PETRONAS 石油公司授权颁发给本地和外国公司。






从油井抽出的石油被称为 “crude” 或 “crude oil （原油）”,  由 84-87% 的碳（Carbon），和 11-13%的氢（Hydrogen）化学元素组成， 在化学的术语里面，由 C-H 组成的 molecule 都称为 Hydrocarbon。

但石原油并不是 100% 纯（pure）的， 有些地区的原油比较 “肮脏”， 有其他化学元素掺杂在里头（sulfur，oxygen，nitrogen，helium 等等）， 这也是造成世界各地抽取的原油能卖不同价格的原因。

原油的类型 

市场判断原油品质好坏的因素有两个：重量（Weight）和硫磺值（Sulfur） 

“甜” 的原油其实就是指低硫磺值（Low sulfur content）的原油； “酸” 的原油则是指高硫磺值（High sulfur content）的原油。 大家可别小看这些知识， 越高硫磺值的原油所产生的能量越低， 能卖的价格也比较低。


目前石油输出国组织（OPEC, 投资油气业必须懂的国际组织）所生产的石油 硫磺量较高， 不比 WTI（West Texas Intermediate）美国西德克萨斯轻质原油 ，布伦特原 油 来得甜， 所以价格也相对低。

大家放心，马来西亚不是 OPEC 成员国之一，目前 OPEC 成员国有阿尔及利 亚（1969 年）、印度尼西亚（1962 年）、伊朗（1960 年）、伊拉克 （1960 年）、科威特（1960 年）、利比亚（1962 年）、尼日利亚（1971 年）、卡塔尔（ 1961 年）、沙特阿拉伯（1960 年）、阿拉伯联合酋长国 （1967 年）和委内瑞拉（ 1960 年）。

 重的原油比较好还是轻的？ 

 油气业里有个专业的术语（term），称为 API (American Petroleum Institute）Gravity。 记住了，是 API, API, API。 API 的目的是用来区别不同原油的密度：

• Light （轻）– API > 31.1 （最值钱）
 • Medium – API  between 22.3 and 31.1
 • Heavy （重）– API < 22.3 • Extra Heavy – API < 10.0 （最不值钱）

什么?! 马来西亚的原油是全世界最值钱的 ?! 

马来西亚拥有全世界最贵和第二贵的原油:
Tapis （API 40, 0.04% 的硫磺量） 和 Kikeh （API 35,  0.1% 的硫磺量） 

物以稀为贵，虽然马来西亚拥有全世界最贵的油，但这些油的量（quantity) 很少，所以 profit margin 高，但 revenue 就比起 OPEC 出产国还少。


油气业的价值链Value Chain








当然地震影像技术（Seismic Imaging Technology）只是最普遍的技术, 随着科技和技术越来越发达, 勘探油气的过程也越来越简单, 地质学家还可以利用磁强计（magnetometer）或sniffer 的工具来double-confirm 油气的存在, 以提高胜算。

上面是整个油气业勘探过程的重点，其实油气业还把油气勘探分为三个阶段，即：

1.0  区域勘探 （Regional Exploration）

2.0  & 3.0 圈闭预探 & 油气藏评价阶段（Trap Preliminary Exploration）