分析：兴业投行研究

目标价：1.98令吉

最新进展：

受累于旗下产业公允价值减少，怡保花园产托（IGBREIT，5227，主板产托股）2023财政年末季（截至12月底）仅净赚8969万令吉，按年萎缩37.69%。

当季营业额按年增长6.56%，至1亿5847万令吉。

怡保花园产托在2023财年总共净赚5亿1763万令吉，按年上涨30.66%，而营收则按年增长8.61%，至6亿431万令吉。

行家建议：

该公司末季核心净利按年增10.7%，至9290万令吉，使2023财年全年盈利升至3亿5930万令吉，按年起6.9%。

得利于公司租金收入稳定，全年盈利表现符合我们的预期，分别占我们和市场预测的101%和99%。截至12月底，谷中城广场每月租金收入为每平方英尺16.28令吉，按年上涨6.5%；花园广场租金则是每平方英尺15.59令吉，按年起16.4%。

我们认为，由于以上两个广场出租率皆在高水平，估计今年租金可实现管理层预期的中个位数增长。不过，奢侈品税可能会影响租金收入的上涨空间，尤其花园广场作为高端购物中心，影响或更为显著。

随着柔佛和新加坡市场情绪乐观，若把新山谷中城购物中心也纳入投资组合里，将能提振该产托的前景，不过目前仍欠缺收购的细节和时间表。

公司的高出租率且稳定的租金收入，我们维持“买入”评级，目标价也从1.93令吉，上调至1.98令吉。