分析：肯纳格投行研究

目标价：2.80令吉

最新进展：

森那美（SIME，4197，主板消费股）收购合顺（UMW）一事总算告一段落，而后者也在本月9日停牌。

完成收购，也意味着森那美在大马汽车市场的影响力，将从原先主推高端产品，到中端和经济实惠的细分市场。

当然，这也是公司把定位放置到更好地位置上，好应对即将到来的燃油补贴计划。

行家建议：

随着森那美完成收购合顺，这无疑能借此进入中端汽车市场。

在合顺旗下丰田和第二国产车（Perodua）的带动下，森那美在我国汽车销售的市占率将从原先的3%，大幅提高超过50%。

值得注意的是，合顺很好地完善丰田的生态系统，提供了强大的供应链价值，同时也有助森那美扩大本地市场。

此次收购导致森那美的净负债率从原本的0.2倍翻到0.4倍；不过，随着脱售医疗业务和部分土地，公司放眼能继续调低债务比例。

不仅如此，合顺将在2024年推出两个新款汽车，相信也会为森那美带来净利表现。

整体而言，在合顺的带动下，我们将森那美2024财年和2025财年的净利预测，分别提高2%和14%。

综合以上，维持“超越大市”评级，目标价则从原先的2.45令吉，提高至2.80令吉。