分析：银河国际证券

目标价：2.29令吉

最新进展：

随着令吉兑美元走强，预计会冲击贺特佳（HARTA，5168，主板保健股）的净利赚幅。

另外，由于受到区域竞争对手以及大马同行等产能过剩等问题，公司可能无法与之前类似般拥有定价能力。

行家建议：

贺特佳作为手套出口商之一，令吉兑美元强劲升值，兴许会大幅压缩公司赚幅。

不过，考虑到美国即将在2025年，对中国手套制造商征收更多进口关税，预计会改善公司近期盈利能力。

为此，我们将公司2025财年的每股净利，提高8.1%，但调低2026和2027财年的每股净利约5%。

虽然我们认为公司能从美国对中国加征关税中受惠，但无可否认的是，复苏速度可能会受到其他制造商等强烈竞争的影响，尤其是大马制造商。

此外，外籍劳工供应受限，进而导致产能无法大幅提升，同时也受到外汇逆风等限制。

另一方面，为了能更好捕抓公司长期盈利趋势，我们将估值法，从原先的股价对账面价值，调整成戈登模型（GGM）。

综合以上，碍于营运挑战犹存，我们继续维持“减持”评级，目标价则从原先的2.87令吉，下调至2.29令吉。