分析：兴业投行研究

目标价：1.86令吉

最新进展：

许甲明（KKB，9466，主板工业股）2024财年第三季净利同比下滑13.29%，至843万5000令吉，营收录得1亿4313万8000令吉，同比上涨2.20%。

行家建议：

首9个月净利报1580万令吉，低于预期，仅达我们净利预测的63%，主要是因为非控股权益高于预期。

工程部净利在第三季年增7%，赚幅维持8%；制造部则报50万令吉的亏损，这主要是因为汶莱的钢管供应项目完成，诗巫新获得水处理项目还在早期阶段。

截止第三季，该公司未完成订单报1亿6500万令吉，首9个月新获订单报1亿3000万令吉。

该公司的竞标量达2亿9500万令吉，结果会今年末季或明年首季释出。

该公司同时在末季竞标东马价值3亿5000万令吉的额外项目，有可能在年底将竞标量推高至6亿4500万令吉，结果会在明年上半年释出。

凭借过往项目，该公司可能受益于砂政府108亿令吉的2025年资本支出。我们也不忽视该公司将从砂拉越氢气项目获得工程的潜力。

综合以上，我们将今明后财年的净利，分别下砍13.5%、5%和8%，反映非控股权益预测调整，和较少的补充订单。

目标价跟着下调至1.86令吉，但仍保留“买入”评级。