问：小投资者高先生问：我是金务大（GAMUDA,5398,主板建筑组）的小股东，最近公司宣布了红股计划和获得澳洲工程合约的消息，我想请问，这只股还值得进一步投资吗？谢谢。

答：金务大是是在9月杪宣布1送1红股计划，同时宣布澳洲子公司获颁总值2亿4300万澳元（7亿零200万令吉）的澳洲风力发电工程合约，分析员大部分都非常看好该公司前景，并预料股价还有逾10%的涨幅，一致维持该公司“买进”、“加码”或“超越大市”的评级，看好该公司进一步投资的潜能。

截至7月获93亿合约

金务大9月杪发文告表示，独资子公司DT基建私人有限公司获得再生能源公司Aula能源公司和昆士兰州政府独资公司CS能源公司颁发昆士兰州Boulder Creek风电场的设计和建筑合约，发电总量为228兆瓦，项目将有助昆士兰州实现2030年总供电量的50%来自再生能源的目标。该工程预计在今年底展开，为期32.5个月，估计在2027财政年完工。

DT基建公司已获颁该项目的土木和电气工程，包括将建设41公里的通道。

达证券表示，这是金务大在2025财政年的第一项澳洲合约，显著贡献该公司250亿令吉新合约替代目标。该公司在2024财政年（截至2024年7月杪止）攫取93亿令吉合约，但不包括沙巴的Upper Padas水力发电厂计划，因为还在等待最终的合约价值。

假设Upper Padas水力发电厂的合约值约40亿令吉，加上这项澳洲的合约，该公司在2024-2025财政年攫取的工程值达140亿令吉，同样的，该公司的未完工订单将增加至255亿令吉，相等于2024财政年建筑营收的2.4倍。

澳洲计划盈利受看好

达证券假设澳洲计划的净赚幅为4%，那么在建筑期间可为公司带来2810万令吉的净利贡献。不过达证券暂时维持财测不变，也就是2025和2026财政年净利各预测为11亿5300万令吉和13位数8430万令吉，因为所攫取的合约在预期内。

 大众研究也看好澳洲计划让金务大的未入账订单增加2.8%至255亿令吉，不过基于澳洲企业税高达30%，让计划的净赚幅假设比较低，在工程期间（32.5个月）平均每年约1%。

由于攫取新合约在预测内，因此大众也维持财测，2025、2026和2027年净利各预测为14亿令吉、15亿5800万令吉和17亿680万令吉，复合成长率为20.3%。

银河证券也看好金务大攫取新合约的能力，随着这项澳洲计划，该公司今年截至9月杪的订单为255亿令吉，接近公司订下全年300亿至350亿令吉订单的目标。如果要达到350亿令吉订单目标，假设每月消耗为10亿令吉，该公司在今年接下来时间必须攫取150亿新合约，并估计大部分会是本地合约。

金务大2025年表现也受看好，银河认为在海外计划和本地数字中心计划带动下，2025年的400至450亿令吉的订单目标可达致。

银河假设每月12亿令吉消耗，该公司必须在2025年攫取200亿令吉新合约，银河保守估计2025和2026可累积攫取270亿令吉合约，而由于多为本地合约，赚幅预料比较高，但获利时间或稍滞后。

银河对金务大2025、2026和2027年的净利预测分别是11亿6800万令吉、14亿7400万令吉和16亿6400万令吉。

兴业研究看好澳洲计划加上槟城轻快铁、沙巴Upper Padas水力发电厂和数字中心计划，金务大今年的订单可达到300亿令吉大关。

维持“买进”评级

不过，澳洲计划也在兴业预期中，因此维持财测不变，未来3年净利各预测为12亿令吉、13亿8000万令吉和14亿6700万令吉。

至于金务大股票还值不值得进一步投资这问题，高先生可以参考济证券行的评级再做决定。

根据达证券估值，金务大的每股目标价为10令吉37仙（最新上调至10令吉98仙），因此维持“买进”评级。银河证券给于该股的目标价是9令吉5仙（最新上调至10令吉），评级是维持在“加码”。大众投行预料金务大未来12个月的目标价为每股9令吉20仙，评级维持在“超越大市”不变。

兴业认为金务大本益比18.9倍是低估了，因为这与该公司2017年时的本益比16倍差不多，但当时该公司的未完成订单只有74亿令吉，而截至2024年7月杪则是250亿令吉。

兴业维持金务大“买进”评级，目标价为每股9令吉79仙（最新上调至10令吉52仙），重估催化来自攫取更多新的数字中心计划，投资风险则是攫取合约趋势比预期慢。

（本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况，及向你的证券经纪咨询。）

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