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Kimlun (5171) - 把握今天,创造明天? - bluefun

bluefun
Publish date: Mon, 30 May 2016, 10:15 PM
 
Kimlun (5171),是一家来自柔佛的建筑上市公司,也是 bluefun继 Gadang嘉登之后所拥有的第二家建筑公司股份。还记得是在2015年4月分 bluefun买进了 Kimlun的股份,为了就是那 3.8cents的 dividend还有对公司的前景有信心。 买了之后,不上不下,股价总是在 MYR1.20 - MYR1.35之间徘徊。 直到去年底及今年,股价因为获得很多的合约而爆发,冲上云霄,直到最近的回调。而今天2016年5月30日,Kimlun金轮的FY16Q1业绩终于出炉了。最令 bluefun惊讶的是 revenue竟然从FY15Q1的322m下降至FY15Q1的235m,足足下跌了 27%。 不过 FY16Q1的net profit 比起FY15Q1还是上升了3m, EPS从4.7cents上升至 5.69cents。FY16Q1的业绩算是不过不失,还好还好而已。

 

根据notes to financial,revenue滑落 27%是因为建筑和制造segment的疲弱。Construction  segment的revenue下跌了87m 是因为比较低的手握订单。而马币的回弹也造成Kimlun的 foreign exchange loss RM3.21 m。Manufacturing division的revenue下跌了5m是因为公司延迟发货給顾客的订单。






业绩小分析:

1. Revenue从FY15Q1的322m下跌至 FY15Q1的235m(-27%),Manufacturing & Construction division的疲弱。

2. Gross Profit上升5.6m,从FY15Q1的 30.2m增加至FY16Q1的35.9m(+18.74%)

3. Net Profit上升 3m,从FY15Q1的14m增加至FY16Q1的 17m (+21.16%) 

4. EPS上升0.99cents,从FY15Q1的 4.7cents增加至FY16Q1的 5.69cents (+21%) 

5. Cash下跌了39m,从FY15Q4的97m,下跌至FY16Q1的58m (-40.08%),减少debt。

6. Short term borrowings 减少了26m,从 FY15Q4的 82m下跌至 FY16Q1的 56m (-32.47%),节省interest。

7. Payables减少了18m, 从FY15Q4的303m下跌至FY16Q1的 285m (-5.87%)



2016 VS 2015









以下是bluefun对于Kimlun的calculation与analysis。


  1. ROIC (RM1.00 invested capital earn RM0.22)




2. EBIT multiple (6.31 < 10.00)


 

3. Cash Yield (average -7.67% < +5%)



bluefun对Kimlun的未来展望:

1. 希望Kimlun尽量改善现金流,好让公司的 operating不会受到很大的影响。Kimlun宣布了 DRP(dividend reinvestment plan),也许是因为获得更多的contract,急需现金来资助公司的 operation.

2. 提高 dividend policy至25%。 FY15 EPS23.52cents ,公司宣布了 5.8cents的dividend,或等于23.3%。预测今年的EPS可达到 26cents, dividend FY16= 26cents x 0.30 = 6.5cents。

3. 改善 profit margin至 16 - 18%,以提高 net profit margin以及 EPS。

4. Focus on 手握的订单,以提高 efficiency and maximize the profit for stakeholder。Kimlun的手握订单已经达到了大约 20b,已经足够让公司在未来的几年繁忙。希望公司会放慢脚步,去竞标那些profit margin更高的 contract,以加强公司的现金流。



bluefun 感言: 

放慢脚步,珍惜当下;把握今天,创造明天。






bluefun
30.05.2016

P/S: This article is just for sharing, this is not a buy call or sell call, any trade please on your own risks.
 

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Discussions
5 people like this. Showing 7 of 7 comments

Tom

准备回落。。。。

2016-05-30 22:24

Pakcik Saham

Good analysis

2016-05-30 22:40

YiStock

On item 5 of cash level drop. Not to worry too much as big chunck of it was used to lower down debt.

2016-05-30 22:47

bluefun

Thanks for your comment Yi Stock, you are correct, borrowing & payables dropped significant, cash for repayment.

:)

2016-05-30 22:52

YiStock

Kimlun spending about RM 10 mil per year for 2015 as finance cost. It is time for them to start "aggressively" cutting the debt to add 10 more million into the EPS.

In Q1 2016, they repay RM 23 million of debt. I believe is among the biggest single sum of repayment in one quarter through out the history.

2016-05-30 23:00

bluefun

cut down the debt, interest saving, good strategy. I think Kimlun possible will private placement or DRP(already announced) to increase the fund to start their future contract/order book on hand smoothly.

Future prospect is good, future earning visible, long term sure win

:)

2016-05-30 23:06

YiStock

ya..hope so..cheers!

2016-05-30 23:17

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