许多投资者，对价值和基本面，没有明确的概念，因此，对于到底应该采用价值投资法还是基本面投资法，无所适从。

实际上，他们没有在价值与基本面之间，作出抉择的必要。因为基本面是达致价值的手段而已，换句话说，基本面因素的终极目标，就是创造价值。

请允许我打一个比喻：

投资者是学生，价值是考试的得分，而基本面就是考获高分（或低分）的条件。

这名学生在某一科中考得高分（比如90分，甚至100分），是由许多因素造成的，比如他很用心听课，很勤力温习，又很聪明……这些都是他考得高分的基本面因素，我们称这些因素为“基本面”，因为没有这些因素就不可能考获高分，高分就是“价值”高。

当我们要判断一名学生是不是优秀生时（通常称为“学霸”）我们可用两种方法，第一种就直接看分数，高分就是优秀，低分就是不优秀，第二种是看他平时是否用心听课，是否勤力温习，又是否聪明。

如果是还没有考试，我们也可以从他具备这些条件，判断他是不是一个优秀生。所以，要判断这名学生是不是优秀生，我们既可以看分数，也可以看他考获高分的条件，两者其实是殊途同归的。

两种投资法无矛盾

判断一只股票是不是优质股，我们可以直接了当的看数字，比如价值2令吉、3令吉。也可以从有关企业的基本面来看，比如成长、股息、现金流、业绩纪录等。从这些基本面因素来判断一只股票的优劣，然后作出投资决定，前者叫价值投资法，后者就是基本面投资法，两者并无矛盾。

那么，有人把股票分为价值股和成长股，似乎投资者只能在这两类股票中选择一种，那又怎么说？

价值股投资者作出投资法定的依据是“价值”，而成长股投资者的依据是“成长”。

成长其实只是基本面因素之一（其他为股息、现金流……等），而基本面是创造价值（通俗的说法是“创富”）的手段而已。所以，我认为较恰当的区分是价值投资法和基本面投资法，以价值和成长区分是不大恰当的。

股市中人习惯地将股票区分为“价值股”和“成长股”，其实是已把基本面包括在“价值股”之中了。

“成长股”多少含有贬意，这是因为“成长股”很容易沦为“投机股”，因为大多数成长快速的企业，负债都相对的较高，而业务尚未稳当，业绩大起大落，风险较高。

成长股易变投机股

债高而业绩不稳定的企业遇到经济风暴时，生存率较低，所以“成长股”与“投机股”常被划上等号，尤其是在纳斯达克的成长股倒塌之后，“成长股”常被视为高风险股，稳健投资者多数不沾手。

我当然了解“成长股”的缺点，所以，在“终极方案”（GDP + PRC = W）中，我把股息包含在创富部分（GDP）中，就是要弥补“成长股”的缺点。

所派股息的成长股，表示净现金流强劲，净现金流强劲反映了有关企业的“资本开支”较低，而“资本开支”较低的企业，负债通常较低，而业务也相对的较稳定，这样的企业如果有合理的成长的话，就是创造价值的理想企业。

过于乐观易被套牢

但是，并不是所有的成长股（即使是有派股息），都是理想的投资对象。

值不值得投资还要看股价（以本益比判断）而定，即使是最佳成长股，如果股价高得离谱（本益比六、七十倍，甚至百倍），也不值得投资，因为股价已反映了多年（五、十年）后的价值。这就是我把股价（P）列为终极方案“创富部”的主因。

在过去数个月中，部分成长股（多数是科技股，部分是医疗用具股），股价暴升十数倍，大部分（不是全部）投资者对这些企业的前途过于乐观，是不实际的，投机的成分较高，到将来业绩表现不符理想时，股价多数会打回原形，被套牢者可能5年、10年后都无法回本。股市菜鸟最好提高警惕。

https://www.enanyang.my/名家专栏/谈价值基本面和成长冷眼-0