全球经济如今已经进入低利率时代。尽管美联储对外宣称排除了负利率的可能，但是在残酷的现实面前，这已经迫使投资人必须认真超前思考，美国负利率市场的可能性。

对此，利率期权市场反映市场的货币政策预期。根据美国银行证券的数据，周一该市场显示12月底之前，联邦基金利率明年进入负值的机率有23%。

随着这波疫情令美国经济走向经济大萧条以来的最严重衰退，联邦基金利率的期货显示，到2021年6月的联邦基金利率，将比0%低约1个基点。

目前超低利率市场推动了对债券的避险和固定收益需求，需求上升推高了债券价格，这又压制了殖利率的上升，这趋势也推高了黄金价格的上升。

如今，黄金价格与债券一样具有更高的吸引力，黄金价格在今年也已经上涨了约12%。若美国真的实施负利率，这可能会推动资金撤离美国，投资者会把资金投到其他更高殖利率的国家。

若真如此，这对于亚洲信贷市场是有效益的，因为如今亚洲债券和存款市场的殖利率依然较高。

恐掀另一场金融危机

目前全球央行一致采用财政与货币政策扩张救市，企图在最短时间内缓解2019冠状病毒病疫情带来的冲击，也让经济复工复产的尽快恢复状态。

虽然此时全球央行维持低利率是无奈的选择，但在维持低利率的同时扩张货币，可能会给全球金融市场留下长期债务，在未来也可能发展成为金融危机的苗头。

目前全球经济被形容为是1930年代以来最严重的全球经济衰退，世界各国央行和政府正通过在市场购买债券，以及超预算的财政赤字支出，至今已经支出至少15兆美元（65.1兆令吉）的刺激措施以减轻冲击。

对此，冠病疫情对全球市场造成的冲击，以及导致全球债务的螺旋式上升，标志着类似于金融危机的风险。

数据显示，在2019年第三季的全球债务水平，与全球国内生产总值的比率创下历史新高达惊人的322%。

高负债时期到来

如果冠病在长期内的传播威胁依旧，那么这意味着全球金融系统的脆弱性，将在短中期内引发新的全球债务危机。

例如，根据美联储的估计，美国公司的债务，已经从金融危机前的3.3亿美元（14.32亿令吉），增加至去年的6.5亿美元（28.2亿令吉）。

全球信贷市场在短期内的发展趋态势至关重要。如今金融市场的债券殖利率和借款成本都是逐步下降，企业借款人的财务状况仍然不佳，这对于哪些要进入债券市场融资的企业就更加困难了。

追溯自2008年全球金融危机以来，非金融类的企业的债务风险较大，这些经营企业对应着全球经济增长放缓，就算勉强在收益降低的时代生存下来，也必须面临偿债的巨大压力，这也限制了企业今后的投资活动。

因此，在超低利率和负利率的金融市场里，银行业也会倾向于减少提供信贷。

当然，央行的急速货币扩张的代价，可能在未来让货币政策失去调整功能，进而在未来可能的金融危机时期失去调控效能。

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