股市从10月下半月开始回升，涨势与先前下跌时同样迅猛。这波回升的影响究竟如何，目前仍难以断定。

短短两周内，标普500种股价指数大涨8%，比之前四周累积的7%跌幅还大。

在回升过程中，指数迅速再创新高（道琼工业指数亦然）；基於过去两年美股已上涨44%，且过去一年来也涨19%，因此，一些人原本预料股市将经历一段较长时间的调整，但结果令他们大感意外。

而且股市强劲回升间，正值美国联准会降低宽松程度，且全球经济前景益发令人担忧，因而使各界更惊讶。

4大翻升因素

造成10月股市翻升的因素有四。

第一，上市公司公布的获利坚实，每股盈余平均比分析师预期高出10%。

第二，投资人都打算逢低买进，而这套策略之前曾屡试不爽。

第三，场外一直有钜额的现金等待进场。

第四，日本央行出乎意料地决定扩大宽松货币政策规模。

值得注意的是，油价完全未见反弹。事实上，整个10月油价大跌约11%。

能源市场疲软自有特定原因，且有助解释何以油价与股市脱钩。

例如利比亚恢复产油，使原本已经供给充裕的石油市场更加油满为患。另外由于联军空袭伊斯兰国，使国际政治风险稍降，而市场对伊拉克石油供给再受干扰的忧虑也下降。

基本面必须提升

然而，还有其他更具有广泛意义的问题；且如果这些问题持续并更加严重，投资人将无法永远回避。

基于各国央行採取的扩张措施，对经济成长及经济风险的影响比预期小，因此，油价对央行的刺激措施已不再高度敏感。在此同时，除了美国及英国之外，全球经济成长仍然迟缓，也削弱石油需求。

过去两周来美股展现亮丽的回升，投资人当然有理由欢欣鼓舞。

但兴奋之情不应忽视一项简单的道理：要想维持目前的股价，基本面必须出现某种程度的提升。