投资把麦●麦传球

资深交易员兼投资讲师

在大选之后的第一个星期，我们都见证了比平时更加动荡而交易量也很疯狂的股市交易活动。

希盟概念股水涨船高，许多基金和精明的投资者，借此机会都从市场赚了钱。然而，好几个国阵概念股也应了“水可载舟，亦可覆舟”那句话，都跌停板了。这一轮，不少基金也因为持有国阵概念股蒙受亏损。

这期间，各类散户向我提出几个问题：

1.“我应该止损还是买更多股票来降低平均成本？”

2.“我的股跌停板了，如果我在T+3没有钱持票而又卖不出，怎么办？”

3.“我还可以买希盟概念股吗？”

可悲的说，很多散户仍然是输家。有些是国阵概念股的持有者，而另外一些是后知后觉的希盟概念股追高者。看到股价连日下降，持股者越来越担心。然而，与此同时，卖空者也越来越开心。

作为股票市场的监管者，大马交易所有责任确保我们的市场，以公平和有序的方式运作。所以，各种市场稳定和保护机制一早已建立了，而且还由健全的监管框架来作后盾。

一旦这些机制被触发，交易所会马上实施市场稳定措施，以确保投资者有一个公平和有序的交易平台。

实际上，如果马交所没有实施许多保护投资者的措施，这一次好几只股就有可能会形成“迷你股灾”。

在大马交易所工作的15年期间，笔者有幸参与了好几个市场保护机制和风险管理措施的准备和实施。

在这一专栏，我和大家分享交易所四个主要的市场波动管理措施。

以后，我会再和大家讨论其他的市场监督系统和个股风险管理措施。

作为股票市场的监管者，大马交易所有责任确保市场以公平和有序的方式运作。

大盘断路器/熔断机制

断路器是一个应用于整个股市的市场管理机制，通过在正常交易时间内，暂停股市交易来控制富时隆综指的下降。

根据前一天的收盘指数水平，当富时隆综指在交易日内下跌10%，15%和20%时，大马交易所的断路器将自动触发。

这机制将暂时停止在大马交易所的交易，以及在大马衍生品交易所进行的股票相关衍生产品的交易。自大马交易所成立以来，断路器仅仅在2008年被触发过一次。

启用股市断路器机制，最重要的原因是让股市的参与者，在股市暂停交易的时间内，可以接收和评估更多最新的信息，以便在股市恢复交易时，能作出经过充分考虑的投资决策。

静态和动态价格限制

价格限制旨在通过降低交易者的非理性交易来稳定股市。它限制盘中价格在预设的价格上限和下限区间内移动。

一般来说，限价是通过参考前一天收盘价来设定的。在大多数股市中，上涨和下跌的波动百分比是对称的。

以大马股票为例，整个交易日的上下限都是一样30% （股价> 1令吉）或30仙（股价<1令吉），而首次公开发售股（IPO）、权证和债券等等则有不同的价格限制。

在大马，股价达到静态限价后（上涨或下跌），交易者还是可以继续交易。

除此之外，大马交易所在2013年12月实施动态价格限制，以补充很久以前就实施了的静态价格限制。

动态价格限制包括上限和下限，并且是根据百分比/绝对值的偏差不断更新。股价波动从上次做价的涨跌幅限制在+/- 8% （股价>1令吉）或+/- 8仙 （股价<1令吉）。动态限制不断改变波动性，来减少可能的股票操纵和因错误交易而遭受巨大的损失。

在大马交易所还没有实施动态价格限制之前，笔者曾听说有几起交易因输入错误的股价或订单而遭受巨大的损失。

有了动态限制，当特定股票触及动态价格限制时，股票的匹配将被暂停，交易商会有时间撤销错误的订单。

卖空的暂停措施

在2018年4月16日开跑的即日卖空，除了限制只有特定的280只可以卖空的股票外，还有几项措施用于规范即日卖空。

其中，包括如果它们的最后作价较参考价格下跌超过15仙 （股价<1令吉）或15%（股价> 1令吉），卖空交易将被暂停。此外，一旦卖空交易总量超过特定股票的每日最高限额3%的流通股，卖空交易也将被暂停。

基于以上即日卖空的措施，大马交易所于5月15日暂停力扬科技（EFORCE）、MyEG、乔治肯特（GKENT）和家盟吉（GBGAQRS），日内的自营交易商（PDT）和即日卖空（IDSS）活动。

股票下限价格

在大选后，MyEG和乔治肯特的股价遭受重创，连续两天跌停板。由于它们的股价在两个交易日连续两天以静态的极限价格交易，交易所在5月15日冻结了这两只股的下限价格。

大马交易所不是想影响或控制股市的正常运作，他们只是运用以上机制来维护一个公平和有序的市场，以便达到保护投资者的目的。

暂停市场交易或冻结股票的下限价格，是要让人们有时间获取最新的信息来思考，以便能避免因恐慌性抛售股票而蒙受不必要的投资损失。

http://www.enanyang.my/news/20180523/四大金刚保护股市麦传球/