近期，欧美股市屡创新高，是经济复甦吗？

显然不是！美国经济数据并没有任何独特之处，令人振奋的地方。

欧洲更糟糕。欧洲经济表现持续低迷，欧洲制造业简直是一滩烂泥，3月PMI值跌至46.8，连续20个月收缩，失业率高达12%创17年来新高，再加上欧洲各国未来有实施撙节措施的可能性，欧洲经济前景黯淡。另外，欧盟统计局表示，欧元区2月失业人口高达1900万人，失业率连续2个月高达12%，其中360万人年龄不到25岁，换而言之每4名青年中，就有1人没有工作。

但是在经济环境如此糟糕的情况下，股市依然泰山崩於前而面不改色，继续走高？

如果在股市处於重跌的情况下，坏消息出现上涨走势不奇怪，但是现在却是在股市高位时出现新高，情况就不正常了！

根据惯例，这种反常的情况通常是股市见顶的信号。

不过，如此分析的解读空间太大，很难準确掌握。

如果看股市表现，就会发现虽然股市一直上涨，但是下跌股却越来越多。

有「末日博士」之称的投资大师麦嘉华(Marc Faber)2日在接受CNBC电视节目「Squawk on the Street」专访时向观众解释何以他认为持续走高的美国股市恐在今(2013)年以悲剧收场。

道琼工业平均指数、标準普尔五百指数虽然先后创下历史新高，但指标性的个股例如奇异(GE)、IBM、联邦快递(FedEx)、 Yum(知名速食连锁店必胜客与肯德基的母公司)、英特尔(Intel)、默克药厂(Merck)、甲骨文(Oracle)的股价却都还低于1月份、或是处於去(2012)年11月左右的位置，并未带头领涨，这是另一个让麦嘉华担忧的因素。

是否真的见顶，我不好说，但是欧美股市显然是不正常的。

不过，除非银行或主权危机出现严重的负面消息爆发，不然在中央银行不断印钞票下，股市只会暂时下跌，不会出现超过３０％的跌幅。

问题在于，就是人为操纵的股市涨幅，可以维持多久？

美国的股票基金只有3.7%的现金，没有多少资金可以投入股市，股市要靠什么维持其涨幅？

S&P 500的 PE Ratio有１８倍，Shiller 计算的PE Ratio高达２３倍。虽然网络泡沫时代，比起现在还高一倍，但是现在的环境无法创造当时经济繁荣的情况，所以我认为最多只能有２－３成涨幅可能。

股市要飙涨，除非出现Hyperinflation。

http://www.leinvest.com/ch/europe-and-the-united-states-stock-market-peaked.html#.UVwv0HyapHA