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[转帖] WEIDA 第四炮 : 成长与未来 - 作者：寒江
分析过 Weida 的基本面，稳定的业绩，现金流，这篇成长与未来将是我分析 Weida 的终结篇。这里，可以分成 3 个阶段。从这三个阶段来分析 Weida，就不难发现这家公司的优秀之处。
第一：成长的引擎...
上一篇，我只轻轻带过 Weida 的产业每个季度的发展。其实 Weida 未来 2-3 年的盈利成长，很大部分将由产业贡献。目前它有两项发展计划，Urbana Resisdence 已经卖出 90% 以上，另外就是即将开始售卖的 Mont Kiara 产业。Mont Kiara 还没开始卖，那我就暂时不提这方面的贡献。
Urbana Resisdence, 糊涂老大已经在他的部落格分析了 （我就省下一点功夫）：
第一：成长的引擎...
上一篇，我只轻轻带过 Weida 的产业每个季度的发展。其实 Weida 未来 2-3 年的盈利成长，很大部分将由产业贡献。目前它有两项发展计划，Urbana Resisdence 已经卖出 90% 以上，另外就是即将开始售卖的 Mont Kiara 产业。Mont Kiara 还没开始卖，那我就暂时不提这方面的贡献。
Urbana Resisdence, 糊涂老大已经在他的部落格分析了 （我就省下一点功夫）：
http://tengkhan.blogspot.com/2014/07/weidaurbana-residences.html
除了糊涂兄以上的分析，另外一个资料可以加强他预测 Weida Q1-2015 (Apr – June 2014) 的 $5mil 产业贡献，就是从网上论坛取得的资料： https://forum.lowyat.net/topic/2923601/all
在 Lowyat 论坛，可以看到已经有购买 Urbana 的网友说 Weida 已经向他们的银行收取 20% 的进度资金。Urbana 的 GDV 是 $230mil. 20% 的收入就等于是 $41.4mil (230mil x 20% x 90% take up rate)。
FY2014，Weida 收取了 $13.6mil 的产业收入，由此推算，即将在 8 月份公布的产业收入将是 $27.8mil！无论从现金流，还是净利的角度来探讨 Weida 即将公布的业绩，都是非常振奋的！
第二 ：5 年大计
http://www.theedgemalaysia.com/business-news/256318-weida-aims-to-double-revenue-in-five-years.html
以上的报道是属于旧闻。其中一些资料，已经在我较早前的文章分析过了。这里重提，主要 是想把 Weida 的未来 2-3 内靠产业成长，而未来 5 年则由以上的扩张计划来维持公司持续成长的条件。当然，不能否认，如果公司在产业方面做的很好，我相信它还会继续探讨适合的 JV 或收购土地来发展。
HDPE 的生产是公司目前最大的贡献者。从以上报道，看的出来除了产能饱和以外，公司也已经计划扩张一倍。加上电讯塔的 70mil, 水务的 60mil, 这样已经计划好的成长 roadmap，如果还无法带动公司的业绩，那么就实在说不过去了。
或 许有些人会怀疑公司的执行力，这也难怪，因为之前 Weida 的确尝试 Diversify，但是最终却不了了之。可是，各花入各眼，意见相左是很平常的。像糊涂兄在另一篇文章也有提出看法，当时卖北马的产业是碰上大选而槟州 换政权，的确是有不稳定的风险，况且 Weida 是东马公司；卖油棕地，则交易于 CPO 的高峰价来计算；而且两项交易对股东并没有造成亏损。所以，怎么看，就在于你心中的那把尺了。
我反倒觉得，公司在 The Edge 的那篇访谈，大赤赤的提起 5 年的方针是值得赞扬的。先别管它最终的结果如何，就像老巴在 2008 的金融风暴说过的一句话，如果你还在等知更鸟的出现，春天就已经过去了。所以，我觉得，可以怀疑，也应该保持怀疑；但是，不是站在外面的怀疑，而是加入 它，然后监视它的怀疑。Weida 无论从业绩，盈利，现金流，现金储备，都是非常稳健的；对我来说，是属于进可攻，退可守的公司。每股现金还高过股价，什么理由它会被压得这么久？我不知 道。反正对我而言，从任何方面来看，它都是被低估。公开谈起 5 年大计的公司不多。所以，我选择买它的帐。如果它真的做不到，顶多到时把它卖了就是。
第三 ： 看不见的手
前 面我有提过，Weida 有一只看不见的手，就是每年无形资产的 amortization. 这笔钱，每年大约 RM15mil。在那笔无形资产还没完全被 amortize 完之前，公司的净利将报少 RM15mil，但这 RM15mil 却同时转入公司的口袋。所以可以很肯定的 Weida 未来 4-5 年内，每年都有 15mil 的现金流。这笔钱，就可以帮到公司规划很多的发展计划。
当这无形资产折旧完之后呢？呵呵，看到了没？就是公司的总净利就不需要再扣除这笔折旧费用，也就是说，即使 公司 5 年后的业绩和现在一样，没有成长，Weida 的净利还是可以因为无须扣除 RM15mil 的折旧而成长大约 50%!
仔细看它 Q4 的季报就明白了 （图一）
除了糊涂兄以上的分析，另外一个资料可以加强他预测 Weida Q1-2015 (Apr – June 2014) 的 $5mil 产业贡献，就是从网上论坛取得的资料： https://forum.lowyat.net/topic/2923601/all
FY2014，Weida 收取了 $13.6mil 的产业收入，由此推算，即将在 8 月份公布的产业收入将是 $27.8mil！无论从现金流，还是净利的角度来探讨 Weida 即将公布的业绩，都是非常振奋的！
第二 ：5 年大计
http://www.theedgemalaysia.com/business-news/256318-weida-aims-to-double-revenue-in-five-years.html
HDPE 的生产是公司目前最大的贡献者。从以上报道，看的出来除了产能饱和以外，公司也已经计划扩张一倍。加上电讯塔的 70mil, 水务的 60mil, 这样已经计划好的成长 roadmap，如果还无法带动公司的业绩，那么就实在说不过去了。
或 许有些人会怀疑公司的执行力，这也难怪，因为之前 Weida 的确尝试 Diversify，但是最终却不了了之。可是，各花入各眼，意见相左是很平常的。像糊涂兄在另一篇文章也有提出看法，当时卖北马的产业是碰上大选而槟州 换政权，的确是有不稳定的风险，况且 Weida 是东马公司；卖油棕地，则交易于 CPO 的高峰价来计算；而且两项交易对股东并没有造成亏损。所以，怎么看，就在于你心中的那把尺了。
我反倒觉得，公司在 The Edge 的那篇访谈，大赤赤的提起 5 年的方针是值得赞扬的。先别管它最终的结果如何，就像老巴在 2008 的金融风暴说过的一句话，如果你还在等知更鸟的出现，春天就已经过去了。所以，我觉得，可以怀疑，也应该保持怀疑；但是，不是站在外面的怀疑，而是加入 它，然后监视它的怀疑。Weida 无论从业绩，盈利，现金流，现金储备，都是非常稳健的；对我来说，是属于进可攻，退可守的公司。每股现金还高过股价，什么理由它会被压得这么久？我不知 道。反正对我而言，从任何方面来看，它都是被低估。公开谈起 5 年大计的公司不多。所以，我选择买它的帐。如果它真的做不到，顶多到时把它卖了就是。
第三 ： 看不见的手
前 面我有提过，Weida 有一只看不见的手，就是每年无形资产的 amortization. 这笔钱，每年大约 RM15mil。在那笔无形资产还没完全被 amortize 完之前，公司的净利将报少 RM15mil，但这 RM15mil 却同时转入公司的口袋。所以可以很肯定的 Weida 未来 4-5 年内，每年都有 15mil 的现金流。这笔钱，就可以帮到公司规划很多的发展计划。
当这无形资产折旧完之后呢？呵呵，看到了没？就是公司的总净利就不需要再扣除这笔折旧费用，也就是说，即使 公司 5 年后的业绩和现在一样，没有成长，Weida 的净利还是可以因为无须扣除 RM15mil 的折旧而成长大约 50%!
仔细看它 Q4 的季报就明白了 （图一）
Weida 目前已经是我的重仓股，是继 Inari, DSONIC, Gadang 后，另一场豪注。看看能不能在今年内如我所愿，让我一尝单一百万股的滋味。
~完结篇~
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请问现在是否买进的好时机。。。？
2014-07-25 10:34