GESHEN是一个一直以来默默无闻的公司。
刚开始的时候，我只是抱着去看看的心态过去GESHEN的AGM。
去年去了一次，感觉公司好像有不错的前景，可是哪里不错呢，却又说不上来。
今年的AGM，我在去之前，稍微温习了一下功课，知道公司的运作之后，才过去。
这个的AGM可是获益良多的一次AGM啊！


GESHEN是一家市值非常小的公司，（我近来比较注重市值）
就算现在接近RM1.00的价钱，市值也才仅仅的80M。
以去年2014财政年的成绩来看，赚的钱有2.5M，换成PE就是32。
32的PE看起来是很高，不过事实上却并非如此，
因为年报里其实还内有乾坤，不仔细了解的话，还真的不晓得GESHEN的真正价值。

这个放在后面说，先说说今年的AGM。
去年我也曾经去过一次GESHEN的AGM，当时就我一个股东，
管理层们对我这个“特殊”的来客非常感兴趣，当然也透露了不少内幕。
我当时对公司生意和大局观并不是很了解，所以错过了不少机会。
GESHEN的CFO还笑呵呵的一直叫我买多一点。
当时我的买价仅仅是RM0.51，如果真的买多一点的话，现在应该差不多开番了！
今年的AGM也不例外，还是那群亲切的管理层，同样还是那句话：“怎么不买多一点？”
当时的股价也是大约RM0.80，买多的话，又赚了25%。
CEO和CFO一直叫我们买进，是有充足的理由的，
毕竟他们是公司经营者，公司发生什么事情，他们肯定是懂得一清二楚。

AGM也没有什么特别，就是很正常的讨论议程而已。
由于没有什么股东，我也不在会议里发问了，会议自然的很快就结束了。
在会议上发问其实还有点不自在的，毕竟会被记录下来，
所以我把所有我想知道的事情，都在会议结束后，私底下问了管理层。

公司的CEO，也就是Mr Wong，以往一直是以保守的形式做生意。
而且之前公司内部也发生了一些争权斗益的事件，
弄得Mr Wong不得不将心思先放在整顿自己公司的内部，铲除掉了“奸细”之后，
公司管理也立刻恢复正常，开始构思扩展生意了。
与Mr Wong的一席话里面，Mr Wong提到说内部管理是公司最重要的一个点，
一旦公司出现内部纷争，不管那个公司如何的赚钱，最好就放弃投资。
所以，GESHEN内部问题解决后，接下来就是逐渐的发展了。
Mr Wong也提到，他如今年级有点大了，想要干些大事，将公司搞大。
话虽如此，不过Mr Wong还是说发展是一步一步来的，欲速则不达。
所以即使公司有成长，盈利也是逐渐逐渐的增加，不是大幅增长。

GESHEN主要业务，使塑料模型（Plastic Molding），
除此之外，还有其他业务，比如化妆品，与油棕纤维产品。
不过这两个业务目前处于亏损状况，所以公司打算将这两个业务卖掉，专注于塑料。
塑料的原料为石油，目前国际油价下跌，塑料成本也会跟着下跌。
不过基于塑料是石油的附加品，所以下跌的变化并不大。
公司目前的顾客都是出口的，比如出口到日本和韩国。
马币贬值和美元升值都会提高公司的盈利。
由于公司只专注在电器塑料模型方面，而且顾客也多数在亚洲地区，
为了巩固公司在营业，GESHEN购买了槟城的一间工厂。
槟城的工厂所生产的塑料模型比较多元化，并不局限在电器而已。
而且公司还能借此得到新的订单，将营业扩展到欧洲和美国。

据Mr Wong所说，塑料行业竞争其实相当激烈。
公司在和别人竞争方面必须好好计划，目前公司以客户服务为卖点来与他人竞争。
在员工方面，Mr Wong坦言在柔佛员工的薪金非常昂贵（靠近新加坡的原因），
所以在槟城购买工厂也是这个原因，槟城的员工薪金比较便宜。
所以，在柔佛的工厂里边，有70%的员工都是外劳。
公司也向外劳们提出奖励的系统，以避免出现像JCY一样外劳抗议事件。

目前公司并不打算派息，原因是与其派息，不如将那笔钱在投入运作，赚取更多的钱。
而公司主要的目标，就是提高股东资金（Shareholder Equity）。
公司的业务是周期性的，就是在第一和第四季的业绩会比较差。
不过，在2014年最后一个季度，与2015年第一个季度，公司业绩看起来非常标青。
那么这样算起来，接下来的第二季度还有第三季度的业绩必定会比第一季度还要高。
公司也对自己接下来的业绩保持乐观的态度，并且展望塑料行业会越来越好。

取自（http://www.malaysiastock.biz/Corporate-Infomation.aspx?type=A&value=G&securityCode=7197）

公司在年报中第41页，2014年的PTA为2.5M。
公司盈利会如此少的原因，是因为纳入了两个亏钱的子公司。
如果撇除两个子公司的话，PTA可是有6.5M，足足是现在盈利的2.6倍！
由于GESHEN已经卖掉了这两个子公司，今年就算公司盈利没有增加，
盈利也会从3.32sen（2.5M），一口气增长为8.632sen（6.5M）。
PE也从原本计算的32，一口气降低到只有12.3。这个还是盈利没有提升的前提哦。

取自GESHEN 2014年年报第41页

槟城的新厂是一个运行中的工厂，收购完毕后立刻将会贡献盈利。
据管理层所说，盈利的贡献将会在下一个季度，也就是2015年第二季体现出来。
种种的因素综合起来，看起来GESHEN的股价似乎被低估了啊！

当然，我和Mr Wong在会议后促膝长谈，印象里应该聊了3个多小时吧。
当中不仅仅更为深入了解GESHEN这家公司，还从中得到了不少额外的知识与经验。
当中，HHGROUP这家公司，就是Mr Wong向我们推荐的。
还有一些额外的话题比如国内外的政治、做生意的手法、待人处事的道理等等，
由于和这篇游记没有什么关系，我也不写出来了。


最后总结：
GESHEN是一家被低估的公司，
公司是否能有大动作还得观察一般，不过下个季度盈利的增长几乎成了定局。
即时公司股价已经提升了一段时间，不过依然是个市值低，值得投资的公司。
喜欢成长性公司的股友可以不妨自行研究。