在网络上看到一篇非常棒的分享，文章的名字是【为什么取得长期较高的复利会如此艰难】，来源雪球，作者SOSME。阅读之后，笔者深有感触，因此也想分享一些自己的见解。

爱因斯坦说过；“复利是世界第八大奇迹”，无数真实投资案例证明了复利的威力，同时也诞生了不少富豪。

在马来西亚，最真实的例子就是大众银行PUBLIC BANK，许多老一辈的投资者就是因为持有PUBLIC BANK长达几十年获得难以想象的复利回酬，从而成为了百万富翁。

复利被称为【奇迹】，
大众银行被称为【神话】，
不过大家都知道【奇迹】和【神话】都是万中选一，所以回归现实，投资者还是要为自己的投资道路拟定计划。并一步一脚印地实现。SOSME的一句话让笔者非常认同，那就是【伟大需要岁月孕育，财富需要慢慢积累】。不过有多少人会认同【积少成多】呢，这是违背人性的。多数人都喜欢【快速致富】，所以金钱游戏以及外汇欺诈层出不穷，受骗的人始终是多不胜数。

读到这里，请大家问问你自己，当初你踏入股市的时候，你只是单纯的要赚一些额外收入，还是希望在短期内赚到可观的回酬呢？你是否有考量过你将面对的风险？你是否对股票投资有足够的认？你是否明白复利是什么？

假设一位投资者每年的ROI可以维持在15%，连续维持10年话，他的回报率是305%，这意味着10年前的RM100,000会变成今天的R404.555。不过1,000个投资者拿着同样的RM100,000投资10年，可以做到以上成绩的可能只有不到2 -3个，可能会更少。

而且成功获得10年300%以上回报的投资者，他们的ROI也不可能每年都准确保持在15%。或许有几年是20 – 30%以上，或许有1 – 2年是低于10%以下的，再或许会有1年50%以上的回报率。假设遇到熊市的时候，甚至可能会遇到组合回酬1年负50%。假设大家有空的话，你们可以拿起你么的计算机，计算以下SET A以及SET B的数学题：

SET A:
100 x 1.20 x 1.20 x 1.20 x 0.8 x 1.20 = ??

SET B:
100 X 1.12 X 1.12 x 1.12 x 1.12 x 1.12 = ??

SET A的投资回报率看起来比SET B高了许多，不过就像SOSME文章里提到的，SET A【大起】的背后也跟着【大落】。只要其中一年的投资策略失误，20%的回酬也可以变成Negative 20. 至于SET B的投资方向是比较稳定的，每年12%或许比20%低了不少，但是胜在【稳定性】，当组合到了一定的数额，其实很多基金追求的是稳定胜过于快速。因为古人有云，欲速则不达。

大部分投资者一开始踏入股票市场都处于摸索阶段，除非有资深的前辈领路，要不然初期1 – 2年的回报率有可能是低于定期存款，有些甚至是负数。假设你开始就说要每年都15%，有些人是可以做到，但或许你不是股市里的【有些人】。因此把时间拉长的话，投资的前5年要保持每年15%的复利是非常有难度的。

复利成长的难度在于心理层面的博弈 – 心态，投资组合的管理 – Portfolio Management，资金的控制 – Capital Management以及对风险的管理 – Risk Management：

因此笔者列出其中几个【为什么取得长期较高的复利会如此艰难】的原因：

1. 心理层面的博弈 – 心态
有些人可以在1年赚到100%或以上的回酬，但也有可能在一次熊市来临时一败涂地。失败并不可怕，可怕的是你是否还有【东山再起】的勇气。反观一些投资者，他们的回报或许不见得快速，但是他们心若坚石，不会轻易被情绪影像自己的初衷。这一类的投资者相信有价值的股票肯定会带来回报，因此【心态】是长期高复利最大的敌人。

2. 投资组合的管理 – Portfolio Management
一个投资组合只有1 – 2家股票，风险是非常高的。假设两家公司在某一年的表现都不如人意，那么投资组合的回报就会惨不忍睹。因此1家股票再组合的持股比例以及分布是一门非常高深的学问，这需要无数年的经验才能找到一个适宜的持股数量以及个股资金的多寡。

3. 资金的控制 – Capital Management
有些投资者一有闲钱就会丢入股市，这其实是有风险的。假设你今年丢入一大笔资金进股市，但是突然来个大熊市，那岂不是赔了夫人又折兵。假设今年是个大牛市，你去年却把一半的资金投入低风险的投资工具里，这又会让你后悔莫及。因此不同的人会有不同的资金管理方式，这也决定了你在股票投资可否成功的重要因素

4. 风险的管理 – Risk Management
我们常常听到一句话，那就是【High Risk High Return】，那投资者又该如何在Risk以及Return之间找到一个平衡呢？有些人会设定止损点，在亏损到一定的水平之后就会离场。也有些人会在股票涨了100%之后卖掉一半，剩下免费股继续钱生钱。无论是Take Profit或者Cut loss都是风险管理的一种，因此投资者的经验以及眼光决定了他们买/卖的决定。

复利是如此的吸引人，不过能保持每年复利15%以上的人能有几个呢？ 时间是历史最好的见证者，起点跑得慢，并不代表你是输家。起点比别人来得高，你也不一定是最后的赢家。

克服人性的弱点是投资必修的一堂课。

Harryt30