《坦伯頓投資法則》

在低迷股市中找好股

這本書的作者是 約翰坦伯頓

他開拓全球股票投資法

無畏地進入極少專業人士涉足的市場

積極尋找富投資價值的便宜好貨

被譽為二十世紀最頂尖的基金經理人

 

這本書確切地告訴投資人

看似簡單的投資理念

也能產生驚人的績效

甚至面對問題重重的金融環境

除了危險，還能看到機會！

 

當台積電( 2330 )跌到 36 元時

你看到的是希望還是絕望？

 

投資分析的 3 大派系

1. 基本面：

從公司找出股票的真價值

基本面分析學派的宗師是葛拉漢

發揚光大的人有巴菲特、彼得林區

以及本書描寫的約翰坦伯頓等人

基本面分析透過檢驗一家公司的財務狀況

內部運作和其產業市場

挑選好股票

分成 價值型投資 和 成長型投資

 

2. 技術面：

從過去的股價走勢，判斷未來股價

技術面分析的師祖是本間宗久（K 線圖發明者）

主要是 研究市場過去的資料 來 預測未來的走向

千萬別小看技術分析學派

大家每天看股票都是先看技術線圖

所以一定還是有一定影響力

 

3. 籌碼面：

跟著影響股價的主力買賣股票

籌碼面分析很強大，但是台灣特有的

因為在台灣，公佈券商籌碼資料所出現的派別

因為台灣政府對投資人很好

外資進來投資股市

買什麼、賣什麼都要申報

同樣的，本土法人也是受到政府的高度管制

一舉一動都需要申報

 

 

投資要賺錢，關鍵在「這兩點」

1. 紀律

選定一個投資派系後就堅守

不可以四不像的學

 

2. 檢討，修正錯誤

這些投資派系沒有一定誰好誰壞

因此找一個適合自己的投資方法

堅守該分析法的操作方式

保持紀律，不可以四不像的學

不斷苦練，不斷修正

任何門派的武術學得好

都有希望在天下武鬥大會上奪得武林盟主的地位

 

(圖片來源)

 

約翰坦伯頓：

我的核心價值是「撿便宜」

約翰坦伯頓奉行基本面分析

核心價值是「撿便宜」！

其中心思想就是：

被大多數人一窩蜂搶進的「熱門股」

價值通常被高估

而有些體質好的冷門股

便成了無人賞識的「便宜股」！

 

先做個快問快答，

請問最近夯股友達(2409)的產品跟何者最相關？

1. 群創(3481)    　 2. 三星(5007)    

3. 台泥(1101)         4. 台積電(2330)

 

答案是「1. 群創(3481) - 友達(2409)是競爭對手」

相信答對的人應該頂多一半

約翰坦伯頓縱橫股市多年，一直相信

大多數人買股票都是一頭熱

其實並不知道那間公司的真正價值...

 

正如剛剛友達例子一樣

大家往往看到新聞，或是連漲幾天就跟進了

這些股票的價格於是飆得更高

其實投資人不太了解這些股票的真實價值

但有些體質好的股票

因為沒人注意而成為冷門股

便成了沒有伯樂的「便宜股」！

 

(圖片來源)

 

用基本面分析

估算股票未來價值

1. 不信「題材股」，自行估價：

沒人談論的股票中也有好股

這件事反映在做法上

就是不聽老師，不管新聞

因為當電視台老師都在說某一檔股票多夯時

他十之八九已經被高估了

 

因此，約翰坦伯頓

是從市場上最差的 10 % 開始選股

最差 10 % 的定義可以是：

本益比、股價/每股營業額 或是 每股帳面價值等

只要以上指數明顯比同業優秀，那就是「題材股」

會有股價過高的風險

 

反而有些不受注意的股票或市場

像是 1960~70 年代的亞洲股市

就因為根本沒人了解，所以完全沒人談論

但這些股票卻有良好的基本面

所以約翰坦伯頓從 1960 年代就進入日本市場

日本股市也從 1970 年代日本經濟崛起到 1980 末

上漲了 10 倍！

 

 

2. 不跟潮流，獨立思考：

危機可能同時代表轉機

有人被紙割傷了會冷冷看一眼，知道傷勢不重

但是有人卻會哭爹喊娘

不幸的是，市場上的投資人通常是後者

例如，公司的新工廠建案被延期了一個月

仔細思考不過就是一個月

其實不會對真正的產能造成太大傷害

但是市場反應卻往往過度

好像公司明天就要完蛋了一樣

掀起一陣強大的賣壓

這時就是買到便宜股的好時機

 

所以只要有大風暴出現，就有機會買到便宜股

無論是二次大戰、911事件、1970經濟蕭條等等

從下圖可以看到，每當爆發危機股市就會暴跌

若能無視其他人大賣股票的行為

自己想著趕緊趁好股票變便宜時買進

當危機過去後，股市又會大幅成長

此時你的獲利便會相當可觀！

 

 

3. 綜合使用基本面分析：

避免用單一標準評量

想要不管新聞，不理趨勢的進行獨立思考

要靠紮實的基本面分析

基本面分析的公式也有各種派別

但約翰坦伯頓把不同的基本面分析工具綜合起來

做出一份評量模型，這樣的好處有兩個

(1) 只有一個評量標準容易失真

(2) 如果公司大部份標準都符合

　那也可以進場的更放心

 

4. 比較相似公司的基本面和股價：

貨比三家不吃虧

如果空有一身衡量工具

卻不知道怎麼設立標準的話

約翰坦伯頓十分建議可以從相似公司下手

比較兩家公司的基本面與股價

看看是否有便宜股出現

學習當個價值型投資人

約翰坦伯頓不會死抱一檔好股票

要看趨勢跟是否過熱

他有時候甚至主動買爛股

他不像巴菲特會重壓特定幾檔股票

反而有時候撒錢買好幾百檔

巴菲特不管短期波動

但是約翰坦伯頓相當注意且相信

波動是便宜股的幫手，熱門股的敵人

他相信股價最終會回到他的真實價值

所以他也會空別人的股票

看似各種操作其實萬變不離其衷－「買便宜股」

如果你欣賞約翰坦伯頓的投資方法

那就要堅定他的操作紀律

並且苦練，不斷修正

相信有一天，你也會成為一個鶴立雞群的投資人

 

不隨潮流買股票，

思考和分析才是賺錢的利器啊！

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