大家好，最近很流行《杠杆投资》，在网上整理了一些资料大家可以了解一下！

杠杆的原理先不谈，我们来讲三个故事。

故事1：散户张三

张三喜欢炒股，很自信，只是感叹自己资金不足，否则咸鱼翻身，指日可待。听朋友介绍，有一种配资业务，可以用10万，借20万，于是，他开通了这项服务。

张三眼光很好，今年这一年，买的股票赚了30%，30万收获了9万的利润，还去20000的利息和20万的借款，自己还能净赚70000，自己手头的10万现金在杠杆的帮助下，一下净赚70%。

于是张三想了个好办法。

还是10万，张三在A处获得20万的授信，拿到20万，买了30万的股票。

张三拿着这30万的股票，又去B处，B一看有你账户上有30万的股票，于是又给你60万的额度，买完这60万的股票，你手头已经有90万的市值了。

张三还不满足，于是拿着这90万的市值找到C，C同样给了他2倍杠杆的额度，180万，终于，张三这下成大户了。

他还记得自己当时投入股票市场的本金是多少吗？

10万，可是他的市值已经是270万了。杠杆倍数是多少，27倍。

如果股票市场像去年一样上涨，别说涨30%，就是涨个10%，就是27万。

投入10万净赚20万+，200%的收益，多么诱人。

在杠杆的帮助下，小额投入获得巨大回报，带给人无限的遐想和美好的希望。

可惜人生不如意之事十之八九。今年股票市场不是很好，微微跌了3%，别看这3%的浮动，在27倍的杠杆下产生了巨大的威力，270万的3%就是81000，张三投入的本金是瞬间只剩不到2万元，亏损幅度80%。

还有另外一种假设，那就是股票市场不涨不跌会发生什么？

还记的张三借钱时的年化利率吗？

他总共借了多少?260万，10%，他的资金借用成本，一年就是26万。

也就是说，短短30天即使市场没有波动，张三也要亏损26%。

只剩下8万本金的张三，在A处的授信只能从20万变成16万，在B处变成48万，在C处变成144万。

为了把这些钱还回去，张三不得不忍痛割爱，卖掉手头一些股票，大概100万的样子，行情不好，成交量也发生明显萎缩，他这一把梭哈，还差点让这只股票奔跌停去了。

市场上和张三一样不知不觉上了巨大倍数杠杆的人不再少数，盘桓了一段时间的股票市场没有变化，看似没有亏损。

没曾想，资金借入时被忽略的高额成本，露出狰狞面目了。高杠杆下的利息，迅速吞噬着投资者的本金，让他们不得不一次次的割肉平仓，而这一轮轮的相互踩踏，让本来平静的市场再次掀起波澜。

高倍数杠杆的被高息消灭，平仓使得市场下跌波及到低倍数杠杆，低倍数杠杆之后，没使用杠杆的投资者也难逃厄运。

这个市场一荣俱荣，一损俱损。

股票市场上，有一句俗话，叫做横久必跌。

导火索，也许就是这小小的利息？

收益被杠杆放大的同时，贷款利率也被同样放大，只是人们在上涨的盛宴中遗忘了。

故事2：机构小王

小王买了1000万的10年期国债，收益是5%，他觉得这个收益有些低，国债这么稳定的投资品种，又不会赔钱，干嘛不多弄点钱买点呢，于是他就找到A，说我把1000万国债抵押给你，你给我900万的现金，到时候我给你3%的收益行不行，A一看，无风险3%收益，可以啊，成交。

小王随即用这900万的现金买了国债，然后继续找到A，抵押这900万，你给我800万的现金，成交；

小王又用这800万的现金买了国债，抵押回来700万的现金，成交；

……

最后抵押回来100万现金，成交。

此时，小王手里算了一下，借来的900万+800万+……+100万，合计4500万，加自己手里面的1000总共有5500万的国债了，4.5倍的杠杆。

这借来的4500万，5%的收益-3%的成本，纯利2%，4500万*2%，就是90万的收益。

再加上自己1000万的5%，50万的利益。

哇，这下发达了，投入本金1000万，一年后收回1140万，无风险收益达到年化14%，杠杆真是个好东西啊。

这个交易，在正规的交易所叫做：国债正回购。

大家听多了逆回购，就是我们软件中的“我要放贷”，却很少听说正回购，这次你知道了吧，正回购就是持有债券，抵押给交易所，向你借钱的人的操作方式。

只是交易所早早的就发现，反复抵押带来的高杠杆风险，堵住了这个口子，规定正回购只能有3~5次的重复质押，控制住了杠杆倍数，从而控制住了风险。

但这条路被掐断，就会被市场开发出另一条路，谁让资本是贪婪的，债券常年的涨幅，让人们已经忘记了风险，所以，场内的正回购不让做了，就有了场外的“债券代持”业务。

近期大家听到的国海债券门事件，本质上就是“债券代持”业务在高杠杆下的风险爆发。

只是，国债的收益不是很稳定吗，为什么他的价格还会下跌呢？

这要涉及到债券久期的概念，我也没能力用直白的话语解释这个概念，就还是老套路，举个例子吧：

老王买了一个10年期的国债，100万，利率是年化5%，和一个1年期国债，100万，利率是4%，快到年底了，眼瞅着一年期的国债4万的收益马上就到手了，老王心里那个高兴啊。

可是突然隔壁李大妈喊了一嗓子，明天早晨开始银行又发新的国债拉，5年期8%，大家赶快去抢啊。

这下老王坐不住了，心里挠塞的，这么高的利息，可是手头没钱怎么办啊？

没办法，只能忍痛割爱了，老王算了笔账，自己10年5%的国债，现在如果卖掉，就是损失掉今年的5万的利息，可5%和8%差了3个点的利息，10年就是30万的额外收入啊，刨去这5万的利息，我也能多赚25万呢，卖掉卖掉，我认了，于是，老王含着泪把自己10年期的国债亏损4个点忍痛卖掉。

为什么自己一年期的不卖掉呢，因为还有几天连本带利就还回来了，回来以后在去买新的，也赶得上趟，就先不卖了。

市场上会算账的老王很多，所以，当出现新的高息产品时，时间越长的固定收益的投资品种，越会被无情扔掉，哪怕有损失，只要新品种的收益能覆盖这个损失即可。而时间占资时间越短的理财产品，反而会因为没有卖出预期而价格没有波动。

债券的有效计息时间就是久期（实在找不到更简单直白的解释了）。

所以，加息会导致久期长的债券价格下跌；降息，会导致久期长的债券价格上涨。

也就是说，久期越长的，受市场利息波动的影响越大。

我曾在美国加息带来的影响一文中提到，美联储的加息不是行政手段，而是通过市场手段到达加息的目标，为了达成这个目标利率，会通过公开市场操作放出大量的高息国债吸收资金，而高息国债的发行，就会出现上面故事当中讲到的，影响了已发行的低息长期债券的预期，从而使造成市面上大量的抛售行为，造成价格大跌，因为这帮龟孙儿都着急的换新的更高息的国债了。

国海证券的债券门事件，说到底，就是美国加息影响下的第一波蝴蝶效应。

故事3：买房人老刘

这两年，房价火箭一般上升的速度，让所有人瞠目结舌，老刘也被惊讶到了，本来心心念的等房价回落的时候，抄个底，这下感觉也彻底没戏了。手里面这100万，年初的时候还能贷款买个房子折腾下，到现在，可真心是连首付也付不起了。

正当他长吁短叹的时候，中介小李的电话响起来了：

“刘叔吗，近期你还打算买房吗？”

“哎，还买什么啊，这房价涨的，首付都不够了。”

“首付啊？没关系，没关系，今天给您打电话，就是告诉你，我们推出了一个新业务，叫首付贷，只要您想买房，我们可以给你贷款，把首付给你凑出来，你看，年初叫您买，你不买，这下少赚了一辆奔驰，赶紧把，现在也不迟。”

“首付贷，好好好，赶紧的，我们立马签约。”

于是，老刘拿着手头的100万，从中介小李那里以8%的利率借了200万，凑够首付的300万，从银行又贷了300万，利率5%，买下了一套房子。打算坐等升值。

这一刻老王100万的本金，总共贷出来500万的资金，不知不觉的上了5倍的杠杆。而这5倍的杠杆，每年需要支付的利息是恐怖的31万。

也就是说，如果今年的房价今年上涨10%，老刘将会赚60万，除去利息的31万，净赚30万，收益是30%。

如果今年放假横盘一年呢？不涨不跌，老刘将会亏损利息31万，等于亏损本金30%。

如果两年没有涨呢？老刘需要继续支付31万的利息，这下他100万的本金就只剩下40万了，亏损达到了6成。

这下不仅仅老刘心急如焚，就连中介也坐不住了，再这样亏下去，自己的利息钱不仅赚不到，连本金可能也要搭进去，那钱可都是银行的啊。

不行了，必须卖房了，只有这样，才能将损失降到最低。可成交量太低迷了， 大家都在观望，老刘报的这个价格根本没有人接受。怎么办，只能不断调低价格看看有没有人接盘了。

其实，在房地产市场，5倍杠杆不算高。

像债券的操作一样，抵押了第一套，买入第二套，抵押了第二套，再买入了第三套，如此反复操作，杠杆就会变得无比巨大。这样的杠杆下，高额的利息才有可能成为压死骆驼的最后一根稻草。

成交量的萎靡以及价格上涨的停滞，会使得杠杆最高的赌徒因为无法按时支付利息进行大量的抛售

这个市场，还没有涨跌停的保护。

房价上涨，财富成倍增长，可只要上涨一停滞，利息就会压得他们喘不过气去。

不管是自住，还是投资，当你打算买房的时候，考虑一下自己的杠杆倍数和利息的关系，是否能够承受1年甚至更久的涨幅停滞的预期。

三个故事讲完了。

什么是杠杆？

如果借钱的数量是那根棍子，利率就是支点。

两件套加一起就会变成威力巨大的杠杆工具。

本金越少，借的越多，杠杆的力量就会越强。同时利率这个支点的反噬作用也会越强。加上杠杆之后，就会存在一个临界点，这个临界点就是贷款后的收益和利息的比较，如果收益大于利息，则这个杠杆可以源源不断的加下去，只要跌破这个临界点，则会像雪崩一样一层层被碾压，最后玉石俱焚。

杠杆广泛的存在于各行各业，尤其以金融行业更甚。我们在不知不觉间就成为杠杆的使用者，只是倍数不同而已。

有杠杆的市场，就一定会有泡沫；有泡沫的地方，资产才能上涨。

所以，很多时候，风控就是控制杠杆的倍数。

杠杆控制在什么样的比例下，资产才会与泡沫共舞，也许这个问题永远不会有标准答案。

但去杠杆化，已经成为今年以来的主流声音。

上调利率和保证金（首付）的比例，都会间接调整杠杆的倍数。

股市已经完成，债市正在持续，楼市什么时候开始，那只有天，才知道。

如果你爱他，就给他加个杠杆，因为，他就会步入天堂；

如果你恨他，也给他加个杠杆，因为，他就会进入地狱。

这个市场上，只要想上杠杆，市场就会给我们上杠杆的机会。

杠杆的威力很容易被忽视，即便是做配资工具的恒生，钱哗哗来的时候，也一样会忘记风险，罚了4个亿算是花钱买平安了。

因为他带来的潜在风险太大了。

配资公司是提供杠杆的，但是他自己也是杠杆使用者。

比如是配资公司有1个亿，从银行可以贷出来1个亿（或者是其他银子银行），2个亿。

这时他会从配资用户手里面收保证金，看他自己提供的杠杆倍数，低调点算，收回来5000万。

再拿这5000万的保证金，贷出来5000万。

然后继续。

提供杠杆的自己还用着杠杆，

叫啥好呢，叫杠中杠吧。

风险大家自己脑补吧。

杠杆并不可怕，高杠杆其实也不可怕，可怕的是你不知道自己什么时候已经加上了高杆杆。

——巴菲特

杠杆是上涨时的蜜糖，更是下跌时的砒霜。艺高人胆大，或可杠杆人生；没有金刚钻，务请远离杠杆。

光说杠杆没用先给你举个例子啊，选用海航集团的

海航从最初的1000万元到现在5000亿资产规模的商业帝国，仅仅花了20年，就是不断通过收购进行多元化扩张的历史。

1993年，海航通过法人股募资8.5亿元，其中有1亿国资和6亿元的银行贷款，并以此购买了第一架飞机。随后，海航创始人陈峰成功说服“金融大鳄”索罗斯，获得其下美国航空2500万美元投资，自此海航成为第一家中外合资的航空企业。

2000年起的两年间，海航先后收购重组了长安航空、新华航空及山西航空等。2002年，海航开始酝酿组建大新华航空，同时将集团旗下的全部航空公司合并运行，统一“HU”代码，一举成为国内第四大航空集团。

近年来，海航还通过并购等手段实际控制了西安民生、海岛建设、天海投资、渤海租赁等A股上市公司，将海航集团的业务范围从航空扩展至实业、金融、旅游、物流等，航空主业的收入占比降至40%左右。

2015年，海航集团成为中国民航业第一家世界500强公司。总资产已近5000亿元，参控股上市公司10家。

今年2月，海航旗下天海投资公告，公司拟收购纽交所上市公司Ingram Micro Inc.（IMI，中文名“英迈”）100%股权，交易价款预计约为60亿美元。IMI是世界上最大的IT分销商。收购完成后，IMI将间接借壳天海投资在A股上市，海航又将借助收购成功进军这一全新产业。

—透视狂飙背后的高杠杆—

正是因为有这些的历史沿革，以及天海投资的大手笔海外收购，所以杜蕾斯的恶搞乍一看还真的煞有介事。

But，如果做生意就是一买、二收、三借壳，那岂不是太没有技术含量了！这么轻松的发展路数，总会有一些Bug吧？

没错，Bug就是扩张背后的高杠杆风险。

首先，让我们来聊一聊啥叫杠杆。

有一个笑话是这么说的：

阿基米德（杠杆原理的发现者）：给我一个杠杆，我可撬动地球！

配资公司：喏，这个三倍杠杆借给你！

连续熔断，阿基米德净赔两个地球。

阿基米德：给我一个支点,我就能撬起地球。

所谓杠杆，就是可以用它以较小的力量移动较重物体。在金融领域，杠杆就是用很小的启动资金，通过信贷（借钱）的方式，放大投资的结果。

生活中我们常常用到杠杆，比如按揭买房，分期买车等等，虽然手头钱不够买车买房，但是我们可以用未来挣到的钱，提前享受生活。

企业经营也会用到杠杆，向银行借贷更是司空见惯，如以杠杆著称的房地产业，负债率极高，因为那样可以借用杠杆提高企业的经济效益，获得更高的ROE，放大利润，快速扩大股东的利益。

如果你的本金只有10块钱，但能稳定的用每10块钱赚到1块钱（10%的收益），而利息只有5%的话。那么，你就应该借钱来赚钱。你的那笔稳赚不赔的生意，就是这个杠杆的支点。

以航空业为例，海航先是融资大批量购买飞机，而后再通过抵押飞机融资，再购买飞机，然后再进行抵押。从飞机延伸开来，海航旗下的酒店、土地、股权均成为了集团的融资杠杆。此外，海航大规模扩张并购，然后用并购的资产再融资，再扩张，这一模式，海航屡试不爽。同样，不少企业也是屡试不爽。

—杠杆就像大刀，能伤敌也能伤己—

这个模式的问题在哪呢？就在于杠杆不是谁都玩得转的。

我们前面提到，如果你能确保自己稳赚不赔，当然钱借越多越好。但显然，神仙都没法做这个保证。

使用杠杆会扩大收益，而实际上它也可以扩大亏损，甚至一把输光。

股市里有句话：“新手死于追高，老手死于抄底，高手死于杠杆。”如果说你投资能力很强，买入一只10元的股票，你相信它可以涨到20元，all-in，可以赚1倍。但是你决定上个十倍杠杆，准备赚它10倍，最后股价确实涨到20块了，但是你破产了。

为啥呢？因为短期波动，10元在上涨之前先跌到了9元，你的损失被放大了10倍，平仓出局了，即使它马上掉头涨到100元也已经与你无关。

股灾中，我们看到很多炒股高手就是死于杠杆、配资。

这同样适用于企业的日常经营。还是以海航为例，其旗下上市公司有5家资产负债率超70%，不可谓不高。一旦遭遇不可测的经济波动，极易带来不可控的经营风险。

有些人通过借钱投资成为巨富，但此类操作同样可能使你一贫如洗。杠杆操作成功的时候，你的收益成倍放大，配偶觉得你很聪明，邻居也艳羡不已。但它会使人上瘾，一旦你从中获益，就很难回到谨慎行事的老路上去。而我们在三年级（有些人在2008年金融危机中）都学到，不管多大的数字一旦乘以0都会化为乌有。历史表明，无论操作者多么聪明，金融杠杆都很可能带来“0”。

杠杆就像大刀，关云长耍大刀，过五关斩六将；5岁的小孩耍大刀，伤到自己的概率远远大于砍倒敌人。

常在江湖飘，为了不挨刀，您务必记得关于杠杆的如下三条常识：

1.炒股中有两个地方会要关注杠杆问题：一是所买公司的财务杠杆，二是自己融资买股票的杠杆比例；

2.对于你所买的公司，务必关注杠杆过高的风险，尤其是现金流糟糕情况下的高杠杆；

3.对于个人用杠杆做投资，务必计算你能亏得起多少

这个故事是为了形象的解释杠杆。对于股市不熟悉的人，千万别效仿，我这朋友是股市老鸟了。还有全球都进入了加息周期，大家都在去杠杆，真不要继续这么玩了。真会站上天台了。但如果你还年轻的话，可以等若干年后的下一个周期。
但这是真人真事。当可不要去模仿，
有个朋友，用6%的利息跟亲朋好友借了一笔钱，交了一套房子的首付。然后把房租出去，加上公积金，每月轻松还房贷。
我问他，6%的利息从哪来？他说买了8%的P2P，还赚2%呢。
我说，如果有人想要回借给你的钱怎么办？他说，我把能贷款的银行都申请了个人信用贷，每家银行30万的额度，急需用钱的时候直接取。
我又问，你不怕P2P跑路吗？他自信满满地说，我买了好多个，一两个跑路无所谓。而且监管越来越严，牌照越来越难拿，已经拿到牌照的就有了天然的壁垒，是有优势的啊。而且那么贵的牌照，肯定会尽全力保住牌照，好好经营的。

我说那你自己的钱用来干嘛了？他说，全仓股票。
我问你不怕碰股灾？他说3000多点怕什么股灾，而且做了全球配置，A股跌点也无伤大雅。2017年股票整体收益60~70%，感觉棒棒哒。
问到这我已经哑口无言了，他的整个空手套白狼体系看起来无坚不摧，貌似房价大跌、股市大跌、P2P跑路、亲朋赎回借款都影响不到他。
甚至，他还考虑把股票的一半仓位用来抵押融资，继续买股票，用一个固定利息继续博取股市更高的收益。
在这个全民上杠杆的时代，这位同学为大家示范了如何最大化使用杠杆。
看到这可能你会说，这哥们儿疯了吧，一定要“站到天台上”人生才够刺激吗？也太不负责任了。
但我觉得他这种情况只是在“顺应形势”，因为中国现在的信贷周期就是从政府部门往企业和个人转移。
最开始经济膨胀是政府大举花钱，然后企业也开始上杠杆进一步推动GDP，而现在企业负债也比较高了，个人信贷接过了接力棒，负责把我国GDP推向新高度。
在这个杠杆传递的大背景下各种小额贷和现金贷疯狂地生长，只要你信用好，就可以从很多地方同时拿到大笔贷款，你用这些钱随便去投资点什么都是赚，因为资产都在涨。
当然这个击鼓传花的游戏到最后一定是泡沫破灭，政府再大举花钱救市，一个轮回就结束了。美国刚刚就经历了这样一个轮回，上次是房贷泡沫破灭了。现在这一轮是学生贷和汽车贷。
所以我不能用对错来评判个人上杠杆的行为，在有廉价贷款摆在你面前时，只要你有足够的把握用它赚到高于利率的收益，不拿就是傻子。
当然大多数人是没这个把握的，更没有那个投资能力。所以我这个朋友才能从亲友那借到那么多钱。还有的亲友主动借给他更多的钱，只为了那6%的固定利息。
用他的一句“至理名言”来说：“企业经营还需要贷款呢，我贷款把钱交给马云马化腾这些人管，风险小多了。”

其实你并不是把钱交给二马这样的人打理，而是扔进了二级市场，被所有人踢着走。如果你没有足够的定力和成熟的投资体系，绝不要用借来的钱买股票。

金融界老是有这些明明可以讲人话，但是却非要弄一个其他人都听不懂得的名词来秀优越的人

投资杠杆其实说白了就是借钱投资