CYPARK年度股东大会
9/4/2019

CYPARK自2010年上市主板，是一家集合於再生能源（renewable energy,RE），绿色科技（greentech），环境工程方案（environmental engineering solution,EE）和建筑工程（construction engineering,CE）一身的公司。

在2018财政年获得优秀的表现全靠2个项目，分别是废物转换成能源（waste-to-energy,WTE）以及第二阶段大型太阳能计划（Large scare solar,LSS2）的工程，采购，建筑以及安装(Engineering，Procurement，Construction，Commissioning，EPCC）。RE和EE是CYPARK营业额和盈利的主要来源。由于市场成长加上成本管理，Greentech在营业额和盈利显示了不错的改善。CYPARK在2018年获得了两项LSS2的EPCC工程，在2020财政年开始有正面的贡献。

在马来西亚，CYPARK可以说是介绍科技例如农业综合太阳能，漂浮太阳能等等
数个前驱者的其中一个。展望未来，2019年对于CYPARK来说充满许多机会，因为CYPARK在RE和Greentech方面是领头羊。除了最近宣布的第三阶段大型太阳能计划（LSS3）计划，CYPARK也会寻找其他机会例如沼气和生物质（biogas and biomass）。

而首个废料转换能源(WTE)工厂一旦在2019年6月运作后可贡献大约80M的营业额，未来营业额有望取得双位数的成长。目前再生能源占所有能源的比重只有2%，而马来西亚政府想要在2025年将比重提高至20%，这对公司来说是个利好消息，因为公司在这方面是领头羊。

政府在2019年会为三项再生能源项目进行公开竞标，而CYPARK在LSS1和LSS2拥有很好的成功经验，因此相信CYPARK可以获得相关项目。同时公司也做好准备竞标LSS3，而LSS2预料在2019年中公开竞标，一旦获得该合约，可为公司贡献50M-60M的营业额。

CYPARK目前持有6亿订单，并提呈超过10亿竞标书，其中90%竞标项目来自马来西亚市场。另外，公司是以高科技处理废料，加上建筑废料转换能源工厂需要耗时至少2-3年，因此公司比其他竞争对手领先至少2-3年。

CYPARK每年需要4亿的资金去建筑再生能源的计划，其中80%靠借债，剩余20%靠股权集资。

问答环节
问：首先恭喜公司在2018财政年年获得优秀的成绩，虽然盈利很好，可是现金流方面却差强人意。拿下政府的合约，与政府签下特许经营权，导致盈利进步，可是现金流却下跌。另外，因为公司需要成长，所以就进行了私下配股（private placement），这样就会稀薄了我们的股权，而且私下配股的价格又比市场低，这对我们来说不公平。
答：现金流会在之后加强，因为能源工厂即将完工，一旦完工可贡献80M的现金流。因为我们是快速成长公司，如果公司要成长，就必须进行大量的资本开销，因此需要非常庞大的资金。

注：私下配股就是公司没有钱，需要向第三方（大多数都是资金经理，或者资金雄厚的个人投资者）进行私下集资，而原有股东是不能进行订购的。因此进行私下配股，对原有股东是不好的。打个比如，原本公司有100M的股票数量，盈利是10M，那么每股盈利（EPS）就是10仙（10M/100M）,可是公司进行10%的私下配股，额外派发10M股票数量给第三方，那么盈利维持不变，可是股票数量提高至110M，因此每股盈利是9.09仙，每股盈利被稀薄了。

问：想要问问关于青色伊斯兰债券（Green Islmiac bond）的情况
答：目前还未达到最后环节，因此我们不能进行回应。

问：我很担心CYPARK的债务，太高了。之后CYPARK要去竞标LSS3，会不会再度集资？
答：我们大多数的项目都是进行特许经营权（concession），也就是先准备资金建筑，完成项目，之后再产生现金流。很多人误解了这个问题，虽然我们花费了很多，可是我们在未来获得的是保证的现金流。打个比如，大道公司跟政府签下了特许经营权，大道公司先用资金建设大道，之后获得20-30年的经营权。可是他们的现金流是不稳定的，可能政府不要大道公司起价，或者hari raya过年过节很少人使用，所以降低通路费，这些现金流是不稳定的。而我们一旦建成，就会有保证的现金流。长期的债务，就会有长期的保证现金流。而随着人口增加，有钱人很多，买买买，因此废料肯定会增加，这对我们的业务有帮助。

问：现有的订单有多少？你们是竞标建筑合约还是特许经营权？
答：两者都有竞标，目前的订单有6亿。

问：我想要询问公司的顾问，为什么他会建议你们去进行私下配股的，现有股东不能买入，而且他们买入的价格比市场还低。
答：根据顾问的意见，目前市场很差，进行私下配股是较高的选择。

问：一个公司需要有良好的CFO(Chief Financial Officer)，进行适当的资金管理。不是这样子做生意的，一没有钱就进行私下配股。
答：我们会对这个问题进行讨论，或者我们需要两个顾问，你可以尝试提供顾问的名字给我。

总结
虽然CYPARK在这方面是领头羊，很大机会获得合约，而且目前也越来越偏向进行再生能源。可是就如管理层表示，想要快速成长，就要进行大量的资金，因此就越大机会进行集资，例如私下配股，附加股，债券等等。因此我不会介入这家公司，不过如果你是看长期的话（2-3年），CYPARK可以说是不错的选择，因为未来慢慢会有现金流涌入。