南洋行家论股

【行家论股】云升控股 FPSO供不应求

Tan KW
Publish date: Tue, 23 Jan 2024, 06:47 PM
Tan KW
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南洋行家论股

分析:肯纳格投行研究

目标价:3.39令吉

最新进展:

比起租赁,现有客户更倾向于自身拥有浮式储卸生产油船(FPSO),主要是承包商的能力短缺,且从银行融资贷款的难度增加。

这无异为新参与者提高一定的难度,因为入场壁垒提升,而老牌参与者如云升控股(YINSON,7293,主板能源股)则正积极探索融资途径,竞标新项目。

根据能源海事协会(EMA)的调查,2024年FPSO市场将会继续处于供应紧绷的状态,而行业信心指数继续创历史新高。

 

行家建议:

在出席云升控股特别邀请能源海事协会举办的会议后,我们对浮式储卸生产油船的市场前景更有信心。

其中,新参与者想要进入相关领域绝非易事,因为现有客户更倾向于自己拥有浮式储卸生产油船,并要求承包商仅提供施工、采购、建造和启用(EPCC)服务。

另外,由于环境、社会与监管(ESG)担忧日益加剧,传统银行不愿向浮式储卸生产油船承包商提供融资服务,这无疑将新参与者拒于门外。

这种种迹象,让本就供不应求的浮式储卸生产油船市场面对窘境,但相对来说,对老牌参与者则是更有利。

随着通胀放缓,加上劳动力价格走低,相信浮式储卸生产油船合约将会按年走高,超过2023年仅有6个合约的记录。

我们维持公司净利预测不变,“超越大市”评级以及目标价3.39令吉。

 

 

 

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