分析：肯纳格投行研究

目标价：3.05令吉

最新进展：

亚通（AXIATA，6888，主板电信与媒体股）宣布，旗下持股63%的Edotco集团，以1.5亿美元（约7.13亿令吉）的价格，脱售在缅甸的所有投资。

根据文告，Edotco集团将所持有87.5% Edotco投资新加坡有限公司（EISPL）股权全部脱售，EISPL是Edotco集团为缅甸投资项目所设立的特殊目的投资控股公司。

行家建议：

我们认为，亚通此次脱售缅甸资产，相当于2023财年企业价值倍数（EV／EBITDA）1.2 倍，这相比印尼同行和OCK集团（OCK，0172，主板电信和媒体股）都存在折扣，主要因为缅甸的政治风险。 

尽管此次出售估值不温不火，但我们对交易抱持乐观态度，因为将增强Edotco对新投资者的吸引力。

另外，我们了解到，交易所得收益将被用来减少债务，届时，债务对除息税摊销折旧前盈利比将从2.21倍，小幅降至2.19倍。 

我们得知，Edotco积极争取战略投资者，为其扩张计划筹资，特别是在菲律宾。

截至去年末季，Edotco在缅甸拥有2128座电信塔并管理着945个站点，相比之下，除去缅甸，Edotco总投资组合为3万2883座电信塔，和管理2万2858个站点。

为反映失去缅甸业务的盈利贡献，我们将2024至2025财政年的盈利预测，分别下调2%。同时，目标价也下砍到3.05令吉，但维持“跟随大市”评级。