分析：肯纳格投行研究

目标价：3令吉

最新进展：

亚通（AXIATA，6888，主板电信与媒体股）与印尼金光集团（Sinar Mas）旗下3家公司签署了解备忘录，探讨将XL亚通与后者持有的Smartfren Telecom公司合并，在印尼组成一个规模更大的电信公司。

根据文告，亚通和金光集团皆打算以联合控制股东的身分，继续掌控合并后的电信公司。

行家建议：

亚通认为，合并后能获得更大规模市场与运营协同效应，另外，也可以受益于金光集团对当地市场的了解。

目前，XL与Smartfren在印尼市场，分别有5800万人与3700人用户，分别排名第三与第四，合并后将会跃升，成为排名第三的电信品牌。

虽然Smartfren在2023财年依旧蒙受净亏8921亿印尼盾（与2.627亿令吉），不过，我们依旧认为Smartfren可能会在合并后达到收支平衡。这家公司目前在8.9倍的企业价值倍数交易。

我们了解到，Smartfren和XL各拥有40Mhz的5G频谱。排名前二的Telkomsel和Indosat，各拥有87.5Mhz和70Mhz的容量，我们认为，合并后能让覆盖范围更广，更能进行有效竞争。

在等待更多细节之前，我们持中立态度，同时维持净利预测，目标价3令吉不变，维持“超越大市”评级。