分析：兴业投行研究

目标价：3.10令吉

最新进展：

森那美（SIME，4197，主板消费股）2024财政年末季（截至6月底），净利同比暴跌85.69%，由去年同期的6亿2200万令吉，降至8900万令吉，但仍派发每股10仙股息。

森那美在末季录得187亿9300万令吉的营收，同比大涨41.45%。

行家建议：

纵观全年，森那美核心净利录得13亿令吉，虽符合我们预期，但低于市场预期，分别占我们与市场预测的98%和95%。

回看末季，汽车业务方面，认列了来自中国汽车业务的2.29亿令吉一次性减值。

管理层预计，中国汽车业务接下来还会有额外的减值，但数额会较低。

另外，合顺为森那美的2024财年营收贡献了25%，并提升在本地汽车市场的影响力。

至于澳大拉西亚业务，一如既往地表现强劲，占工业业务税前盈利的80%。

我们预计，澳大西利亚业务将持续推动工业业务营收和盈利增长，澳洲公司Cavpower将在2025财年，开始贡献全年营收。

同时，由于中国电动汽车供应过剩和情绪疲弱，我们对当地汽车和工业业务保持谨慎。

而大马汽车业务预计则保持强劲，归因于推介新电动汽车和合顺的全年贡献。

综合以上，我们将2025至2026财年净利预测下调4%，目标价也从原先3.20令吉，下修至3.10令吉，维持“买入”评级。