分析：银河国际证券

目标价：3.65令吉

最新进展：

大马旅游局数据显示，2024上半年来马的游客数量同比增29%，其中抵马的中国游客人数，几乎是去年同期的三倍。

大马统计局（DOSM）也点出，国内旅游业在上半年共接待了1.27亿人次，同比增21.5%；国内旅游消费业同比增27%，至520亿令吉。

随着旅游行业复苏，云顶大马（GENM，4715，主板消费股）估计将从此趋势中受惠。

行家建议：

进入下半年，在国内外的旅游复苏推动下，料有望激励云顶大马旗下的云顶世界（RWG）业务，使营业额超过2019财年的历史最高水平。

我们预计，受云顶世界的业务增长加成，云顶大马在2024至2026财年的盈利3年均复合增长率（CAGR）将达42%。

据估算，云顶世界接下来三年的营业额，料分别增长10.5%、9.7%和5.2%，这主要归功于总游客人数回升。

不过，因为云顶大马已充分使用税收优惠，接下来可能需缴纳更高税率，所以，我们下调2024至2026财年的核心每股盈利预测，幅度各别为31.5%、25.3%、和13.6%。

我们也认为，云顶大马在2025年13.4倍本益比和7.3倍企业价值倍数（EV/EBITDA），估值并不高但能提供诱人的周息率。

整体而言，我们维持“增持”评级，但目标价从4.00令吉，下调到3.65令吉。