独特业务引注意

成立于1994年的TMC生命科学（下称TMC）是国内人工受孕（IVF）领域先驱之一，当年先凭着白沙罗妇女专科中心建立基础，之后在试管婴方面取得堪比英国和美国顶尖同业的成功率，渐渐打响名堂，扩充业务至其他州属。2005年风光上市时，国内每3名新出生的试管婴，就有一人协助到世上。

登上马股后，该公司的独特业务潜能很快引起市场注意，两大商业大亨丹斯里郭令灿和丹斯里陈志远都曾先后入股，其中陈志远更一度成为公司最大股东。2010年，靠着精辟眼光闻名投资界的新加坡“股王”林荣福亦闻风而至，向公司创办人拿督李顺树买下所有股权，一跃成为公司最大股东。

说起林荣福，最令人津津乐道的莫过于在90年代中以1000万美元买下丰益国际（Wilmar）5％股权，耐心等到2010年原产品牛市才以约15亿美元卖出，劲赚百倍利润。而他在套利原产品投资后，下一个投资焦点显示就是医疗保健领域。

在崛起成TMC最大股东的同一年，他也重金买下新加坡著名上市医院——康生医院（Thomson Medical Centre），大手笔押注医保资产，后于2014年进一步买下陈志远的TMC股份，并开始针对名下健保资产展开数次股权和企业活动，最后把新加坡和大马医保资产全数注入一家新打造的医保臂膀中，包括TMC的股份，该旗舰医保臂膀便是目前在新加坡上市的康盛 医疗集团（Thomson Medical Group）。

值得一提的是，康盛医疗集团上月中刚完成以3亿8140万美元（约18亿令吉）收购越南顶尖私人医院——FV医院，进一步扩大业务网，继续朝区域性医保集团愿景迈进 。

无论从业务或财务面来看，TMC这些年来确实越来越耀眼，位于雪州哥打白沙罗的旗舰医疗中心，在2018年正式易名为康盛医院（Thomson Hospital）后，开始更积极展开投资，深化服务范围与素质。尤其2022年完成新大楼扩建后，康盛医院原本205床顶限更直接大幅增至554张，允许公司引进更多高科技医疗设备和专科顾问，进一步扩大服务范围，成为更全面的多 学科深层医疗业者。

随着新大楼产能逐步启用，康盛医院正逐渐成为国内最大私人医院之一，截至2023财政年度已拥有314张营运床位，今年放眼进一步提升至394张，并在2026财政年度全面启用剩余床位。

此外，该公司在西马半岛还拥有6家助孕中心，分别位于槟城、怡保、雪兰莪和柔佛新山，另外也有涉足中医和药剂行服务，但规模不大。

业务高速成长

在2023财政年度，该公司营业额按年成长27.75％，至3亿1144万令吉，同期净利虽下滑5.15％，至3925万令吉，但仅是前期投资税务奖掖推高比较基础所致。排除相关奖掖，净利实则年成长36.2％，是上市至今的新高纪录，显示扩张策略正开花结果。

在2020至2023财政年度的4年间，TMC生命科学成长表现优异，营业额的年均复合成长率（CAGR）为17.9％，营运获利（EBITDA）及核心净利的CAGR则分别高达29.8％及42.6％ ，显然正高速成长中，潜能不容小觑。

保健城占RTS优势

除了康盛医院和助孕业务持续扩张，进入冲刺阶段的柔新捷运（RTS）预计也将让TMC另一个让人期待多时的大计划——康盛依斯干达医疗枢纽（Thomson Iskandar Medical Hub）再度泛起火花，迎来更多好消息。

回顾一下，林荣福在健保领域的重大投资之一，还包括于柔佛依斯干达9.2公顷土地打造一座价值数十亿令吉的“Vantage Bay保健城”医保主题项目。

有关地点极具策略性，不仅靠近马新通道，距离RTS的柔佛CIQ终站更仅约1公里，坐拥地理优势，可说是一个专为顺应RTS商机而生的发展蓝图。

而与上述地皮毗邻、亦是整个发展蓝图的关键部分之一，便是涵盖一家拥有500床位的医院及400间医疗／商业套房的康盛依斯干达医疗枢纽，TMC很早以前便已将相关医疗资产的开幕时机，订于RTS正式启用后的12至24个月内，足以看出RTS对此医疗枢纽的重要性。

随着RTS预计2026年底启用，周边地区的产业经济已开始士气高涨，去年股东大会上董事部提到过去3年的基建施工进度确实因疫情而放缓，但随疫情消退，公司已重新提交发展计划给当局并积极复工，加紧准备迎接RTS带来的庞大商机。

CEO停职无损公司展望

上周，TMC传出首席执行员万娜蒂雅遭暂停职务，并解释停职是为配合内部纪律调查，控诉事项则因敏感因素暂不公开，直到调查结束后才可能另作宣布。这消息虽令人意外，但整体料无损公司成长展望。

TMC的业务运作已上了轨道，即使途中更换掌舵手，现有扩张计划料也能继续执行，且母公司首席执行员黄俊利（译音）医生也立刻亲上火线，暂代TMC领导人一职，有时间拟定最佳解决方案，何况公司幕后还有林荣福坐镇。

放眼2025年市值20亿

该公司即将公布2024财政年度第二季季报，预计可从最新业绩中获得更多指引。

此外，根据官方网页上载的2023财政年度报告页面，该公司放眼于2025年达到20亿令吉市值，后来有小股东提问如何达成目标，公司表示业绩的两大驱动力来自启用新床位及强化日间 护理中心，包括助孕中心，公司正研究和评估新的扩张板块及兴建额外日间护理中心。

整体而言，TMC将受惠于母公司区域扩张野心带来的更大业务网和品牌知名度，利于其抢占诱人的医疗旅游商机，甚至未来进行海外扩张。随着新大楼产能有序启用中，加上助孕业务和医疗旅游复苏，未来几年业绩料继续享有充沛成长动力，助公司以强力脚步迈向下一个长期成长关键，康盛依斯干达医疗枢纽。过去一年的强劲业绩表现，料仅仅是个开始而已。

1月组合回酬1.94％

马股在开年第一个月表现良好，让组合小收1.94％回酬。

进入2月，马股的乐观氛围即将迎来第一道考验，多数公司都将于本月发布季报，包括近期股价强劲的建筑、产业和保健股，为投资者提供更多指引。 整体而言，组合两家公司业务强稳，盼双双于最新财报季传来捷报。

这里也要提早向各位读者拜个早年，愿大家于农历甲辰龙年里财运亨通、事事顺利、新年快乐！下期再见。

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