转载南洋商报专栏 - 特雷观点 No.9

马云、郭鹤年和李嘉诚有什么共同之处？首先，他们在不同时段都是首富。再来，他们企业的业务，和人们的日常生活息息相关。

马云的阿里巴巴集团是中国科技龙头，淘宝、天猫、阿里云、支付宝等涉及业务广泛。郭鹤年的郭氏集团也是70年老字号，业务包含嘉里地产、嘉里物流、香格里拉酒店、丰益国际等，包罗万象。郭老凭过人的经商能力，成为马来西亚华人之光。李嘉诚则是白手起家的传奇人物，也是现代晋商，被人们赋予“李超人”的美誉；伴随着香港经济飞腾，长江集团以香港为基础，扩展中国国内和海外业务，屹立不倒。

回想2013年10月，当马云和记者聊“时势造英雄”的话题时，他说：“这是互联网的时代，不再属于李嘉诚了。李嘉诚在他那个时代真的很不错，但现在已不可能出现另一个李嘉诚。10年之间，4大家族（李嘉诚的长和系、郭氏的新鸿基地产、郑裕彤的新世界及李兆基的恒基兆业）市值都不及腾讯加上阿里。”

新旧经济估值脱钩

很显然，这句话意味着旧经济与新经济的估值将逐渐出现偏差，形成脱钩。此话虽带有傲气，但今日的投资氛围印证他当时的说法。事实上，如果投资者以传统估值的方式用于高科技企业，就无法符合投资逻辑。这也是为什么许多企业抛开“盈利模式”，而选择“烧钱营业模式”。他们都希望以现金换增长率，以时间换空间。究竟哪个是对的呢？

说到底，经济都有周期，所以经商是离不开健康的现金流和营业模式的可持续性。近日，随着中国政府重点整合科技、教育和社交媒体领域，许多高市值的上市企业股价受挫。不少投资者和大型基金都蒙受巨额亏损，包括新加坡淡马锡控股。同时，读者也来函，询问阿里巴巴的股价是否已跌出价值了，可以抄底吗？

阿里巴巴崛起时，马云算是我敬仰的商界领袖之一。我常留意他的演讲、采访和经典语录。但是随着步入社会工作，并在企业界打交道，我发现自己更常重温李嘉诚和郭老的访问视频。李嘉诚没出版传记，但有几个较为珍贵的访问。所幸，郭老2018年刚出了一本传记，但只上过一个访问节目。这些人物的资料都成为我复习无数遍的资源，也在创业旅程中带来很多启发和鼓励。如果让我说出最大的领悟，莫过于谦虚、谨慎。

操守品德决定运程

许多中国富商的下场并不好。外界评价是因为历史缘故，中国社会体制以士、农、工、商的阶级来区分，商人地位渺小。我个人看法不一样。企业家的人生运程是否像烟花般短暂地灿烂，还是像川河细水长流，完全取决于本人的操守、品德和气节。当企业家到了富可敌国的境界，他们的责任已不仅限于大老板或者雇主的身分；反而在社会资源分配和代表国家人民的形象上，扮演举足轻重的角色。企业家不应专注于当单纯的资本家，更应该担起有家国情怀领导人的责任。

毛泽东在1945年4月23日“七大”开幕词《两个中国之命运》中，有句名言适用于现今的中国企业界，那就是“谦虚、谨慎、戒骄、戒躁”。

如果小股民想趁中国、香港股市因被政府政策调整大跌而抄底，切记要在做投资决策时纳入这份考量。

（《“Once Upon A Time In Bursa – The Money Equation”》 的作者）