近期企业活动频密的吉打建筑（BDB，6173，主板建筑股），当前的市场价格交易预计低于其实际净资产。

同时，自上市以来，该集团在2014年交出最为理想的业绩表现，而近年来的盈利表现也呈增长趋势。

然而，不可忽略的是，该集团截至2014年的总债务达3亿令吉，且营运现金流持续5年出现净流出。

过去一年以来，吉打建筑已进行多项企业活动，包括发行附加股进行融资活动、随认购附加股附送红股，以及发行新股收购土地资产等。

其中，该集团大举收购位于浮罗交怡、古邦巴素、瓜拉慕达、波咯先那和居林的多片地段，总面积达467公顷。

收购地库面积倍增

这项收购也促使该集团的地库面积，从之前的389.7公顷，倍增至856.7公顷，供未来发展用途。

发展项目主要将以相关地段地点作为考量，如属于旅游区的浮罗交怡将以酒店、度假村、医疗疗养中心作规划。

然而，大部分的土地发展将专注在城镇住宅计划，且会偏向兴建可负担价位的计划，预计该州的可负担房屋需求依然高企，有助推动产业发展业务增长。

这项收购的融资主要来自发行附加股向股东集资（并附送红股）和私配新股予卖方（吉打州发展局）。

每股净资产1.46令吉

从2014年第4季的报告可见，该集团当时的总股数为7281万5858股，而归属股东的权益为2亿8433万6839令吉。

依此计算，截至2014年12月31日，吉打建筑的每股净值为3.90令吉，相比当前的市价似乎相当吸引。

不过，在发行附加股、红股和新股发行后，如今，该集团的总股数已大幅增加至3亿385万4977股。

依据股本和股东权益（经派送红股调整和其他维持不变），估计该集团的每股净资产可达1.46令吉，相比周五闭市价格1.02令吉。

吉打建筑是吉打州唯一的上市官联公司，旗下核心业务主要涵盖建筑、采矿、道路工程和旅游休闲。

近5年来，该集团的业绩表现大致上呈增长趋势，营业额从2010年的1亿8241万令吉，增长至2014年的3亿2888万令吉，同样地，净利也从2010年的1365万3000令吉，飙升至2014年的2421万5000令吉。

该集团从2010年至2014年期间的复合年增长率，营业额达到15.88%，而净利则为15.4%。

5年营运现金净流出

至于在派发股息记录方面，在2010年至2013年，该集团每年皆派发每股7仙股息，而2014年的股息或有待在之后公布。

尽管该集团拥有正面的盈利表现，然而，翻看过去5年的营运活动现金流量表，可见其营运现金出现净流出。

在2010年，其营运活动出现202万令吉净流出，之后提高至3117万令吉，并在2012年创1亿2605万令吉，隔年减少至6227万令吉，而2014年净流出为139万令吉。

因营运活动出现现金净流出，特别是在2012年，该集团主要是以融资维持业务，而截至2014年12月，总债务达3亿1144万令吉。

至于该集团目前持有的现金或现金等值，只有9230万令吉（包括2106万令吉的存款抵押金）。

一马房屋资金还贷

随着吉打建筑以7200万令吉脱售323间双层排屋给一个大马人民房屋机构，若这批资金偿还贷款，将可缓和高企的债务。

而据媒体报导，因该集团在吉隆坡开设办事处，也有意进军吉打州以后的市场，确保未来可持续发展。

至于该股潜在的投资风险，包括国行提高利率、银行收紧贷款、房屋需求放缓、不利的经济与政治局势，以及每股盈利因股数激增而稀释化。

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