成功机构（BJCORP，3395，主板贸服股）献购立通国际，不排除将U Mobile业务注入在内，让后者以后门方式上市。

同时，在非营运获利扶持，促使集团最新季度的盈利按年狂飙60倍，单季净利近9.8亿令吉。

估值方面，因净利暴涨，按年化的本益比只有1.44倍，而市价也远远低于每股净值产，股价净值比为0.26倍。

成功集团创办人丹斯里陈志远旗下电讯业务U Mobile上市计划已盛传多年，但至今依然“只闻楼梯响，不见人下来”。

随着成功机构增持立通国际（REDTONE，0032，创业板）约10.53%后，促使相关人士在后者的股权提高至35.84%，触及强制性收购条文。

成功机构出价低

成功机构的增持股权举措，已引起市场揣测，该集团计划通过是项收购活动，让UMobile通过后门方式上市。

根据成功机构的献购文告，该集团有意维持立通国际的上市地位，因此，不排除UMobile的业务将注入在立通国际内。

然而，鉴于献购价格为80仙，仍低于立通国际当前83仙的最后作价，相信收购活动将面对立通国际股东的反对。

同时，据媒体报道，近期也在增持立通国际至20.13%股权的柔佛州苏丹，亦表明不会脱售股权，或令收购计划触礁。

有机会进军中国

U Mobile于2012年初已传出准备在当年中挂牌上市，但之后或因总执行长的离职，导致上市计划搁置。

去年9月，U Mobile曾向媒体透露，已着手准备上市计划，但市场筹资规模有待确定，并指出因该领域竞争激励，需要加紧脚步开拓业务。

若收购成功并将U Mobile的业务注入在立通国际，因后者在中国已有业务，也可让前者有机会进军庞大中国市场。

周息率2.27%

股息派发方面，成功集团在2012至2014财年均派发每股1仙股息。

依此计算，该股周息率为2.27%。

虽然该集团的总债务达14亿2500万令吉，但手握现金与现金等值也有12亿8544万5000令吉。

因成功机构在本财年首9个月的净利贡献主要来自一次性的非营运获利，盈利增长能否持续是关键。

此外，在消费税即将开跑之际，人民的消费意愿或大幅降低，进而冲击该集团主要营收贡献之一的消费产品，甚至是博彩业务。

5年营业额稳定增长

成功机构旗下业务多元化，涵盖行销消费产品、产业投资与发展、酒店与度假村、博彩与彩票管理、金融服务、饮食、汽车贸易与分销、教育以及其他业务。

根据最新的数据显示，该集团的营收和盈利贡献，主要来自行销消费产品，以及博彩与彩排管理业务。

回顾成功机构过去5年的业绩表现，其营业额呈稳定的增长趋势，而净利则走下坡，并在2014财年蒙受亏损。（见表）

在2014财年蒙受亏损后，该集团于2015财年首季转亏为盈，且连续三个季度的净利更呈现暴增趋势。

第三季赚9.8亿

2015财年首季净利报828万令吉，次季飙涨至1亿5308万令吉，而于周五宣布的第三季净利，再狂飙至9亿7541万令吉。

该集团的净利大有起色，主要受益于配售子公司股权和重新评估合理价值等非营运获利因素。

若排除这些一次性因素，该集团的营运盈利实际上出现下滑，因产业投资与发展的进账放缓，以及成功汽车的贡献因不再是子公司而下挫。

至于营收表现上，首三季皆在20亿以上，首季为24亿8503万令吉，次季和第三季分别报25亿7605万令吉和22亿1048万令吉。

2015财年首9个月，该股的每股盈利为22.91仙，按年化计算为每股30.55仙，本财年的估值为1.44倍本益比。

与此同时，截至2015年1月31日，成功机构的每股净资产达1.673令吉，远远高于该股当前44仙的市价。

这也意味着，该股目前的市价，比其每股净资产，出现将近74%的折价，股价净值比只有0.26倍而已。

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