Ice Milk Investment
【牛奶冰】浅谈凭单转换 之 0118 Trive-WB 免费送你53%折价的午餐？
icemilkinvestment
Publish date: Sun, 22 Oct 2017, 12:46 PM
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提倡基本面与技术面的结合，秉持着中长期投资的理念操作股票，同时也少不了短期的投机分析。本页分享各种理财工具与投资心得，以协助每一位达到财务自由为最终目标。
在开始之前，很多人会奇怪Trive-WB在10月20日的折价不是34%吗？怎么变成53%了？请耐心阅读下面的计算方式就能明白了。
所谓天下没有白吃的午餐，但我们在股市里还是常常看到免费的午餐在我们眼前晃来晃去，这些午餐看似好吃，但又担心自己被下毒了。
这期借着近期火红的Trive来作为例子，因为看到很多股民开始谈论起这份“免费霸王餐”，也有位读者来询问怎么看凭单的折价和溢价，所以我们来分享一些关于凭单（孩子）的转换详情来回答那些需要这方面资讯的人，但没有任何买卖建议，重点要分享的是凭单转换详情。
首先我们来了解怎么计算凭单的折价或溢价：
在这科技发达的时代，我们身为高端的散户，已经不需要去记得那些复杂的Formula，一机在手，四通八达，关于凭单的所有资料都可以在KLSE SCREENER找得到。
Trive-WB
母股（妈妈）价：RM0.245 (2017年10月20日闭市价)
转换价：RM0.10
转换比率：1换1
所以如果要将凭单转换成母股，首先你需要有凭单(RM0.06)，然后再附上RM0.10的转换价，也就是总共需要付出0.16的成本来换取1个母股。
上图的讲解1 – Premium的算法是：凭单转换总价值减母股价格，这里的情况是RM0.16-RM0.245 = -RM0.085，意思就是孩子还便宜过妈妈RM0.085，负数就是孩子比妈妈便宜，正数就是孩子比妈妈贵。
上图的讲解2 – Premium % 就是将Premium除以母股价格，-RM0.085/RM0.245 = -34.69%，意思就是孩子目前比妈妈还要便宜34.69%。Premium的计算方法是除以妈妈，但如果你要计算自己的回酬要除以孩子的成本价才对。
上图的讲解3 – Gearing 是杠杆比率，是由母股股价除以孩子的股价，RM0.245/RM0.06 = 4.08。杠杆4倍的意思就是母股的股价每涨10%，照理来说孩子的股价就要涨40%，母股涨20%，孩子的股价就要涨80%。反过来如果母股跌10%，孩子就会跌40%。但这只是“理论上”。
免费霸王餐？
既然孩子目前的价值才0.16，那我现在买入然后马上转换成妈妈不就白白赚了53%吗？？
假设我买入孩子RM0.06 的100,000units，成本RM6,000。
转换价 RM0.10，另加成本RM10,000，这笔交易我总成本是RM16,000
转换后，我有100,000units的母股，在RM0.245卖出，那么我拿回RM24,500，扣除成本RM16,000，我一下子白白赚了RM8,500，RM8,500除以本钱RM16,000的回酬是53%。
“理论上”来说，是的没错，但这只是”理论上”，你要吃这个免费午餐也是需要承担一些风险的，而这主要的风险就是时间和母股的股价变动。
风险：
整个凭单转换母股的过程需要10天左右的交易日，其中包括了你买票拿票，购买bank draft，邮寄，Registrar 处理手续等等，经过向Registrar查询后，当他们收到你的表格需要8天交易日来完成转换手续。
所以整个计划的关键是：母股股价在这段时间内不能有大幅度下滑才能锁定你的盈利。如果你在获得母股之前，母股的价格跌破你的成本价，那你就开始亏损，反过来如果母股没跌破你的成本价，你就有利可图。我们直接来看下面的实际假设。
实际假设：
这里我举其中四个可能发生的情况，假设买入100,000units凭单在RM0.06，成本RM16,000：
1）Trive母股10天后继续上涨至RM0.335，成本RM0.16，10天后得到母股后卖出免费获得回酬109%，扣除本钱后净赚RM17,500
2）Trive母股10天后保持不变在RM0.245，成本RM0.16，10天后得到母股后卖出免费获得回酬53%，扣除本钱后净赚RM8,500
3）Trive母股10天后下跌至RM0.16，成本RM0.16，10天后得到母股后卖出免费获得回酬0%，扣除本钱后净赚RM0
4）Trive母股10天后下跌至RM0.14，成本RM0.16，10天后得到母股后卖出亏损13%，扣除本钱后净亏损RM2000
总结来说，以上面的例子假设成本价是RM0.16，只要母股价钱不跌破RM0.16的话你就有利可图，但如果母股价钱跌破0.16后就是亏损了，至于亏多少就看在多少价钱卖出母股。
凭单转换手续：
如果决定了要将凭单转换成为母股，那么就要了解整个转换手续，才不会给自己惹麻烦，我本身在不久前认购XX附加股时就做错了一些步骤，结果Registrar的职员直接打来骂我T.T 。当然好心的remisier是可以帮你处理这些工作的，如果是margin/nominee户口就只需要付钱给银行去处理罢了。
1） 首先，你需要致电或电邮给公司委托的Registrar索取凭单转换表格，他们就会电邮给你。你需要填妥表格里的所有资料，确保所有填妥的资料是正确的，否则又要拖延转换手续的时间。这里我继续用Trive的表格作为例子：
2） 得到表格填妥资料后，就准备钱到银行购买Bank draft，Bank draft的数额就是转换价乘以转换股票数量，以及务必再三检查Bank Draft上面的名称和金额一定要正确。
3） 在寄出之前，可以选择使用现金或者支票来支付手续费给Registrar，现金或支票可以连同所有相关文件一起放进信封邮寄出去。
有人问起Trive的走势，所以也附上一些Trive的技术图做参考（只供参考）:
近10年的周线图，股价突破近6年新高的阻力RM0.215之后，企图上冲下一个阻力也就是2010年的最高点RM0.335。
已经突破了的RM0.205~0.215已经成为短期内的支撑，股价需要守着这个区域才能有继续上冲的动能。整个图形就有如inverted head and shoulders的底部反转形态，只不过这个head横摆太久，有点太过平了。
短期日线图来看，股价上冲后可能需要回调一阵子至0.205-0.215，如上面所说，要延续上冲的动能需要守着这个区域，下一个面对的阻力就是上面所说的近6年的高点RM0.335。
近期的Corporate Exercise:
如果10月27号的股东特别大会通过红股方案的话，估计公司会在11月中公布除权日期，到时公司也会送出母股和凭单给持有者，比例是每6股送1股。当然拿到了免费红股后，凭单的转换将调整为RM0.09。这是额外的资讯提醒那些持有凭单的人。
也附上一些还处在负数negative premium的公司凭单供参考：
但请记得，有一部分公司的孩子比妈妈便宜可能是因为妈妈有什么不利的消息造成，例如业绩大跌、拿不到合约、解约、官司等等。所以大家不看好妈妈的前景，孩子自然也没人要买。
希望以上的资讯能够解答那些对凭单转换有疑虑的读者们，至于Trive-WB嘛。。请依据个人风险承受能力来进行执行上的判断，这篇文章没有任何的买卖建议，纯属资讯分享给正需要这方面资讯的人士。
免责申明：此文章纯属吹水和资讯分享，并非股票买卖建议或操纵股价意图，买卖自负，谢谢。
牛奶冰
22/10/2017
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Discussions
4 people like this. Showing 15 of 15 comments
AuRindo 这句话指的是凭单，凭单推出都有一个期限的，公司出的凭单一般上是5至10年，在这段时间如果没有卖出或者转换成为母股那就作废了。
2017-10-22 16:18
Chloe Tai, actually I am not encouraging people to use this shortcut, the main purpose for this article is to share experience for warrant conversion.
2017-10-23 09:36
greatful, it would be a trap, so think twice before make decision.
2017-10-23 16:08
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VenFx
牛奶冰，
好用心哦。
2017-10-22 13:48