深度分析

富达力争10亿合约

Tan KW
Publish date: Sat, 12 Apr 2014, 04:45 PM

 

2014-03-24 13:02

 

富达(PRTASCO,5070,主板建筑股)截至去年底持有2亿2120万现金,足以在无需高额借贷的情况下,支持主要业务的一连串发展计划。

富达2013财年营业额报9亿7220万令吉,6年的营业额复合年增长率(CAGR)为9.1%,而净利的6年复合年增长率,更是录得令人惊艳的11%。

MIDF研究分析员指出,富达的营业额和净利的增长,归功于出色的大道建筑和维修业务。

目前,富达的建筑订单总值为7亿900万令吉,可贡献未来2至3年的盈利;分析员相信,会将持续增长。

“我们预料,富达今年可争取额外总值3亿令吉的建筑合约,潜在合约包括第10大马计划下,跨婆罗洲高速公路(Pan-Borneo)的兴建和提升合约。”

去年,政府在公布2014年财政预算案时,宣布分别拨出5亿和1亿令吉,作为跨婆罗洲高速公路兴建,以及国内乡村道路连接提升的预算。

此外,分析员指出,目前有11家建筑业者,正竞投即将更新的联邦大道维修特许经营权合约。

据悉,这些联邦大道包括了彭亨、登嘉楼、吉兰丹和雪兰莪。

“我们认为,富达有优势争取到更新该经营权,因为该公司经验丰富,以及与实力强厚的土著承包商合作。”

据悉,该公司在去年已要求延长经营权,并有信心在不久的未来获得批准。

总括而言,分析员相信,富达在2014财年,可争取总值10亿令吉的合约。

“我们相信可获10亿令吉合约,因为公司在今年初,正式进军印尼油气领域,料可为业绩带来显著贡献。”

油气业风险低回酬高

富达在今年1月宣布,通过向Anglo Slavic Utama(简称PT ASU)以6840万令吉,收购印尼Anglo Slavic Indonesia(简称PT ASI)63%股权,进军当地油气领域。

ASI是印尼KST油田的营运公司,该油田的蕴藏量有720万桶石油,和442亿立方尺天然气。

在这项交易中,PT ASU也向富达做出了未来4年内,获得2200万美元(6840万令吉)的盈利保证。

分析员指出:“我们相信这项企业活动是很有保障的,而且回酬可观。”

“我们认为,投资者可期待未来3年的税前净利表现,将令人感到惊喜。”

料续派高股息

鉴于拥有大笔现金且负债率低,继富达在去年11月份宣布派发每股4仙中期股息后,分析员估计,公司会宣布派发每股6仙终期股息。

“富达在过去派发高股息并不意外,因为它有这个能力。”

“放眼未来,我们相信富达会持续派发高股息以留住投资者,但前提是董事部要维持高现金、低贷款的财务管理策略。”

他也预测,富达将在2014和2015财年,分别派出10仙至14仙的股息,相等于7.2%和8.4%的高派息率。

De Centrum未来主要贡献者

虽然富达以大道工程起家,但今年来逐渐多元化业务,包括房地产发展。

目前,公司的重点房地产发展计划,是加影的综合型产业计划De Centrum。

位于吉隆坡以南的De Centrum被两条主要大道环绕,分别是南北大道(North-South Expressway)和加影外环大道(SILK Highway)。分析员基于该计划的地理位置绝佳,估计会大受欢迎。

“我们认为,De Centrum将成为富达业绩未来的主要贡献。该计划将凭地理优势、交通方便和对住宅需求高的大学生人口,成为该区备受欢迎发展计划。”

截至今年2月份,De Centrum首期单位已售空,未入账销售额占当中的80%。

富达也计划,在今明两年内,分别推出总值1亿3000万令吉和1亿5000万令吉的次期和第3期单位。

过度依赖政府合约有隐忧

虽然分析员大致看好富达发展前景,但也担忧公司过分依赖政府合约。

“富达大多订单来自政府,合约内容也是政府相关工程。万一国内政治波动,富达将承受最直接的冲击。”

他也担忧,第十大马计划对富达业绩的贡献不会长久。

“第十大马计划将在两年内结束,虽然一些合约或延迟发出,但料该计划对富达业务的长远贡献十分有限。”

另一方面,分析员虽然看好该公司房地产业务的发展,但也不排除出现“雷声大、雨点小”的情况。

“毕竟国内房地产领域竞争激烈,市场也不乏富有卖点的房产计划,例如享有免印花税和补贴的敦拉萨国际贸易中心(Tun Razak Exchange,简称TRX)等。”

富达力争10亿合约

 

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